养殖股暴涨 后市关注三只白马股

　　主持人：陈娇

　　时间：2017-8-8 晚7:30

　　1、今天养猪、养鸡、饲料、种子大涨，主要原因是畜禽价格上涨。周期蔓延行情助推了农业行情，也可能和环保概念有关。

　　2、后续行情可能会分化，基本面好的、逻辑强的会继续走强。养鸡我们最看好，行业深度去产能，父母代鸡苗价格未涨说明行业补栏不积极，后续行情可持续。养猪的牧原股份(002714) 有成长逻辑，后续行情是可持续的。其他养猪股跟随猪价，旺季行情可能还会持续一段时间。

　　3、饲料、种子基本面没有发生大变化，今天走强是周期蔓延驱动。我们推荐白马，种子龙头隆平高科(000998) ，饲料龙头海大集团(002311) 、大北农(002385) 。

　　主持人：

　　各位投资者晚上好，今天非常开心农业涨了，今天晚上我们聊一聊对整个板块看法。今天问行情的投资者非常多，不仅是权益还有固收、期货的人来问。我自己觉得市场在想的问题：首先是通胀，CPI上半年开始回升，下半年PPI会不会传导过来，还有像宏观担心的房租租金比较差，明年租金上涨会不会引发通胀，还有一些投资者在想是不是新的周期开启了。我觉得以上问题偏宏观，但有一点我比较肯定，如果上述发生了，肯定要果断加配农业板块。像07-08年大众农产品(000061)涨价，像14-16年炒猪价、通胀预期。凡是有大众农产品暴涨，CPI有通胀预期，农业都很有行情。刚才说的这些，像通胀，今年2季度以来，CPI确实是在缓慢往上走，商品价格农业这边最近涨价品种挺多，开始是鸡蛋，然后是鸡肉、鸡苗，上个月鸡苗翻倍，最近两周猪价开始涨。整个市场情绪，大家对农业关注度越来越高。这段时间农业板块行情比之前好，通常下半年因为CPI的原因，大家对农业的关注度会变高。今天农业指数涨了4%，我觉得今天补涨一定程度和周期行情有关。上半年是白马行情，最近是周期股占了上风。农业指数很久没涨了，今天集中反映，我认为和周期蔓延行情有一定关系。因为今天涨的板块除了猪、鸡以外，饲料、种子以及土地，糖等都涨的很好。

　　今天有投资者和我说，今天行情有环保概念，最近巡视组去各省查环保。历史上环保驱动过大行情，猪价16年创了历史新高，这个是环保导致的。猪最早查环保是13年底，现在各行各业查环保，最近黑色都涨了。最近农业也有查环保，山东、东北查养鸡环保，河南查养猪。今天行情可能也和这个有关。

　　后面怎么走？后续行情我觉得会分化，基本面比较好、逻辑比较强肯定会继续强势，基本面不太好的可能短期涨，后面就不行了。养鸡我们当下最看好，这个是强周期行业，首先，一季度价格曾经创过历史新低，现在是最好的投资位置。其次这个行业是农业里面深度去产能的行业，父母代存栏已经下降30%，已经降到比历史上大行情还低的位置，而且最近也有环保因素，根据我们模型预测，父母代存栏未来可能还会下降。第二，父母代鸡苗价格还没有开始涨，父母代鸡苗反应的是大家补栏的需求情况，供给最近没增加，价格还没涨，反映出需求没有增加，大家补栏还不积极，说明行情还没结束，未来可持续。我们还是维持之前的观点，看到5元/羽。行情什么时候结束？参考以往行情，等到供给增加，去年涨到100元/套，然后出现大量换羽，现在才8块钱，行情还没结束。

　　养猪我的理解分为两个部分，一是牧原股份，一是一般养猪股。一般养猪股跟随猪价，猪价最近一两周涨了1块钱，我理解是旺季效应。旺季现在还没结束，到8月底9月初进入尾声。最近养猪股行情应该还会持续一段时间。第二部分是牧原股份，偏向成长逻辑，大家关注每个月出栏量，像7月有70万头，年化后很多，量成长很快，有一个成长逻辑。我们还看资产负债表里生物性资产，3000元/头母猪，或者固定资产投资，生猪大概1000元/头，从报表来看是可以支撑公司出栏快速增长，牧原股份后续行情是可持续的。

　　其他还有饲料、种子涨的很好。最近一两周，饲料、种子基本面没有发生大变化，我的理解是周期蔓延驱动的。因此我们认为还是买白马，不管周期股行情好不好，通过基本面都能催化股票。种子龙头隆平高科，饲料龙头海大集团、大北农。

　　提问：

　　1、禽类从父母代鸡苗这些数据来看，股价反映挺强烈，目前圣农基本面情况？肉鸡出口的情况？

　　只看中报，圣农没亏损，益生、民和亏损。很多参与周期的投资者不看报表，看未来弹性。养禽的弹性都挺大，按亏损幅度看，民和弹性最大，上半年亏1.8亿，赚钱的时候赚4-5亿，弹性很大。圣农上半年小幅盈利，赚钱的时候改善的弹性落差感觉没那么大。

　　肉鸡出口，现在还没有很明确的消息。半个月之前我们和公司交流过，如果能出口，对公司是利好，出口是国内价格3倍，大概3万元/吨。

　　2、最近欧洲有毒鸡蛋时间，对国内有影响吗？

　　影响不大。鸡蛋进口非常少，单位价格低、又不能长期储存，影响很小。

　　3、三季度旺季行情由什么驱动？一般猪价涨幅多大？

　　旺季行情猪和鸡略微不一样。旺季是一个统计规律，很稳定，猪的数据旺季有两个点，一个是7-9三个月，第二个是冬至、春节，低点在3-5月附近。首先是需求，春秋和春节是消费旺季，春节后是淡季。7、8两个月旺季有供给原因，往前推6个月，仔猪存活率低，而且天气热，猪生长慢、死亡率高，运输损耗也高。最近的旺季7-8月供给端因素更重要，8月下旬到9月份，需求更重要，主要是中秋节，补货都会提前。猪价涨幅历史上大概涨2元/kg左右。今年最低点12.6元/kg的价格太低了，主要是被压栏猪打下去了，今年可能会弹高点。去年是因为前期价格太高了，旺季没涨。

　　鸡的三季度季节性和猪一样，还有一个是春节后的旺季，3-4月份。鸡的季节性类似工业品，春节后农民回去养鸡，要补苗，餐饮渠道要补货。三季度旺季是加工行业采购。这波鸡价上涨比较凶，旺季叠加供给下降。今年旺季特别旺，鸡涨的比猪快。

　　猪价观点我们没有变化，能繁母猪数据可能会有一些偏差。最直接的反例是，去年看农业部数据会看错猪价。去年旺季不涨反跌，我们修正了研究框架，用饲料销量代替能繁母猪存栏。饲料从去年二季度末出现回升，今年上市公司同比普遍增长20%以上甚至更高。现在猪价大趋势基本向下看，大家分歧比较小，最近猪价涨，主要是季节性原因主导。

　　4、隆平高科怎么看？

　　我们继续看好，今天隆平高科也涨了，和最近市场周期偏好，隆平离周期远一点，但是和大宗粮食有关系。当然这是短期因素，中长期我们强烈看好。从去年三季度开始，公司基本面变化非常大，去年底公司有业绩、有品种。种子类消费，靠新品爆款放量，公司新品隆两优、晶两优卖的很火，才推广第三年，就成为全国最大单品，种子品种一般可以推广6-7年，未来几年公司会持续快速增长。再往后看，公司新品很多，今年通过农业部国审种子的品种隆平占1/3。

　　看布局，隆平母公司收购巴西陶氏，隆平一下成为高大上公司。海外布局，水稻在东南亚有布局、玉米在南美有布局。按国家思路，做大做强国企，隆平是首选，现在可以对标国际大巨头，空间很大，我们非常看好，强烈推荐。                ：