拐点得到确认，开启新一轮高速成长

　　事件描述

　　公司公告2016年年报，收入同比增长35.7%至137.6亿元，净利润同比增长7.2%至11.6亿元。其中第4季度单季度营业收入同比增长69.5%至53.5亿元，净利润同比增长11.7%至4.8亿元。

　　事件点评

　　1、下半年收入重回高增长，拐点得到确认

　　16年下半年iPhone7转接头放量带动收入重回高增长，通信和消费电子产品收入均实现50%以上的成长，尤其是Q4收入同比增长69%，拐点确认。美特并表完成，苹果确认搭载无线充电，公司天线业务进入苹果供应链，今年Q1净利润预增40%-60%，新一轮高速成长正在开启。

　　2、毛利率有望改善

　　Q4毛利率20.1%环比进一步下滑，主要是由于布局的多项新业务处于爬坡期，改善空间较大。目前公司正积极推行工艺制程改善， 加大自动化投入，尤其是转接头已经全部换成了自动化，今年产品盈利能力有望得到改善。

　　3、布局契合消费电子三大趋势，继续强烈推荐！

　　公司拥有厚积薄发基因，新业务开拓能力行业领先，业务布局契合消费电子高速高频化、无线化、终端多元化三大趋势，重点布局声学组件、天线、无线充电业务即将放量，作为Type-C主推手也将充分受益其渗透率的提升，为再次腾飞打下坚实基础。预计公司17-18年净利润为17.8、24.4亿元，对应 PE 29、21倍，维持强烈推荐！

　　风险提示：1 ）苏州美特整合不及预期；2）5G通信推进缓慢。