唐山与北京签订协议将建设磁悬浮城市轨道交通(股)

    来源: 金融界网站综合 作者:佚名

    摘要: 事件:河北省唐山市与北京市基础设施投资有限公司、京津冀城际铁路投资有限公司签署战略合作框架签约,三方将在包括磁悬浮列车在内的城市轨道交通建设等领域深度合作。根据协议,三方将合作推进唐山市磁悬浮城市轨道

      事件:河北省唐山市与北京市基础设施投资有限公司、京津冀城际铁路投资有限公司签署战略合作框架签约,三方将在包括磁悬浮列车在内的城市轨道交通建设等领域深度合作。根据协议,三方将合作推进唐山市磁悬浮城市轨道交通建设,并建设轨道车辆及关键零部件研发生产基地、京津冀城际铁路动车检修基地等开发项目。

      A股市场相关概念股:国产中低速磁悬浮列车制造商/零部件提供商,受益标的包括中科电气(300035)精功科技(002006)中国中车(601766)中国铁建(601186)金杯电工(002533) 等;2)布局未来高速磁悬浮列车的企业,受益标的包括亚厦股份(002375)永鼎股份(600105) 等。

      正海磁材(300224) 深度报告:站在周期拐点与成长起点的高弹性公司

      类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:东兴证券(601198)研究所 日期:2016-06-02

      “钕铁硼+电机“双主业布局,静待业绩爆发。公司是国内技术顶尖、产销位列第二的钕铁硼企业,通过收购大郡电机,实现了新能源汽车产业的卡位布局,形成了“钕铁硼+驱动电机”的双主业发展模式。

      钕铁硼周期拐点已现,有望呈现量价齐升。需求端持续高增长:预计截止2020年新能源汽车、工业机器人(300024) 及风电的新增需求量将达5.3万吨,占总需求比重超53%。2014~2020年新增需求CAGR达32%。政策好牌频出收紧供给端:我国掌握全球烧结钕铁硼89%以上的供应,高性能钕铁硼的全球占比呈逐年提升至60%,稀土私采造成低端钕铁硼产能过剩,价格低迷。

      六大国有集团整合将强化对稀土资源的产量管控及定价,配合2016年商储国储双拳出击,将有效减少钕铁硼的社会库存量,受益于上游涨价传导,钕铁硼有望打破低位弱平衡,走出2013年来的低价谷底。

      驱动电机业务有望构建十年成长动力。大郡电机技术精进,与主流车企合作密切,短期看受商用车的结构化调整及补贴退坡的影响较小。10万套产能的新工厂已投产,预计2018年有望实现10万套产能满产,大郡2016~2018年驱动电机收入有望达到9亿元、12亿元、19亿元。

      非公开定增补充流动资金,助力公司长远运营。公司历来财务稳健,目前在手约5.1亿元,由于大郡处于市场开拓期,账期延长且应收账款增长快速,一季度末的总应收账款达到5.29亿元,公司公告发行股票8000万股筹资12亿元,补充公司流动资金,改善公司经营性现金流、助力大郡发展。

      财务预测与投资建议:我们预计2016~2018年的收入为22.4亿元、30.2亿元和43.1亿元,归母净利润分别为2.9亿元、3.9亿元和5.2亿元,预计每股收益分别为0.58元、0.77元和1.03元,2016~2018年的PE分别为39X、29X和22X。给予公司6个月的目标价28元,给予强烈推荐的评级。

      风险提示:稀土供给侧改革低于预期、电动汽车推广不及预期。

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      银河磁体(300127) :微特电机磁体成长可期,热压磁体现新亮点

      类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:黄仕川 日期:2016-09-14

      投资要点

      公司是全球粘结钕铁硼稀土磁体行业龙头。公司是全球最大的粘结钕铁硼磁体制造商,生产的粘结钕铁硼主要用于主轴电机,步进电机、同步电机、无刷电机等微特电机。公司制造的粘结钕铁硼磁体七成以上出口至Samsung、LG、Bosch、日本电产等国际知名公司。

      汽车用微特电机磁体待放量。随着乘用车消费需求升级和汽车电子自动化程度的提高,微特电机在汽车领域的使用率大幅提升。单辆经济型汽车配备30台以上小电机,高级轿车至少60台以上,而豪华轿车配备基本近100台电机。一个汽车用微特电机所用磁体重量大约为20g,2020年乘用车年销量将突破2600万辆,潜在市场空间广阔。公司是目前全球汽车座椅电机磁体的主要供应商,将受益于未来几年乘用车的放量对座椅电机磁体的需求。

      光盘、硬盘电机用磁体维持市场份额。固态硬盘由于成本高居不下,容量不易做大,特别是在高温下容易丢失数据,短期内难以大规模替代机械硬盘,而机械硬盘一般采用磁性碟片储存,不易丢失数据。公司近年来通过扩大市场占有率、降低成本,光盘、硬盘驱动电机用磁体销售收入基本能维持当下水平。

      无人机、机器人用磁体是下一个蓝海市场。2015年全球消费级无人机市场规模110.5亿元,高性能和长寿命的无人机专用电机市场需求发展迅猛,有望带动上游磁体材料需求增长;全球机器人市场至2025年或高达669亿美元,钕铁硼磁性材料成本约占3%。随着在无人机和机器人用磁体技术的成熟,未来无人机和机器人用磁体市场想象空间巨大。

      热压磁体是带动公司业绩增长的新亮点。热压钕铁硼磁体因重稀土含量低、成本更低、磁性能优越,有望在伺服电机、汽车EPS、电动工具、机器人等领域抢占市场份额,预计到2020年热压钕铁硼磁体市场空间达四年。公司为继日本大同电子之后全球第二家可量产热压钕铁硼的厂商,首期拟投资3800万元,建成300吨/年热压钕铁硼磁体产线,有望在热压磁体领域实现业绩新增长。

      盈利预测与投资建议。我们看好公司在钕铁硼磁体领域的竞争力和布局。预计公司2016-2018年EPS分别为0.38元、0.46元、0.56元,对应动态PE分别为57倍、47倍和39倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

      风险提示:稀土价格重振或不达预期;公司热压磁体销售或不及预期。

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      江粉磁材(002600) :转型,跨境电商、供应链金融蓄势待发

      类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:陈炳辉 日期:2015-03-24

      事件

      近日,江粉磁材公告了2014年年报,年报显示,2014年,公司实现营业收入20.60元,同比增加46.62%。实现营业利润-1390.88万元,同比下降300.80%,实现净利润355.53元,同比下降79.35%。EPS0.01元。

      近日,公司公告拟以857.67万元的价格转让公司持有的北京东方磁源60%股权。

      评论

      磁材、电机主业业务持续低迷:2014年公司主动因应永磁铁氧体市场需求变化,进行了产品结构调整,软磁铁氧体市场需求疲软,产能利用不足,公司产品的产销量和营业收入有所下降。

      公司近两年并购的模具、线缆等业务盈利能力也未改善:1、2012年和2014年公告先后获得了江磁线缆55%和45%的股权,以期与公司电机业务形成一体化供应,但2014年,江磁线缆亏损的局面还没有改观,亏损了794万元。2、公司并购的东莞金日模具公司在2014年也亏损了557.52万元。

      战略调整,有进有退。吸取了前期扩张并购的经验,公司开始对业务进行梳理,一方面加强对磁材等主营业务的管理,实现集约化生产,研究产品应用市场发展,进行战略性、前瞻性的战略布局,在新产品应用领域实现突破。一方面,从一些盈利能力差,管理难度大、参与度不高的企业中退出。此次,公司又出售了东方磁源公司60%的股权。

      进一步转型,公司拟增发收购帝晶光电,进入到触摸屏行业:公司2014年底公告,拟以发行股份及支付现金的方式购买帝晶光电100%的股权,帝晶光电100%股权预估值为15.5亿元,其中以发行股权的方式支付对价的70%,30%为现金。同时,公司拟以不低于11.59元的价格向不超过10名投资者发行股份,配套融资38750万元。原股东承诺帝晶光电2015年度、2016年度、2017年度实现的扣非净利润分别为人民币1亿元、1.30亿和1.7亿元。帝晶光电主要产品为液晶显示模组和触摸屏,广泛应用于手机、平板电脑、播放器等产品,2013年实现净利6926万元,2014年前三季度净利增至7666万元,该公司业务发展快,成长性较好。若能成功并购,公司业绩的增长就有了支撑,抗风险能力也显着提升。

      打造跨境电商及综合服务链,向供应链金融进军。2014年4季度,公司成立了中岸控股,增资获得了中岸国际船舶货物运输代理有限公司、江门市江海区外经企业有限公司、中岸报关报检有限公司、中岸物流中心有限公司各51%股权。按公司战略,公司将依托中岸控股旗下进出口贸易、报关、报检、物流、跨境电商等业务打造地区性供应链金融服务业务。

      跨境电商业务起步。2015年初,中岸控股旗下中岸跨境电商综合服务有限公司顺利完成海关注册备案,成为江门关区首家专业从事跨境电商服务的企业,未来将依托江门中岸保税仓以B2B2C业务模式发展跨境店商业务。江门虽然并不在国务院的跨境电商试点城市,但江门是广东跨境电子商务入境快件查验业务的三个口岸之一。江门海关清关效率高,2015年2月,江门跨境快件分拣清关中心正式启用,并成功实现关检“联合查验、一次放行”的“一站式作业”,建成了全国首个跨境贸易电子商务领域“单一窗口”,日处理进出口快件达10万件,仅一个月,江门海关验放进出口快件超百万件,货值1.63亿。可见江门发展跨境电商有地域优势。同时,中岸控股也将受益于跨增电商起步过程中对物流等综合贸易服务需求的提升。

      在供应链金融方面,公司持有江门市江海区汇通小额贷款公司25%股权,依托中岸控股旗下进出口贸易、报关、报检、物流、跨境电商等业务,公司的区域性供应链金融服务有成长潜力。

      投资建议

      我们预计,若收购帝晶光电成功,公司2015、2016年摊薄业绩分别为0.23和0.36元,我们看好公司在磁材、帝晶光电稳定现金流支持下,公司跨境电商及供应链金融业务的发展前景,为此,首次给予公司“增持”评级。

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      宁波韵升(600366) 年报点评:业绩符合预期,多点共振促16年业绩持续增长

      类别:公司研究 机构:中原证券(601375)股份有限公司 研究员:牟国洪 日期:2016-04-06

      2015年,公司业绩符合预期。15年营收总体基本持平,净利润增长主要源自伺服电机产品放量,以及投资和理财收益大幅增加。16年公司主营业务增长确定,主要基于并购将切实提升公司钕铁硼磁材业绩和行业地位、稀土价格将企稳回升和新能源汽车为代表的需求将持续增长,以及伺服电机产品将持续放量。预测公司2016-17年全面摊薄后每股收益分别为0.95元与0.80元,按03月31日19.76元收盘价计算,对应的PE分别为20.84倍与24.69倍。目前估值相对板块较为合理,维持“增持”投资评级

      盈利预测与投资建议。预测公司2016年与2017年全面摊薄后每股收益分别为0.95元与0.80元,按03月31日19.76元收盘价计算,对应的PE分别为20.84倍与24.69倍。目前估值相对板块较为合理,维持“增持”投资评级。

      风险提示:稀土价格大幅波动;新能源汽车进展低于预期;行业竞争加剧。

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      中科三环(000970) :毛利率回升,新能源汽车需求放量有望利好公司业绩

      类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期:2016-09-23

      产品毛利率回升,盈利能力增强。

      2014-15年,受原材料氧化镨钕价格下跌和钕铁硼磁材市场竞争激烈的双重影响,公司盈利能力有所下降,毛利率波动较大。2016年上半年,公司收入继续小幅下滑;但公司通过提高稀土金属利用率以控制成本,以及调整产品结构等手段,使得产品毛利率较上年同期提升3.38个百分点,从而实现了在营收下滑的情况下,有效提升公司归母净利润。公司认为,短期内稀土价格将保持平稳,将有利于公司保持盈利的稳定。

      新能源汽车下游放量,将利好公司业绩。

      公司生产中高端钕铁硼主要用途为:公司汽车电机占55%左右,节能电机约占5-10%,VCM约占10-15%,风电电机约占5-10%,消费电子约占5-10%,其它约占5-10%。目前,新能源汽车在公司整体需求量占比较小,但市场规模增速快。公司认为,随着未来几年新能源汽车的逐步放量,会对业绩产生积极影响。公司日前与日立金属签订合资协议,在国内设立高性能钕铁硼合资公司,目前该公司已办理完成工商登记手续,并取得营业执照,开始进行生产建设。我们预计设立的合资公司生产的高端钕铁硼材料将主要面向新能源汽车市场,公司的产品结构和技术水平有望得到进一步提升。

      盈利预测及评级:基于下游新能源汽车需求放量对公司业绩的积极影响,我们预测公司16-18年EPS分别为0.31、0.40和0.44元,对应PE分别为56、44、40倍。继续维持“增持”评级。

      风险因素:国内稀土行业政策变化、宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;稀土原材料价格大幅波动;人民币汇率变动。

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      卧龙电气(600580) :通过并购成为全球一流电机及驱动系统企业

      类别:公司研究 机构:东北证券(000686) 股份有限公司 研究员:龚斯闻 日期:2016-08-05

      电机行业并购正在进行中,主要为:高端电机本体生产厂商之间兼并、电机与控制器厂商之间收购。随着宏观经济及产业转型影响,中国乃至全球电机业务均受影响,电机业务行业增速趋缓。中高压电机业务行业增速可维持在5%左右增长速度,低压电机、微特电机行业增速维持10%左右。未来电机企业并购增多,市场品牌也会越来越集中。电机产业已经经历了行业整合,目前高端电机行业集中度已经处于较高水平。电机本体生产商与控制及驱动系统生产商已经开始进行一体化生产,高度匹配销售,电机本体与电机控制协同生产与销售已经成为行业趋势。

      公司通过并购成为全球一流电机及驱动系统企业。基于自身业务发展,近年来兼以一系列并购,公司目前已发展为全球电机及其驱动、控制业务的一流企业,成为行业内应用最全、覆盖范围最广的国际一线品牌。主要为:收购ATB、南阳防爆等电机本体厂商,扩大销售品类和地域;发展或收购电机控制业务,成为电机及驱动系统的整体供应商。今年公司收购荣信股份(002123) 电机业务,与南阳防爆、ATB形成业务协同。

      业绩预测:公司将专注电机及控制系统的生产与销售,预计2016-2018未来三年营业收入101.57、107.97、114.94亿元,归属于母公司的净利润为4.35、5.27、5.84亿元,EPS0.34、0.41、0.45元/股,对应当前股价PE为29.46、24.29、21.96。给予“增持”评级。

      风险提示:系统性风险,电机业务增速下滑严重,与荣信电机业务整合不顺。

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      中科电气事件点评:收购负极材料公司,外延发展增加业绩弹性

      类别:公司研究 机构:国海证券(000750) 股份有限公司 研究员:冯胜 日期:2016-09-27

      电磁精炼主业趋势性下滑。公司是我国连铸EMS设备行业龙头和为数不多的工业磁力应用设备综合提供商,其明星产品连铸EMS能有效地提升钢材品质,提高成材率。截止到2015年年底,公司方圆坯连铸EMS市场占有率60%左右,板坯连铸EMS的市场占有率90%以上。公司业务重度依赖下游钢铁行业,在钢铁市场持续不景气的状态下,公司业绩出现趋势性下滑。

      星城石墨专注于锂电池负极材料研制,行业地位前五。并购标的星城石墨是新能源新材料—锂离子电池负极材料制造业的领军企业。

      2015年,新能源汽车销量大幅度上升,公司及时抓住市场机遇,向动力电池供应商转变,2015年营收实现了高达80%的快速增长,行业地位近三年来不断攀升。目前,公司已与比亚迪(002594)福斯特(603806) 、中航锂电等知名锂电生产商建立合作关系,有望在新能源汽车时代保持稳定高速增长。

      星城石墨在储能及新材料领域有望继续拓展。星城石墨在2014及2015年报中都明确指出,要加大硅碳、软碳、石墨烯等新型负极材料的开发与应用,其中石墨烯作为新材料之王,将为负极材料的革新提供巨大的发展空间。目前石墨烯粉体和薄膜产品已经具备了量产可能性,相对应的导电添加剂等产品有望最早实现突破,为负极材料性能锦上添花。

      首次覆盖,给予“增持”评级:基于审慎性原则,在不考虑增发的情况下,预计2016-2018年公司净利润分别为23、28、39百万元,对于EPS分别为0.10、0.12、0.17元/股。考虑星城石墨的业绩对赌,假设2017年开始并表,则对应2016-2018年净利润分别为23、73、94百万元,对应EPS分别为0.10、0.26、0.34元/股,按照当前股价17.70元计算,对应PE分别为179、67、52倍。我们密切关注公司并购项目的落地情况,看好此次并购事件给公司带来的新的发展潜力,给予“增持”评级。

      风险提示:业绩对赌未达预期,钢铁市场持续走低,新产品研发进度未达预期,公司增发实施的不确定性风险。

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      金通灵(300091) 重大事件快评:汽轮机再下一城 全年订单有望超预期

      类别:公司研究 机构:国信证券(002736)股份有限公司 研究员:杨敬梅 日期:2016-09-08

      公司汽轮机高效的特点获得越来越多客户的认可,订单有超预期的可能

      金通灵中间再热式汽轮机高效的特点正在逐步得到客户的认可。其效率相较于国内同样容量的汽轮机可提升15-20%,有些项目的应用甚至可提高30%的效率。

      这种高效的特点在光热、生物质及余热发电领域都是很重要的参数。因为这些发电领域本身效率很难提高,但电价又比较贵,所以效率的细微提升都可以带来项目效益的大幅增加。

      本次的中标也说明了公司的高效汽轮机越来越得到客户的认可,而更多的运行履历和成功经验也有利于公司产品斩获更多更大订单。我们预计,随着公司产品的认可度提高,汽轮机订单有超预期的可能,并成为公司未来业绩增长的最主要驱动力。

      作为国内流体机械领先企业,公司业务面临全面爆发

      除小型高效汽轮机外,公司压缩机、涡喷发动机、燃气轮机、超临界二氧化碳布雷顿循环发电技术等业务都在稳步推进,会在短期、中期和长期为公司创造增长点,也保证了公司业绩的持续快速增长。

      加上上半年订单,公司已公布订单规模已超过去年全年收入的近50%

      公司网站前期公布,截止6月30日,公司实现订单8.55亿元,其中鼓风机2.35亿元,压缩机2.9亿元,汽轮机3.02亿元,锋陵军工0.28亿元,超额完成半年度订单指标,与去年同期相比有较大幅度增长。半年度订单规模接近去年全年业绩。

      加上8月15日网站公布的订单和此订单,公司已公布订单规模已经达到12.55亿元,超过去年全年收入的近50%。

      下半年关注林洋科技生物质气化项目的成功

      目前生物质发电面临着发电效率低和秸秆收购价格高等问题,项目收益率低。林源科技生物质气化发电项目使用公司的高效汽轮机,且秸秆收购成本偏低,因此项目收益率远高于现有生物质发电项目。如果这个项目能够成功,将对生物质发电形成示范效应,有利于生物质发电拓展及公司汽轮机产品的销售。

      维持原盈利预测和“买入”评级

      出于谨慎目的,我们维持原盈利预测。即预计2016/17/18年,公司将分别实现营业收入12.67/18.45/28.07亿元,同比增长分别为40.4%/45.6%/52.2%;实现净利润0.89/1.88/3.90亿元,同比增长分别为168.3%/110.4%/107.9%;实现每股收益0.17/0.36/0.75元。

      申能股份(600642) :去年同期确认非经常性收益及当期核电秦山推迟分红影响公司业绩,国改及电改推进有望中长期利好公司发展

      类别:公司研究 机构:长江证券(000783) 股份有限公司 研究员:邬博华 日期:2016-08-31

      报告要点

      事件描述

      申能股份发布2016年半年报:报告期内,公司实现营业收入136.74亿元,同比下降11.52%;实现归母净利润11.58亿元,同比下降25.34%。

      事件评论

      电力及油气业务销售单价下降致公司营收下滑。报告期内,公司控股电厂完成发电量138.5亿千瓦时,同比降低0.6%。主要原因为上半年上海市全社会用电量增长缓慢,且由于我国西南来水较好至水电发电量提升,上海市净外来电量同比增长24.4%,挤压上海市本地燃煤火电机组发电空间。公司受益于上半年淮北平山电厂投产两台66万千瓦煤电机组,总发电量勉强与去年持平。然而由于2015年4月及2016年初发改委下调燃煤发电标杆电价,公司上半年电力业务营收同比下降6.55%。油气业务方面,上半年公司完成原油产量3.31万吨,同比增长4.9%;天然气产量1.01亿方,同比减少1.6%;天然气供应量39.8亿方,同比增长2.3%。由于2015年11月天然气价格下调,致油气业务营收同比降低16.5%。受电力及油气业务调价影响,公司上半年营业收入下降。

      去年同期减持海通证券(600837) 股份确认非经常性收益,核电秦山联营公司推迟分红影响当期投资收益致业绩下降。报告期内,公司虽经历营业收入下滑,然而由于成本同步降低,公司主营业务毛利率同比上升0.39%,故公司营收下降对业绩影响有限。上半年,公司参股企业核电秦山联营有限公司分红推迟,去年同期核电秦山确认分红2.292亿元,致公司当期投资收益减少。此外,公司于2015年1-2月持续减持海通证券股份1150.7552万股,上半年确认投资收益2.49亿元,今年无同类收入,进一步拉低当期投资收益。报告期内,公司合计确认投资收益7.58亿元,同比减少42.75%,致公司业绩同比下滑。

      在建资产质量优异,内生发展值得期待。报告期内淮北平山电厂投产以后,公司控股装机容量达到890.09万千瓦。目前在建的发电资产主要为国电吴忠热电2*35万千瓦、奉贤热电2*40万千瓦、崇明燃机2*42.4万千瓦以及临港海上风电二期10.08万千瓦工程。其中,吴忠热电位于宁夏,是热电联产机组,享受以热定电政策;奉贤热电、崇明热电为燃气机组,执行上海燃气发电两部制电价政策;临港风电二期为海上风电机组。目前在建的机组均不受到发改委、能源局关于煤电缓核、缓建政策以及明年3月15日之后投产的煤电机组不安排计划电政策》)的影响,消纳方面不存在政策的制约。截至目前,奉贤热电刚通过发改委核准;国电吴忠热电两台机组完成了锅炉水压试验和汽轮机扣缸工程;崇明热电机组已经建设完毕,目前正在与国网协调送出工程;临港风电二期项目启动了海上风机整体吊装。公司在建及拟建资产质量优异,内生性发展值得期待。

      国改推进公司有望整合集团燃气资产,提前布局电改未来有望获益于售电侧改革。公司目前燃气业务集中在天然气生产及管送批发上,终端销售业务由集团公司全资子公司上海燃气有限公司运营。上海燃气集团处于上海市天然气供应自然垄断地位,在目前国企改革的大环境之下,存在将燃气集团注入上市公司实现产业链升级的可能。公司于2015年7月27日与上海化学工业区发展有限公司达成共同组建售电公司的合作意向,并签署《关于合资成立售电公司的合作意向书》。当前上海市电改进度较为落后,既未推进直购电、电力市场交易,也并未出台电力体制改革试点方案,公司实现提前布局电改。根据广东等地的售电侧改革经验,发电企业控股成立的售电公司由于拥有较强的客户资源及先发优势,已显现出地方龙头潜质。公司未来有望长期获益于售电侧改革。

      投资建议及估值:我们维持公司盈利预测,预计公司2016-2018年实现EPS0.428元、0.468元和0.496元,对应PE14.23倍、13.01倍和12.28倍,给予公司“增持”评级。

      风险提示:系统性风险,项目推进不及预期风险,国改及电改推进不及预期风险

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      金自天正(600560) :立足冶金自动化 拓展机器人行业

      类别:公司研究 机构:国金证券(600109) 股份有限公司 研究员:后立尧 日期:2015-04-30

      投资逻辑.

      钢铁行业推进两化深度融合,自动化系统产品和技术是转型升级基础。我国钢铁行业目前处于产能过剩阶段,未来发展将以提高质量和效益为核心。根据工信部2015 年1 月印发的《原材料工业两化深度融合推进计划》,钢铁行业未来的发展的主要内容将是应用“互联网+”,把信息化技术应用的钢铁行业较为成熟的自动化系统中,这一过程离不开冶金自动化产品和技术的支持。

      公司从事冶金自动化行业多年,产品和技术积淀丰厚助力钢铁行业转型升级。近年来虽然钢铁行业投资规模下降,但总额仍处于相对高位。我们估算,2015 年钢铁行业自动化系统市场规模为330-370 亿元。公司继承冶金自动化院30 年的科研成果,拥有强劲的技术实力和丰富的产品,具有承接大型、复杂自动化工程的综合能力。公司秉持“立足冶金”的战略,有望继续在冶金自动化领域获得更多市场份额。

      积极拓展非钢铁领域,码垛机器人项目落地,拓宽产品市场空间。由于公司业绩受钢铁行业影响较大,公司已制定“拓展外行业应用”的战略,将自动化领域产品应用于轻工、建筑、环保等领域。近年来,非钢铁领域收入持续增长,收入占比逐步提升至2014 年的23%。此外,公司凭借在自动化行业积累的技术经验,开发了全自动机器人码垛系统,介入码垛机器人应用市场。

      该产品应用领域广泛,包括食品、饮料、医药、化肥等行业,目前已有项目在东莞和北京实施。

      投资建议.

      考虑公司在冶金自动化领域丰厚的技术积淀、非钢铁领域业务持续拓展、码垛机器人项目的落地实施,我们给予“买入”评级。

      估值.

      我们预测公司2015-2017 年的主营业务收入分别为6.33 亿元、7.28 亿元、8.48 亿元,分别同比增长10.7%、15.0%、16.5%;归母净利润分别为3900 万元、4700 万元、5400 万元,分别同比增长122%、19%、15%。

      EPS 分别为0.18/0.21/0.24 元,对应PE 分别为99/83/72 倍。

      风险.

      下游钢铁行业持续低迷、转型升级进展缓慢,非钢铁领域进展不顺。

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    关键词:

    公司,电机,业务,分别,2016

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