我国清洁能源发电将可超煤电 四股受关注

　　(原标题：十年左右我国清洁能源发电装机可超煤电)

　　十年左右我国清洁能源发电装机可超煤电

　　新华社12月9日消息，国家能源局副局长刘宝华9日表示，我们要逐步降低化石能源占比，在十年左右的时间内，我国清洁能源发电装机总量就可以超过煤电。

　　刘宝华在当天召开的第二届中国电动汽车充换电服务创新高峰论坛上说，近年来，国内外清洁能源的发展十分迅猛，新增发电装机三分之二都是清洁能源。目前，中国的清洁能源装机已经达到6.6亿千瓦，火电装机为9亿多千瓦，还有七千多万千瓦的天然气发电。

　　“在不久的将来，清洁能源就会成为我们电力消费的主角。”刘宝华表示，2020年我国煤电装机控制目标为10亿千瓦。2030年非化石能源发电将占总发电量的一半。

　　清洁能源包括核电和可再生能源两大类。国家能源局的数据显示，我国可再生能源利用水平不断提高，装机规模持续扩大。前三季度，我国各类可再生能源发电新增装机6300万千瓦，占全部电力新增装机的67%左右；全国平均弃风率、弃光率分别下降6.7和3.8个百分点。 ： 共 5 页 1 [2] [3] [4] [5] 下一页 末页

　　中粮生化(000930) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　中粮生化:业绩明显改善 燃料乙醇价格与原料成本价差拉大

　　中粮生化 000930

　　研究机构：安信证券 分析师：李佳丰 撰写日期：2017-05-02

　　事件1:2017 年4 月24 日,公司发布2016 年年报,2016 年实现营业收入56.03 亿元,同比下降13.22%;归属于上市公司股东净利润1.27亿元,实现扭亏为盈,对应2016 年EPS 为0.13 元/股;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6655 万元。

　　事件2:2017 年4 月27 日,公司发布2017 年一季报,报告期内,公司实现营业收入15.31 亿元,同比上升19.6%;归属于上市公司股东净利润7351.09 万元,与去年同期相比,实现扭亏为盈。

　　我们的分析和判断:1. 提质增效控制成本效果显着,公司业绩明显改善。公司2016 年毛利率13.79%,较去年上升14.17pct,净利润率2.38%,较去年上升25.53pct;2017Q1 毛利率15.55%,较去年同期上升4.6pct,净利润率5.24%,较去年上升8.14pct,费用率出现明显改善,其中管理费用率5.13%,同比下降1.65pct,销售费用率3.63%,同比下降0.31pct,财务费用率1.62%,同比下降1.53pct;公司提质增效成果显着,成本的有效控制是公司业绩实现扭亏为盈的主要原因。

　　公司2016 年主要收入来源于农产品(000061)加工及销售,占比98.13%,其他业务收入占比1.87%。农产品加工及销售细分产品看,1)燃料乙醇类及其副产品:报告期内,燃料乙醇价格随着国际油价的逐步回升,盈利状况有所好转:2016 年实现营业收入37.1 亿元,同比上升2.22%;毛利率13.33%,较去年上升17.38pct。

　　2)柠檬酸及其盐类与副产品:2016 年实现营业收入9.54 亿元,同比下降11.5%;毛利率18.24%,较去年上升了17.64pct。

　　3)氨基酸类及其副产品类和其他:公司在报告期内分步启动退城进园搬迁工作,导致氨基酸生产线全面停产,造成氨基酸类产品营业收入大幅下滑:2016 年实现营业收入5324.53 万元,同比下降90.02%。报告期间,该板块毛利率11.26%,较去年上升了13.73pct。

　　4)食用油及其副产品:2016 年实现营业收入5.45 亿元,同比上升14.49%,毛利率6.33%,较去年上升了1.88pct。

　　5)L-乳酸:2016 年实现营业收入2.36 亿元,同比下降10.59%,毛利率18.44%,较去年下降了1.2pct。

　　2. 原材料成本下降,有望提升公司利润空间。玉米成本占到乙醇生产成本约80%。简单匡算,每制造1 吨燃料乙醇大约需3.2 吨玉米。若玉米价格下降100 元/吨,则公司成本就将下降300 元/吨。公司盈利能力相对于玉米价格弹性极大。根据我们草根调研,2016 年玉米种植面积调减约3000 多万亩,玉米库存增速放缓,但库存规模仍在增长,预计2017 年玉米价格仍将处于筑底阶段。对于库存超过3 年以上的陈玉米,大部分并不适合用于饲料或玉米淀粉生产,而发展燃料乙醇则是消化这部分陈粮库存的最主要方式。国储陈玉米由于其品质问题,在抛售时,价格相对现货有折价。玉米价格的下降以及陈化粮的采购,有望提升公司利润空间。

　　3. 燃料乙醇价格受国际油价影响有望提升。做为石油的替代品,燃料乙醇的市场需求受油价影响极大。随着2016 年OPEC 和非OPEC 产油国的联合减产,国际原油价格预计在2017 年进入回升趋势。按照当前国内成品油定价机制,随着国际油价的上涨,国内成品油也必将追随上涨。根据测算,国际原油价格提高10 美元/桶,燃料乙醇价格将提高约500 元/吨。

　　受此影响,我们认为,2017 年,公司核心业务燃料乙醇产品毛利率将会持续改善。若按当前市场一致预期的17 年60 美元/桶的国际油价计算,则公司燃料乙醇净利预计将提高500-600 元/吨。

　　4. 存在中粮集团资产注入预期。据政府公开批复,国内燃料乙醇定点生产、定点销售企业只有8 家。截至2015 年,这8 家企业合计拥有260万吨燃料乙醇产能。其中,中粮集团旗下的中粮生化、中国粮油控股(0606.HK)各有60 万吨产能,同时,中粮集团参股20%的吉林燃料乙醇拥有60 万吨产能。很明显,中国粮油控股和中粮生化的燃料乙醇业务存在同业竞争风险。对此,集团曾公开承诺在2018 年底前解决该问题。根据中粮集团最新的组织架构改革,中粮生化在管理层级上已经变成与中国粮油控股平级。这种组织架构的变化,我们认为中国粮油控股的燃料乙醇业务和中粮生化存在整合预期。

　　投资建议:国内玉米价格下降以及国际油价回升的双重利好趋势下,公司盈利能力将得到极大的改善。我们预计,公司2016 年-2018 年的净利润分别为5.77/7.86/10.22 亿元,EPS 0.6/0.81/1.06 元,给予“买入-A” 评级,6 个月目标价为16 元。

　　风险提示:政策风险;玉米价格不达预期;石油价格上涨不达预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　拓日新能(002218) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　拓日新能:电站及EPC业务保障业绩稳定增长

　　拓日新能 002218

　　研究机构：东北证券(000686) 分析师：龚斯闻,顾一弘 撰写日期：2017-11-27

　　公司2017年前三季度实现营业收入12.01亿元,同比增长23.57%,归母净利润1.21亿元,同比增长42.96%,业绩保持高速增长。

　　组件销售稳定增长,全产业链布局:2017年上半年公司实现组件销售4.28亿元,同比增长18.08%。公司目前拥有5个生产基地,在光伏全产业链进行布局,完成了产业链的协同和互相补充,带来良好的成本控制和抗风险能力,有助于公司业绩长期稳定的增长。

　　EPC收入大幅增长,成本优势显着:公司2017年上半年实现工程收入2.11亿元,与上年同期相比大幅增长约24倍。公司在电站EPC领域拥有一体化优势,能够为客户提供组件、设计、安装以及后续运维的一体化服务,拥有强大的成本竞争力。公司在西北地区拥有产业资源优势,在产业落户地区就近承揽地面电站和扶贫电站EPC工程,2017年上半年累计对外承接电站EPC项目约51MW,预计未来将继续保持良好的增长态势。

　　自有电站持续开发,将成业绩支撑:2013年起公司开始在光伏电站领域进行布局,目前已是公司最重要业绩支撑。2017年上半年,陕西拓日20MW电站项目、与央企、国企联合参与的70MW电站项目均顺利并网。截至目前公司自持运营的光伏电站项目共计260MW,未来将有机会达到1GW。公司在地面电站领域持续拓展,同时在分布式和光伏扶贫项目方面也在不断推进,电站运营是公司业绩最重要的保障。

　　盈利预测:预计公司2017-2019年的EPS分别为0.14、0.21和0.27元,公司产业链成本控制能力强,业绩稳定增长,自有电站与EPC业务持续发力,维持增持评级。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

　　龙力生物(002604) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　龙力生物:功能糖稳健发展 发力玉米全株产业链

　　龙力生物 002604

　　研究机构：中信建投证券 分析师：黄付生 撰写日期：2016-08-29

　　主业稳定发展,子公司并表后带来利润提升

　　公司上半年实现营收3.57亿,同比下降3.69%,归母净利润4462.80万,同比增长26.64%。相比于去年同期,归母净利润增长了940万,利润增长主要是由于公司收购的两个全资子公司快云科技和兆荣联合的并表,同时公司本身主营业务发展态势良好。

　　功能糖毛利率提高盈利增加,燃料乙醇短期承压

　　公司主要产品是功能糖,其中又以低聚木糖和木糖醇为主,特别是食品级木糖,能够生产的企业只有龙力生物,公司有充分的定价权,基本上能够保持较高的毛利率。上半年公司功能糖毛利率同比上涨4.51个pct,达到49.82%,是公司最重要的利润来源。对于功能糖生产中产生的玉米芯废渣,公司进行二次开发,制造第2代燃料乙醇(纤维素乙醇),此产品目前成本较高,目前可获得600元/吨的国家补贴。虽然短期来看,汽油价格较低,燃料乙醇售价也受影响处在较低水平,但长期看来,作为国家提倡和鼓励的重点项目,未来可能会进一步提升补贴力度,公司这部分业务未来有很大的发展空间。

　　三次开发高分子材料,中试后进军高端领域

　　公司对生产纤维素乙醇后的玉米芯废渣进行高分子材料的开发。废渣中含有的木质素带有苯环结构,是不可多得的材料,公司利用其特性在高分子材料方面做了一些研究。目前除了做阻燃材料,还与中科院和其它企业成立了木质素生产石墨烯的公司,已经开工,处于中试阶段,产能5吨,未来预计做到300吨。使用木质素生产石墨烯的下游应用主要集中在高端领域,一是用于海洋防腐涂料,石墨烯涂料的防腐性能远好于普通防腐涂料,可以被应用于军事领域,二是将石墨烯添加到橡胶中,提高其导热性,可以应用于飞机轮胎,增加安全性。公司这部分业务还需等中试产品出来后,再进行市场化的宣传包装。

　　并表子公司发展良好,业绩承诺有望实现

　　公司上半年收购的两个数字营销全资子公司快云科技和兆荣联合业务开展得非常不错。快云科技伴随着其知名度的提升,很多客户都主动要求合作,其强项也在研发,上半年每月净利润在500万以上。兆荣联合也是通过研发新的项目,利用流量营销,切入一些金融服务,与银行合作开展业务,主要是浦发银行(600000) ,开展用银行卡积分兑换流量活动,活动反响很好,业务后劲十足。两个公司与母公司的整合情况也不错,两家公司的风格、企业文化都与母公司比较契合。全年完成业绩承诺的可能性很大,对于公司整体业绩提升帮助很大。

　　盈利预测

　　我们看好公司在玉米全株产业链的长期布局。预计公司16-18年收入增速分别为31.50%、45.75%和20.13%;净利润增速分别为135.50%、85.49%、20.50%;EPS分别为0.194、0.359和0.433元,目标价14.70元,增持评级。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　阳光电源(300274) (个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股)

　　阳光电源:逆变器龙头 打造“光+储+车”闭环生态系统

　　阳光电源 300274

　　研究机构：新时代证券 分析师：开文明 撰写日期：2017-11-14

　　逆变器龙头,分布式+海外市场持续发力:

　　公司专注于光伏逆变器,一直致力技术改进和方案优化,从原来的追赶欧美对手,到现在代表了国际领先水平。全球出货量保持领先,2017年由于分布式光伏迅猛发展,2017年前三季度,分布式光伏装机15GW,同比增长300%以上。“十三五”规划明确指出,到2020年底,国内分布式装机达60GW,分布式电站发展潜力巨大。同时公司多年布局海外市场,已经建立良好的品牌和渠道优势。未来分布式+海外市场的持续发力会驱动公司业绩保持较高增长水平。

　　电站集成系统发展迅速,重点布局用户式分布光伏:

　　公司于2013年进入电站集成业务,并于2014年底投资5亿元成立合肥阳光新能源科技有限公司,专门从事光伏电站开发、投资、建设和运营管理等业务。近年来公司中标多个光伏“领跑者”基地项目,树立了我国光伏“领跑者”基地的标杆与典范;17年上半年,公司光伏电站系统集成业务占比已经上升到51.71%;光伏扶贫项目又有多个项目实现并网,脚步遍布国内5个省份11个贫困县区。随着光伏成本的降低以及金融模式的介入,户用光伏的类固定资产的投资属性得到体现,户用光伏时代正在到来,公司利用自己的运维和渠道优势,将受益于行业的快速增长。

　　正在打造?光+储+车”闭环生态系统,成长空间巨大:

　　公司正在打造“光+储+车”闭环生态系统,布局储能、新能源汽车驱动等业务,其中储能业务主要提供储能逆变器、锂电池、能量管理系统等储能核心设备,同时推出能量搬移、微电网和电力调频等一系列先进的系统解决方案;此外公司还大力拓展新能源汽车电控在乘用车领域的市场,为新能源汽车提供高品质的电机控制系统和车载充电配电产品。目前公司已获得汽车行业ISO/TS16949质量管理体系认证,相关电控产品已累计完成了近6000台的出货量,应用车辆累计行驶里程突破4亿公里。

　　长期来看成长空间巨大,给予?推荐?评级:

　　我们预计公司2017-2019年EPS分别为和0.68、0.87和1.18元。当前股价对应17-19年分别为28、22和16倍。给予2018年30倍PE,目标价格26元,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:光伏装机容量不及预期,用户式光伏业务开展不及预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5