联通H股刚刚停牌！公司制、混改、重组…关注这些板块

　　8月16日早间，中国联通(600050) 港股发布停牌公告，将于2017年8月16日上午九时起于香港联合交易所有限公司暂停买卖，以待发出一份有关公司内幕消息的公告。市场普遍认为，此次停牌是为混改方案的公布做准备。

　　而作为央企混改试点中唯一一家A+H股公司，中国联通在混改中具有“红旗手”的地位。一经方案公布，意味着混改工作进入新阶段，必将对其他国企的改革产生示范效应，国企重组改革领域将有一大波新的投资机会。

　　联通频频透露混改进展

　　中国联通的A股停牌其实已有4个月之久，而停牌的原因确实与谋划混改有关。在中国联通最新的停牌公告中，其实已透露了相当多的混改细节。

　　公告中称，“2016年10月10日，本公司发布公告表示，联通集团正按照国家发展和改革委员会关于混改试点工作会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案。此后，联通集团报送了混合所有制改革试点方案，并于近日获得了国家发改委的批复。”

　　公告还透露，“本次非公开发行具体实施方案，包括投资者名单、定价、投资金额、所占股比等，仍需按照要求上报相关部委认可后方可实施。由于涉及事项较多，审批所需时间较长，因此，本公司预计无法在2017年7月17日之前完成相关方案的信息披露。”

　　公告还称，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司董事会决定提请公司股东大会审议同意公司股票自2017年7月17日起继续停牌1个月。

　　 　　算算时间，现在距离这份公告发布刚好1个月，是比较特殊的时间节点。

　　曾有外界猜想引入的非公开发行对象是腾讯，中国联通还特意发布了澄清公告。

　　欲借混改、5G弯道超车？

　　提到中国联通，很多人的印象还停留在3G时代。的确，中国联通在当时曾一度创造了骄人的成绩，但在4G时代，中国联通显然已经错失机会，与中国移动和中国电信拉开了较大的差距。

　　 　　而在5G时代来临时，联通会否借着混改争取到更多的支持，从而搭上技术升级再次来个“弯道超车”？

　　中国联通2017年上半年业绩预告显示，上半年预计净利润为4.47亿元，同比上年增长74.3%。其中，主营业务收入预计为1241亿元，比去年同期增长3.2%；移动主营业务收入为768亿元，比去年增长5.2%；宽带收入同比下跌，拖累固网主营收入基本与上年持平，为466亿元。如包含销售通信产品收入，2017年上半年总营收同比去年下跌1.5%，为1382亿元。

　　而中国移动业绩显示，2017年上半年，公司保持稳定增长，实现营收3889亿元，较上年同期增长5%。净利润627亿，同比增长3.5%。

　　虽然中国联通的净利润是近几年来的罕见大幅增长，但是营收下滑，与中国移动已形成巨大差距。

　　想要东山再起，只有另起赛道——根据工信部、中国IMT-2020推进组的工作部署和三大运营商的5G商用计划，我国已在2017年展开5G网络第二阶段测试，2018年将进行大规模试验组网，在5G正式标准公布后，2019年就启动5G网络建设，最快于2020年正式商用。

　　专业人士预测，如果联通的混改方案能在8月份获得批复，相关战略投资者资金到位估计最快也要在2017年底或2018年初，而2018年已是5G大规模试验组网的年份，所以混改引入的资金将会直接投入到5G试验和5G建网准备中去。所以中国联通的目标，必然不是4G而是箭在弦上的5G，并且中国联通目前在争取的扶持政策也一定与5G密切相关。

　　国信证券(002736)程成分析，混改意义不仅仅是引入资金，更重要的是通过引进投资者重新整合内部业务，或者发现新的业务增长点以形成新的竞争力，带来用户资源或提高 ARPU 值才是联通改变业绩长期趋势的驱动。聚焦战略的持续深化，叠加运营商混改预期，期待公司业绩释放。

　　方正证券(601901) 研报称，联通与移动在移动通信网络质量上的差距大约对应34万个基站，需要约500亿资金，混改有可能解决这笔资金缺口，加上混改在体制机制上对联通的推动作用，混改将推动联通进入快速发展模式。

　　混改“好戏连台”

　　中国联通混改方案备受关注，还因为它有着不一样的意义——中国联通是首批央企混改试点单位中，唯一以A股上市公司，即集团核心资产作为混改主体的企业。因此中国联通的混改是全国混改工作的标杆。

　　今年是混改的大年。按照国务院国资委的要求，2017年要力争在包括集团层面的混改上有所突破，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混改应迈出实质性的步伐。业内普遍认为，央企公司制改制、混改、重组三方面改革均明确了时间表，央企混改方案或将在三季度密集亮相。

　　据了解，除了目前已确定的6家央企试点，即：中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建(601611)。此外，国航、兵器装备集团、兵器工业集团、中船重工、中粮集团、中国电力建设集团混改也正积极推进。而油气领域将是第三批混改试点的重心。

　　事实上，就在8月11日，中国石油(601857) 集团召开公司制改制工作视频会，深入学习贯彻党中央、国务院关于加快推进公司制改制工作精神，按照《中央企业公司制改制工作实施方案》和国资委工作要求，动员部署公司制改制工作。会上，改革与企业管理部宣读《关于集团公司公司制改制工作有关事项的通知》，解读了有关政策，明确了责任分工、操作程序和时间进度，集团公司及所属全民所有制企业要于2017年11月底前全面完成公司制改制工作。业内普遍认为，公司制的改制将为混改扫清障碍。

　　 　　而在此前，在民航领域，东航打响了混改“第一枪”。东航集团不再对东航物流绝对控股权，员工持股的比例上升到10%，最高的员工个人投资额达到3000万元。

　　在铁路领域，被称为“铁老大”的中国铁路总公司也释放了推进混改的信号，铁总高层近期曾两次表示，欢迎阿里、腾讯等互联网巨头参与铁路优质资产资本化、股权化、证券化和铁路企业混改。

　　此外，《中央企业公司制改制工作实施方案》7月底对外发布，涉及69家央企集团、8万亿元集团总部资产，以及约3200家全民所有制子企业的改制大幕正式拉开。至今年年底，央企将全面进入“公司制”时代。此次改制可谓一箭双雕，不仅有助于加速僵尸企业的清理重组，还将为央企的混改和证券化铺平道路。

　　同时，此前国务院国资委曾公布，员工持股2018年年底将进行阶段性总结，视情况适时扩大试点，这意味着员工持股将会有实质性进展。未来国企员工持股计划的推进将呈现三个趋势：

　　一是进程将加快，参与企业数将增多；

　　二是持股比例将提高；

　　三是领域将拓宽，由一般竞争类行业扩大到非竞争类领域，电信、轨交、有色等非竞争类领域的集团企业子公司有望试水员工持股。

　　不只中央国企，地方国企的混改也热热闹闹地进行着。不少大型国企向社会伸出“橄榄枝”，拟引入战略投资者。江西、吉林和江苏等省市还流行“跨省对接”。

　　国务院国资委还明确表示，下一步重组思路：继续推进央企集团层面重组，重点在煤电、重型装备制造、钢铁等三大领域，探索海外资产整合。同时，央企将以优势龙头企业和上市公司为平台，加强企业间相同业务板块的资源整合。

　　中国企业研究院首席研究员李锦曾表示，国企已经告别了长达6年的去产能和资产负债表调整，正在进入“新周期”。央企经历几次重组大潮，已经进入大企业时代，今年下半年的重组大戏还在后头，可能会一台接一台。

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