锂电龙头CATL启动上市辅导 锂电股或受追捧

　　事件概述

　　据媒体报道，2017年6月15日，宁德时代新能源科技股份有限公司（宁德时代，CATL）发布上市辅导公告，已与中信建投证券签署辅导协议，证监会福建监管局已受理辅导备案申请材料，目前辅导工作正在进行中。

　　投资要点

　　充沛的资金将利于技术持续研发

　　宁德时代（CATL）是动力电池领域的龙头企业，市场占有率约25%。其磷酸铁锂和三元材料动力电池性能领先，三元材料电池能量密度最高可达240Wh/kg，磷酸铁锂电池系统能量密度在130Wh/kg以上，同时在快充领域也颇有成果。目前公司已与上汽、北汽新能源、吉利汽车、长安汽车(000625)、宇通客车(600066)等知名车企开展业务合作。

　　我们预计，如IPO顺利推进，将为CATL的持续发展提供充沛的资金支持，利好对新技术的研发投入，尤其是诸如硅碳负极等一批颇具前瞻性的项目，从而加速动力电池性能提升，借助公司的市场领导力，利好新能源汽车产业的发展。

　　产能扩大将加剧动力电池产业竞争

　　截至2016年底，CATL动力锂电产能约8.5GWh，其计划在2020年前形成50GWh的有效产能。据统计，2016年动力电池市场出货量排名前五的企业市场占有率达70%，市场较为集中。我们预计，2017年动力电池总需求量大概率不足35GWh，而纳入统计的十几家主流动力电池厂商的合计产能于2017年则将超过90GWh。由此可见，动力电池领域将出现产能过剩的情况。

　　如未来于A股IPO募资顺利，将有助公司将进一步扩大产能，从而将加剧动力电池市场的竞争，激烈的市场竞争也将催化动力电池能量密度、安全性、循环次数等性能的升级，最终将会淘汰产品性能较差的电池企业，实现市场的整合，推动动力电池产业链的优化升级与新能源汽车的销售扩大。

　　投资建议

　　我们判断，CATL启动A股IPO计划，将引发市场提高对高品质电池厂商及相关产业链的关注，建议关注国轩高科(002074)、当升科技(300073)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)等。

　　风险提示

　　宁德时代IPO的推进过程存在一定程度的不确定性；新能源汽车推广或不达预期，新科技产业化存在一定程度的试错风险。