银行业:2014风起云涌2015变革仍不止步 六股即将井喷
摘要: 第1页:民生银行:安邦保险意外举牌,打开巨大想象空间第2页:浦发银行:受益上海国企整合,金控集团可望成型,上调评级至“买入”第3页:招商银行:招行“云按揭”,布局“大零售”第4页:工商银行:工行转债有
第1页:民生银行:安邦保险意外举牌,打开巨大想象空间第2页:浦发银行:受益上海国企整合,金控集团可望成型,上调评级至“买入”第3页:招商银行:招行“云按揭”,布局“大零售”第4页:工商银行:工行转债有望进入“转债转股”模式,建议关注投资机会第5页:兴业银行:不是激进,而是激情和创意的结合第6页:交通银行:存款增长压力大,估值安全边际足
在内部创新层面,为应对互联网金融各分支对支付、小微信贷、活期存款等业务的抢食,银行强势回击,直销银行、社区银行等新业态层出不穷;在主体扩容层面,民营银行在今年破冰,一批迥异于传统银行、拥有互联网基因的银行呼之欲出;在资本市场层面,银行优先股开闸,商业银行在丰富资本结构、优化融资方式上迈出了重要一步;在政策层面,两度定向降准、全面非对称降息、存准调整等大招接踵而至;在创新型货币政策操作工具的运用上,psl(抵押补充贷款)、mlf(中期借贷便利)、slf(常备借贷便利)、slo(短期流动性调节工具)等先后登场亮相。多事之年,亦是银行业努力自我革新的一年。而我们相信,2015年,银行业变革仍然不会止步。股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。
民生银行:安邦保险意外举牌,打开巨大想象空间
研究机构:国泰君安证券 分析师:邱冠华 撰写日期:2014-12-02
事件主要内容:民生银行公告称,截至2014年11月28日,安邦财产保险、和谐健康保险、安邦保险集团持有民生银行a 股股票共计1,702,030,869股,占民生银行总股本的5.000%,首次达到公司总股本的5%。该增持虽未导致公司第一大股东发生变化,但安邦在《简式权益变动公告书》明确表示“拟于未来12个月内继续增持。” 最新投资建议:考虑非对称降息的影响,预计民生银行14/15年净利润增长12%/10%,对应eps 1.39/1.53元,bvps7.10/8.33元,现5.17/4.69倍pe,1.01/0.86倍pb。安邦保险举牌民生银行完全超市场预期,打开巨大想象空间(业务空间和股权空间)。我们将目标价上调至10.03元,对应15年1.2倍pb,现价空间40%,增持。
业务想象空间:以存款为例,参照中国平安保险集团对平安银行的存款(直接和间接)拉动就不难理解,作为一家总资产达到7000亿元的保险集团,安邦保险亦有望对民生银行贡献相当可观的存款。除此以外,业务联动、业务创新亦有望产生良好示范效应。
股权想象空间:综合七方面:①民生银行是唯一一家没有真正控股股东的上市银行;②新浪财经2014年11月12日报道安邦保险拟于2015年启动香港上市;③安邦保险正在加速完善金控集团拼图;④保险公司资金实力雄厚;⑤安邦谋求招商银行董事会席位未如愿;⑥第一大股东持股比例只有微弱优势;⑦中民投与民生银行高管渊源深厚。产生巨大想象空间:安邦、老股东、潜在股东将如何应对? 常见解读误区:①将安邦保险举牌民生银行和举牌招商银行等公司简单等同;②将此次举牌仅视作一次偶发事件而缺乏大格局思考。
风险因素提示:安保保险举牌民生银行被监管层强制叫停。
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