17年Q1业绩同比大幅增长，芳烃项目持续盈利能...

　　事件：

　　2017年一季报：实现营业收入155.99亿元，同比+116.20%；归母净利润为6.21亿元，同比+311.47%，对应EPS为0.24元。公司预计2017 H1净利润区间为10-12亿元，同比增长37.42%-65.00%。

　　点评：

　　1、公司一季度业绩大幅增长，符合预期

　　2017年Q1，公司实现归母净利润6.21亿元，同比+311.47%，环比-10.39%，符合预期。业绩同比大幅增长的主要原因是芳烃项目的销量和价格同比上升。

　　2芳烃项目规模大，流程长，产销两旺，持续盈利能力强

　　公司拥有160万吨PX和50万吨纯苯产能。PX单线产能全球最大，规模效应明显，该装置属于中长流程，盈利能力突出。未来，芳烃有望维持高景气度，公司将持续受益。

　　3、PTA和涤纶长丝占据领先优势，期待行业景气回升

　　公司参控股PTA总产能1,355万吨，市占率40%，同时拥有90万吨涤纶长丝产能。近期，受油价回调和下游需求不及预期影响，PTA和FDY价格和价差明显回调到较低水平，考虑到油价逐步企稳回升以及涤纶长丝供需确定改善，PTA和涤纶长丝行业有望见底回升。

　　4、投资评级与估值：预计公司2017/18/19年归母净利润分别为25.82/28.77/30.42亿元，对应EPS为1.01/1.13/1.20元，给予“推荐”评级。

　　5、风险提示：油价大幅下跌风险；下游需求不及预期风险。