国防军工：天舟一号成功发射 航天产业稳步发展

　　4月20日，长征七号运载火箭成功发射天舟一号货运飞船，之后天舟一号将与天宫二号进行交会对接。此次任务是我国载人航天工程空间实验室任务收官之战，将标志着我国载人航天工程完成“三步走”战略中的第二步。

　　载人航天工程进展符合预期，相关经费投入预计仍将持续

　　我国载人航天工程分“载人飞船”、“空间实验室”、“空间站建设”三个阶段，此次天舟一号发射及后续与天宫二号交会对接将标志着我国载人航天工程第二阶段完成。伴随着载人航天工程持续顺利推进，相关专项费用投入预计仍将按计划进行，产业链持续受益。

　　受益于航天强国建设，“十三五”期间航天产业预计仍将保持两位数增长

　　“十二五”期间，航天科技集团与航天科工集团营收复合增速分别为17.9%和14.1%；航天科技集团董事长雷凡培接受《中国航天报》专访时指出航天科技集团型号任务量“十三五”将增长70%-80%，与“十二五”增速接近；受南海局势、朝核问题等周边形势持续紧张及军队演习实战化等因素影响，作为海军、空军、火箭军刚性需求的导弹装备投入“十三五”增速有望超过“十二五”，导弹主供应商航天科工集团营收增速也有望同步超过“十二五”；基于上述分析我们预计“十三五”期间航天产业仍有望保持两位数增长。

　　密切关注航天产业发展及航天央企改革带来的投资机会

　　2016年中央经济工作会议明确提出军工央企混改要迈出实质性步伐后，军工央企混改明显提速。2017年中国核建、中国船舶进入首批混改试点名单；5家军工央企进入第二批混改试点名单；前两批19家试点中军工央企合计7家，我们预计航天央企有望进入第二批混改试点。伴随着航天产业发展及航天央企混改逐步推进，航天研究所改制有望试点开展，相关资产有望逐步注入上市公司平台增厚业绩。

　　天舟一号发射及后续与天宫二号交会对接将标志着我国载人航天工程第二阶段完成，伴随着载人航天工程持续顺利推进，相关专项费用投入预计仍将按计划进行；受益于航天强国建设，航天产业“十三五”期间预计仍将保持两位数增长，建议关注产业链供应商振华科技、航天电器；伴随着航天产业发展及航天央企混改逐步推进，航天研究所改制有望试点开展，相关资产有望逐步注入上市公司平台，建议关注航天晨光、航天电子。 ：