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    新能源汽车销售火爆 五股或借势腾飞

    来源: 上海证券报 作者:佚名

    摘要: (原标题:新能源汽车销售火爆新三板相关企业受益)新能源汽车销售火爆新三板相关企业受益随着2017年补贴政策明确,新能源汽车销售持续火爆。据乘联会公布的最新数据,7月新能源乘用车销量达4.07万辆,同比

      (原标题:新能源汽车销售火爆 新三板相关企业受益)

    新能源汽车销售火爆 五股或借势腾飞

      新能源汽车销售火爆 新三板相关企业受益

      随着2017年补贴政策明确,新能源汽车销售持续火爆。据乘联会公布的最新数据,7月新能源乘用车销量达4.07万辆,同比增长57.4%;1月至7月累计销量达19.49万辆,同比增长85.3%。

      新能源汽车销量上升带动产能大幅提高,为动力电池产业打开成长空间。记者统计发现,新三板有不少动力电池相关公司,其中金川科技、贝瑞特、联赢激光等公司已经受益产业扩张,半年报业绩增幅较大。

      瑞银证券的最新研究成果显示,一辆纯电动车的成本中,动力电池占到30%至50%。而动力电池用量的增加将拉动相关金属需求的增长。瑞银证券预计,如果未来汽车由电动车主导,对大宗商品需求的影响是:锂需求增幅将是当前市场规模的25倍,钴是19倍,石墨是2.64倍,镍是1.18倍,稀土是1倍。另一组数据是上述金属新增需求将消耗相应储量的比例,钴为33.9%,铝为10%,锂为7.2%,镍为3%,石墨为2.5%。因此,最近两年最为稀缺的资源锂、钴价格都翻倍上涨。8月7日,电池级碳酸锂报价15.2万元/吨,单日上涨1.3%。自今年5月触底以来,电池级碳酸锂累计涨幅达16.54%。与此同时,今年初大涨的三元电池原料硫酸钴、三元材料的价格经历一段时间调整后,8月开始反弹,短短10日涨幅已有1%至3%不等。相关企业受益产业扩张,业绩明显上升。

      动力电池领域,最为稀缺的是上游资源。金川科技从大股东金川集团购入部分镍钴矿,生产加工镍钴电池材料,在激烈的市场竞争中占据一定原料优势。2016年,公司实现营业收入21.04亿元,同比微增1.99%;净利润7806.64万元,同比大涨167.99%。

      贝瑞特是锂电池负极材料龙头企业,全球主要锂电池厂商均是其重要客户。2016年,贝瑞特实现营业收入21.36亿元,同比增42.28%;净利润2.62亿元,同比增长41.98%。

      联赢激光是国内最大的动力电池激光焊接设备供应商。公司2016年实现营业收入41620.33万元,同比增长56.74%;实现净利润6870.91万元,同比增长33.01%。2017年一季度,公司营业收入为1.24亿元,净利润为1971万元。

      科列技术专业从事电动汽车锂电池管理系统的研发和销售。2016年公司营业收入为30667.62 万元,同比增长 125.48%。今年7月,公司进行了上市辅导备案。

      大地和也是一家有特色的新能源汽车产业链企业,是最早启动新能源汽车驱动电机系统研究的企业之一。2016年,公司实现营收收入40840.32 万元,同比增长27.94%。                :                        共 6 页   1  [2]  [3]  [4]  [5]  [6]  下一页 末页

      北特科技(603009)

      北特科技:业绩稳步前进,EPS渗透有望加快订单落地

      北特科技 603009

      研究机构:中泰证券 分析师:王晛 撰写日期:2017-05-03

      业绩1931万同比增长26.48%,净利率克服成本压力逐步上升。公司2017年一季报营收2.47亿元,同比增长27.84%;归母净利润0.19亿元,同比增长26.48%,对应EPS为0.15元,公司营业收入和业绩符合我们的预期,由于钢材等原材料价格上涨,公司毛利率下滑2.24个百分点,但公司财务费用减少(-59.56%)、投资收益(+167万)增加,净利率上升0.7个百分点,2017年减震活塞杆产品在轻量化、节能减排的空心活塞杆项目扩产取得突破,将占领高端减震类市场从而提升市场竞争力和毛利率。

      产能释放EPS订单有望提高,量价齐升验证新一轮成长:(1)产能端,来看公司2016年实施7.36亿定增项目缓解生产线瓶颈,目前产能有序推进中,全年来看2017年转向配件和活塞杆产能同比分别增加15/30%;(2)需求端,EPS需求有望加速,公司配套部件将显着受益迎来量价齐升行情,另外活塞杆轻量化成行业趋势,公司中空活塞杆在汽车减震器加工工艺属于创新工艺,已于2015年量产,目前市场空白阶段几乎垄断,未来将在技术完全成熟后扩大了国内的市场份额。

      外延并购有序推进:公司细分行业市占率第一,长期来看业务开展的边际收益衰减,中短期来看,“3.63亿足现金+48%高股权集中+29.60%低资产负债”等外部条件为公司外延并购中小型规模企业提供了良好的外部环境。考虑到公司上市三年来从未有过兼并收购动作,我们认为外延扩张可能是公司未来寻找发展的方向之一。

      盈利预测及投资建议:基于公司在转向器齿轮配件及减震器活塞杆细分领域龙头、EPS电子转向渗透上升带来量价齐升的增量空间,及外延发展战略,我们预测公司17/18年营收为8.96/10.08亿,归母净利润为7065、8029万,对应EPS分别为0.54、0.61,考虑到市场风格及公司成长阶段,我们下调PE至85,对应目标价45.9元(-15%),对应“增持”评级。

      风险提示:EPS渗透不及预期;下游需求放缓;解禁风险。                :                        共 6 页  首页 上一页  [1]  2  [3]  [4]  [5]  [6]  下一页 末页

      国光电器(002045)

      国光电器:音响电声放量可期,新能源业务强强联合推进变现

      国光电器 002045

      研究机构:国信证券(002736) 分析师:刘翔 撰写日期:2017-04-26

      2017Q1业绩符合预期,音响业务销售同比大幅增长

      2017年第一季度实现营业收入6.75亿元,同比增长86%,归母净利润1841万,同比增长477%,扣非归母净利润同比增长468%,主要原因为报告期内音响业务在客户新产品带动下,销售收入同比大幅增长。公司预计2017年1-6月归母净利润3404-3598万元,即第二季度维持良好增长态势,单季度实现归母净利润1563-1757万元,同比增长2138%-2417%。

      募投10亿资金扩大微型扬声器及智能音响产线,大客户订单获得突破性进展,放量可期

      公司在扬声器单元的设计与制造领域具备深厚的技术底蕴与沉淀,扬声器高保真技术业内领先,产品具备显着的比较优势,广泛应用于海内外一线音箱品牌,未来有望依托技术上的自主创新,与全球科技巨头及传统声学品牌商共同合作开发智能音响等声学新品,抓住智能家居市场爆发式增长契机。

      近年公司集中资源加大智能音响扬声器及系统、微型扬声器等声学产品的技术自主创新及制造能力升级,一方面,通过国光研究院开展前沿技术研发,逐步改变技术追随现状,另一方面,募投10亿资金用于扩大智能音响、微型扬声器产能,由人工化生产逐步过渡到半自动化及自动化生产,项目达产后合计贡献税后利润1.9亿。

      近期大客户认证获得突破性进展,预计相关产品很快落地,静待订单放量带来音响电声类业绩提升。

      与天原集团(002386) 合作推进新能源锂电业务,打开新能源产业发展新思路

      公司与宜宾天原集团股份有限公司签订《合作框架协议》,将发挥各自优势在新能源电池及电池材料等相关领域展开合作。拟通过股权投资等多种合作方式,在宜宾投资建设“年产2万吨氢氧化镍钴锰/氢氧化镍钴铝项目”和“年产2万吨镍钴锰酸锂/镍钴铝酸锂项目”。

      公司控股子公司广州锂宝2014年成立至今一直专注于锂电池正极材料产业化,优势在于锂电池正极材料NCA及高镍NCM的技术研发和生产经验,而天原集团长期从事化学合成的生产,在化学产品制造方面具备相应的生产和技术优势,天原在抓好现有传统优势氯碱的同时,正积极向新材料、新能源动力电池及材料等高端成长型产业发展。

      此次两家上市公司强强联手为公司发展新能源电池及材料板块打开新思路,开展三元正极材料前驱体项目和三元正极材料项目的合作,能充分发挥两家上市公司的产业、技术及资源优势,实现强强联合,推动新能源电池及材料产品变现。

      “2025PARK”园区科技服务业稳步推进,18年接力新增长

      公司盘活土地资源打造智能电子产业园科技服务品牌,三期累计投入约20亿,总建筑面积约47万平方米。报告期内产业园公司运营的广州国际双创社区(2025Park园区)已正式动工建设,一期13栋楼宇和地下室合计18.24万平方米建筑预计将于2017年4月开始逐步封顶,2017年10月左右竣工,明年有望成为新的盈利增长点。

      维持“买入”评级

      预计17-19年净利润1.85/3.21/4.23亿,摊薄EPS分别为0.44/0.64/0.85元,当前股价对应的PE分别为32/22/17X。维持“买入”评级。

      风险提示

      新品推广及大客户订单不达预期、工业地产不达预期。                :                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  3  [4]  [5]  [6]  下一页 末页

      沧州明珠(002108)

      沧州明珠:三大业务亮点纷呈,湿法隔膜保障长期成长

      沧州明珠 002108

      研究机构:申万宏源(000166) 分析师:宋涛 撰写日期:2017-07-27

      公司PE 管材、BOPA 薄膜和锂电池隔膜三大板块全面发展。2016 年实现营业收入27.65亿元,同比增长27.1%,实现归母净利润4.87 亿元,同比大幅增长127%,主要受益于高毛利率锂电池隔膜产能释放以及BOPA 薄膜价格上涨致使产品毛利率大幅提升。2017 年上半年实现营业收入16.35 亿元,同比增长34.5%;实现归母净利润2.85 亿,同比增长11.0%,继续保持良好的发展势头,主要受益于BOPA 价格高位以及PE 管道、湿法隔膜销量的增长。目前公司营业收入来源仍以PE 管道产品为主,2016 年占比约56%,随着锂离子电池隔膜产能的不断释放,隔膜收入占比正在不断提升。

      湿法隔膜趋势确立,公司产能持续加码支撑长期发展。新能源汽车行业不改长期高速发展趋势,动力电池能量密度要求提升促使三元正极趋势确立,带动隔膜行业向湿法转移,预计2020 年动力电池用湿法隔膜将达到13.5 亿平,占比约70%,2016-2020 年CAGR 92%。

      公司15 年开始进入湿法隔膜领域,产能不断扩张,至18 年湿法产能将达到19000 万平米。公司依托干法隔膜建立的客户资源,湿法隔膜导入顺利,同时募投1 亿平米湿法隔膜配套给中航锂电,产能消化无忧。

      BOPA 价格企稳,产品盈利长期向好。日本尤尼吉可无锡公司2015 年底退出中国市场以来,高端BOPA 薄膜产品供不应求,叠加原材料价格上涨,BOPA 价格从2 万元/吨一度飙升突破4 万元/吨。随着原材料价格回落,BOPA 价格同步回调,近期企稳反弹。目前国内高端BOPA 仅由厦门长塑和沧州明珠供应。同时近三年来行业产能并无明显变化,随着中国经济快速发展、城镇化进程加速、人民生活水平提高以及中产阶级崛起等原因,BOPA需求回升,厦门长塑新增产能至少要到明年投放,17 年市场无新增产能,供需关系持续好转,下半年BOPA 价格有望维持稳定。

      PE管材业务盈利稳定,直接受益河北省“煤改气”工程,未来仍有发展空间。公司为PE管材龙头企业,产品主要用于燃气管道。为改善空气质量,河北省推行“煤改气”工程,带动PE 管材销量提升。公司PE 管材有望向海洋工程、核电管材等高端领域延伸,未来仍有发展空间。

      盈利预测与估值:公司三大业务板块亮点纷呈,未来随着湿法隔膜产能陆续释放,将成为新的利润增长点,支撑未来长远发展。公司有望成为国内“干”“湿”并重的隔膜领军企业。

      首次覆盖,给予“增持”评级。预计2017-19 年归母净利润分别为5.94、7.10、7.82 亿,对应EPS 0.54、0.65、0.72 元,对应PE 29X、24X、22X。

      风险提示:湿法隔膜产能释放不及预期,BOPA 价格大幅下跌,PE 管材需求下滑。                :                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  4  [5]  [6]  下一页 末页

      杉杉股份(600884) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      杉杉股份:正极之道—成本领先以正合,高端主导以奇胜

      杉杉股份 600884

      研究机构:平安证券 分析师:朱栋 撰写日期:2017-08-07

      全球正极王者一骑绝尘,产能/新品/供应链全线推进:预计公司正极材料产能年底将达5万吨,其中8000吨NCM622、7000吨NCM811产能年内投产,公司产能规模扩张及产品结构高端化步伐继续领跑。预计公司全年正极材料出货有望达到2.5万吨,其中NCM622出货有望达到1000吨。公司成功参与全球第二大钴供应商洛阳钼业(603993) 增发并达成战略合作,获得优先采购权及后续矿产开发优先合作,解决正极材料钴供应链瓶颈难题。

      规模优势助力主力产品集中,打造成本领先:公司2015年起调整产品结构与客户结构,15年两款主力正极材料LC800D/T31D产品出货量占全部出货量的50%,近两年前五名客户销售占比提升至42.6%。高产品集中度助益产能利用率提高、客户集中度提高协助销售费用下降、规模优势确立材料涨价周期的库存和采购议价优势,三大主线助力公司获得超额收益。

      持续研发助力高端客户开拓,打造优质新品:公司正极业务团队持有杉杉能源17.325%股权,技术团队稳定;公司研发费用持续提升,2016年研发费用占收入比达5.5%,同比增长近70%。公司具备领先的4.45V高电压LCO及高镍NCM811量产能力,且已经开拓ATL、LG等国内外一线电池企业客户,有望在苹果等高端消费电子新品周期和特斯拉带动的高镍三元动力普及化大潮中率先受益。

      投资建议:公司全球锂电材料龙头地位稳固,规模优势明显;17年7月成功参与洛阳钼业增发正式切入锂电资源端解决供应链瓶颈。公司面向ATL、LG等国内外一线电池企业,客户优质;公司4.45V高压钴酸锂产品有望复制4.35V产品渗透路径,受益苹果新品周期;高镍NCM811产品7000吨产能年内投产,受益国内动力电池高镍化进程。公司负极材料受益石墨化工序提价,电解液业务受益电解质自产,锂电业务全面改善。预计公司17/18/19年EPS分别为0.69/0.93/1.18元/股,对应8月4日收盘价PE分别30.3/22.6/17.8倍,维持“推荐”评级。

      风险提示:宏观经济不及预期、新能源汽车推广不及预期。                :                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  [4]  5  [6]  下一页 末页

      金龙汽车(600686) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

      金龙汽车:收到16年补贴,客车现金流逐步改善

      金龙汽车 600686

      研究机构:西南证券(600369)  分析师:高翔,张荫先 撰写日期:2017-07-26

      事件:公司发布公告,大金龙、小金龙于近日分别收到厦门市财政局转支付的16年新能源汽车第一批推广补贴款6542万元、6330万元,合计12872万元。

      补贴金额符合16Q1产量数据,客车生产至跑完3万公里需时9个月内。此次12872万元补助金额中,对应498辆客车(插电式355辆、纯电动143辆),其中大金龙178辆、小金龙320辆,平均单车补贴金额25.8万元/辆,单车补贴金额较低主要是插电式车辆较多所致(HEV中47辆补贴16万/辆、308辆补贴20万/辆)。根据工信部合格证数据,大、小金龙16年Q1生产客车414辆,1-4月份1040辆,与宇通(6.8亿、2087辆)、中通(7.2亿、2157辆)补贴金额及16Q1产量相符,因此进一步验证客车3万公里约9个月的逻辑。

      预计四季度会有16年第二笔补贴款,缓解资金压力。根据行业调研所知,目前产业针对3万公里提出相关完善建议,有望每年新增一次补贴申请机会,如果该建议得到落实并常态化实施,将极大利好新能源客车企业,3万公里对客车造车的资金压力几乎可以忽略。

      预计苏州金龙30款车型进入新一批推荐目录,迎接下半年客车热潮。6月底工信部网站公示了拟恢复苏州金龙新能源补贴资质,公示期至7月5日,公示期间公司并未收到反馈,我们预计苏州金龙已通过工信部资质恢复审核。在工信部298批目录申请中,苏州金龙提交了5款新能源车(含1款专用车),加上此前申请的约25款车型,我们预计298批目录中,苏金将会有约30款车型进入298批(第七批新能源)推荐目录,占公司现有176款目录车型数的17%,完善产品系列,赶上客车下半年集中采购行情。

      推荐逻辑:苏州金龙将恢复补贴资质,依靠产品竞争实力有望赶上客车下半年集中采购行情;客车“骗补”、行业短暂下滑推动公司治理结构改善,采购协同效应提升2个点毛利率(福汽集团重点推进),即可贡献4.3亿元毛利润;控股股东增持、PB和土地重估价值提供安全边际。

      盈利预测与投资建议。我们对公司毛利率进行保守预测,17-19年分别为16.6%、17.3%和18.2%,2017-2019年EPS分别为0.53元、0.6元和0.88元,考虑转回16年过度计提的4.7亿元至归属母公司股东权益,预计17年归属母公司股东权益为38.4亿,按十年2.3倍PB中枢估值,对应目标价14.55元,维持“买入”评级。

      风险提示:苏州金龙车型进入推荐目录进展或低于预期,下半年新能源客车行业发展或下滑明显,新能源汽车行业政策变动的风险。                :                        共 6 页  首页 上一页  [1]  [2]  [3]  [4]  [5]  6

    关键词:

    公司,增长,同比,新能源,产能

    审核:fengwei 编辑:admin

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