6月空调数据优异 维持空调龙头17年确定性增长预期

　　本周核心观点：

　　6月空调内销增速近7成，销售量创历史新高

　　产业链数据印证空调子行业全年数据向好。2017年6月，家用空调整体销售1413.5万台，+41.4%。其中，内销955.4万台，大幅+66.8%；出口458.0万台，+7.3%。分品牌看，各一、二线品牌总销量均保持高增长。其中，内销美的增速最快达192.9%，外销海尔增长显著达114.3%。2017年1-6月，家用空调整体销售7929.8万台，+36.8%。其中，内销累计4334.3万台，+65.5%，格力美的海尔内销增速分别为69.0%87.8%71.9%。出口累计3595.5万台，+13.2%。

　　从终端调研数据来看，尽管6月时有降雨，但整体气温维持高位，酷热天气利好终端销售，旺季销售持续升温并创历史最高内销量。我们认为空调品类销售增长潜力依然显著，旺季的持续高温天气还促使销售更上一个台阶，价量齐升的市场环境下，空调厂商整体业绩全年向好预期不变。

　　短期销售需求受到天气因素影响驱动增长，中长期空调行业渗透有望继续增强，另一方面格力、美的龙头把握行业定价权，份额持续扩大。空调双寡头格局稳定，2017年1-6月，格力、美的内销占比分别为34.9%和20.6%，份额较16年继续提升。

　　我们认为空调子行业作为17年增长最为确定板块，行业空间支持龙头维持稳健增长，格局稳定价量提升受益最为明显继续推荐确定性标的：格力电器、美的集团

　　行业数据：

　　本周家电指数下滑1.02%，同期沪深300指数上涨0.69%，上证综指上涨0.48%，家电板块跑输沪深300指数1.71个百分点。

　　本月OPEC的原油供应或再次上涨，致使油价承压；中国二季度经济数据好于预期支撑铜需求，LME铜价上涨收于5，997.00美元/吨，较年初上涨9.40%；铝本周收于1916.00美元/吨，较年初上涨13.57%。

　　公司资讯：

　　青岛海尔：海尔电热水器上半年销量行业第一

　　东芝：裁撤10600人，取消发展海外电视市场

　　夏普：被富士康收购第四个季度实现三年来首次单季度盈利

　　中信建投家电组合：

　　三花智控：主业增速30%+，收购汽零资产后估值偏低

　　美的集团：主业稳定增长，库卡、东芝资产整合预期加速。

　　青岛海尔：业绩略超预期，GEA并表后业绩突出

　　老板电器：房地产数据保证厨电增速无忧，新品类提供增长点

　　飞科电器：产品涨价逻辑顺畅，个护小家电龙头估值合理有优势

　　格力电器：空调销售数据向好，高分红加固公司价值

　　万和电气：产业渗透，公司治理改善，品牌结构清晰 ：