拐点得到确认,开启新一轮高速成长
摘要: 事件描述公司公告2016年年报,收入同比增长35.7%至137.6亿元,净利润同比增长7.2%至11.6亿元。其中第4季度单季度营业收入同比增长69.5%至53.5亿元,净利润同比增长11.7%至4.
事件描述
公司公告2016年年报,收入同比增长35.7%至137.6亿元,净利润同比增长7.2%至11.6亿元。其中第4季度单季度营业收入同比增长69.5%至53.5亿元,净利润同比增长11.7%至4.8亿元。
事件点评
1、下半年收入重回高增长,拐点得到确认
16年下半年iPhone7转接头放量带动收入重回高增长,通信和消费电子产品收入均实现50%以上的成长,尤其是Q4收入同比增长69%,拐点确认。美特并表完成,苹果确认搭载无线充电,公司天线业务进入苹果供应链,今年Q1净利润预增40%-60%,新一轮高速成长正在开启。
2、毛利率有望改善
Q4毛利率20.1%环比进一步下滑,主要是由于布局的多项新业务处于爬坡期,改善空间较大。目前公司正积极推行工艺制程改善, 加大自动化投入,尤其是转接头已经全部换成了自动化,今年产品盈利能力有望得到改善。
3、布局契合消费电子三大趋势,继续强烈推荐!
公司拥有厚积薄发基因,新业务开拓能力行业领先,业务布局契合消费电子高速高频化、无线化、终端多元化三大趋势,重点布局声学组件、天线、无线充电业务即将放量,作为Type-C主推手也将充分受益其渗透率的提升,为再次腾飞打下坚实基础。预计公司17-18年净利润为17.8、24.4亿元,对应 PE 29、21倍,维持强烈推荐!
风险提示:1 )苏州美特整合不及预期;2)5G通信推进缓慢。
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