金融行业：准入放宽不影响行业格局

　　事件

　　11 月8 日至10 日，美国总统特朗普对中国进行国事访问，中方表示将“大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入”。1我们认为：

　　1)鉴于中国金融业资产规模已高达240 万亿元，且微观层面竞争已经较充分，市场准入的放宽不会引起大幅度的竞争加剧，也不会压制内地金融机构业务发展，对行业总体影响有限；2)特定金融机构，尤其是具备跨境服务能力的、在亚洲经营已较为成熟的，将迎来部分业务机会；

　　3)金融业开放是双向的，准入放宽也将创造契机，帮助有实力的中资金融机构更快进入国际市场。

　　评论

　　金融业市场准入放宽不会对内地金融行业格局造成太大影响。经过十余年的改革发展，中国金融市场迅速成长，在获客、渠道、品牌、科技以及资本市场熟悉度方面已日趋成熟。以银行业为例，外资银行市场份额低，银监会披露2016 年末外资银行总资产仅占行业的1.3%，税后利润仅占行业的0.6%；17 年6 月末外资银行总资产利润率仅0.49%，低于全行业的1.04%。考虑到中国金融行业资产规模巨大，微观层面机构竞争又已较为充分，我们认为放宽准入不会对内地金融市场格局造成巨大影响。

　　特定金融机构，尤其是具备跨境服务能力的、在亚洲经营已较成熟的，将迎来部分业务机会。如汇丰银行、华侨银行、恒生银行等或将在中国大陆市场进一步拓宽投资、打开渠道；友邦保险有望在国内扩展其销售区域。

　　国有金融机构在过去十年积极布局全球市场业务。例如工行，17年6 月末已在全球42 个国家和地区建立了419 家机构，与143 个国家和地区的1519 家境外银行建立了代理行关系，服务网络覆盖六大洲。此次中美会晤中中方表明将大幅度放开金融业准入，将成为中资金融机构进一步走向国际市场的契机。

　　风险

　　准入放宽后中国金融业竞争程度超预期。 ：