双积分正式发布 关注节油技术及低油耗车企

　　【 Top Call】 本周我们继续建议重点关注乘用车空调及热管理龙头-松芝股份(002454) ( 002454) . 公司从大中型客车空调业务起家， 乘用车空调和新能源汽车空调持续发力， 开始步入加速成长期。 新能源汽车业务方面， 除了原有空调以外， 增量业务在于电池热管理以及涡旋压缩机。 大中型客车业务方面， 公司是绝对龙头， 电动化带来单价的提升， 例如传统2.8万， 电动车4万， 外加节能智能暖风空调， 则达到5.8万， 同时收购苏州新同创以及海外市场拓展将加速营收增长。 公司乘用车业务未来3年有望加速增长， 建议持续重点关注。

　　【 节能与新能源汽车】 9月28日工信部正式发布《 乘用车企业平均燃料消耗量与新能源积分并行管理办法》 ， 将于2018年4月1日正式执行。 “双积分”政策正式发布， 新能源乘用车继续为市场主流方向。 但是需要注意的是传统燃油车平均油耗才是双积分达标的关键。 如果传统燃油车产量想要有继续增长， 必须大力发展节能汽车技术， 提升汽车节油率水平超过10%左右。 我们可以大胆展望， 在2020年时候， 汽车节能化技术亦将迎来飞速发展的时期， 大概率存在结构性渗透提升机会。 此外， 平均油耗低且节能技术发展迅速的乘用车企业具有一定的竞争优势。 我们首先推荐关注2016年目前企业平均油耗较低、 已经达到5L/100km平均油耗的乘用车企业： 比亚迪(002594) 、 众泰汽车(000980)。 同时建议关注： 在新能源领域有一定技术积累， 企业平均油耗较低的乘用车企业： 吉利汽车、 江淮汽车(600418) ； 在汽车节能化技术走在前列的乘用车企业： 广汽集团(601238) 。

　　风险提示： 新能源汽车发展不及预期； 车市整体景气下滑。