早评：市场延续弱势整理 会议点明明年投资方向

　　编者按：目前市场一直维持震荡筑底格局，这个月难有大的机会，需要耐心等待春季行情的启动。一方面，上证指数12月6日和18日的两个低点形成小双底雏形，周线五连阴后有技术反弹需求，但上方半年线以及前高3322点附近有较大压力，短期要有效突破难度较大。另一方面，市场量能持续萎缩，预示着市场资金仍然谨慎观望，场内资金存量博弈。

　　【市场测评】>>>

　　市场反复筑底 重磅会议点明明年投资方向(本页)

　　蓝筹仍是机构冲业绩的重点

　　市场弱势整理 消费股继续走强

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　　次新股破发扩容 “恐惧”与“贪婪”飙戏

　　酿酒领涨新零售表现抢眼 市场风格或扩散到成长龙头

　　个股频现闪崩 市场需要慧眼识公司

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　　周三A股市场未能延续上日反弹态势，全天震荡走弱，上证指数盘中最高摸至3300点后震荡回落；创业板指数低开低走跌破5日、10日等多条均线。截至收盘，上证指数下跌0.27%报3287点，创业板指数下跌0.89%报1782点。市场人气低迷，两市合计成交3500亿元左右。板块方面，酿酒、食品饮料等消费板块逆市走强，钢铁、有色、券商等板块跌幅居前。个股二八分化明显，两市只有10只个股涨停，另外有2只个股跌停。

　　从昨日盘面来看，市场资金抱团消费股迹象明显。酿酒板块领涨两市，板块中五粮液(000858)大涨大涨逾4%再创新高，行业龙头贵州茅台(600519) 大涨逾2%向前高逼近。除了白酒股外，另一细分子行业啤酒股表现突出，重庆啤酒(600132) 和燕京啤酒(000729) 分别大涨7.47%和6.25%。食品饮料的伊利股份(600887) 盘中大涨逾4%再创历史新高。腾讯入股的永辉超市(601933) 盘中逼近涨停，带动新零售板块走强。周期股集体走弱，特别是钢铁板块跌幅较大，三钢闽光(002110) 、八一钢铁(600581) 、韶钢松山(000717) 重挫逾5%。

　　据新华网(603888)，中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。会议强调，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，积极的财政政策取向不变，稳健的货币政策要保持中性。会议指出，要围绕推动高质量发展，做好深化供给侧结构性改革，激发各类市场主体活力、实施乡村振兴战略，实施区域协调发展战略，推动形成全面开放新格局，提高保障和改善民生水平，加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，加快推进生态文明建设等8项重点工作。公报内容涉及的重点工作，为明年指明了投资方向，先进制造、改革开放、京津冀(雄安新区)、国企改革等有望成为明年重要的投资主题。

　　目前市场一直维持震荡筑底格局，这个月难有大的机会，需要耐心等待春季行情的启动。一方面，上证指数12月6日和18日的两个低点形成小双底雏形，周线五连阴后有技术反弹需求，但上方半年线以及前高3322点附近有较大压力，短期要有效突破难度较大。另一方面，市场量能持续萎缩，预示着市场资金仍然谨慎观望，场内资金存量博弈。周二沪指缩量中阳反弹，资金抱团的效应比较明显。在这种环境中，题材热点的持续性较差，周一领涨的煤炭板块次日走弱，周二上演涨停潮的区块链概念股昨日也明显分化。因此，预计短期行情仍有反复，不断夯实底部，短期需关注年线支撑和半年线压力。操作上，短期继续控制好仓位，耐心等待春季行情的启动。(投资快报) ： 共 6 页 1 [2] [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　昨天国家队的表现是不合格的，作为重要会议的最后一天，盘中居然无所作为，只在尾盘跳水之后才磨磨蹭蹭的拉了一下上证50，使得今天再次以绿盘报收。

　　和周二的缩量相比，昨天的成交量明显放大，说明市场分歧加大了，抛压盘也增多了，量价关系永远是市场最真实的反映，也是一切技术分析的基础。

　　市场分歧加大的背后是二八的再次分化，昨天蓝筹股继续主导市场，而且又是消费和金融玩跷跷板游戏，周一消费领涨，周二金融领涨，昨天又切换到了消费领涨，A股市场已经变成这两个板块轮流坐庄了。没办法，谁让人家是今年表现最好的两大类白马蓝筹品种呢？

　　周二提到了一个观点，机构将会在年底最后一段时间冲一冲业绩，而各大机构今年持有最多的就是消费和金融，这几天继续拉这两类品种也就不难理解了，它们涨得越高，对持有它们的机构来说，年底冲业绩的效果就会越明显。

　　在年底资金面本来就不宽裕的情况下，资金流入蓝筹，自然会对中小创形成分流，今天创业板领跌也就不奇怪了。今年中小创命苦，从年头弱到年尾，只能寄希望于明年会出现风格转换，迎来轮涨机会了。

　　因此，在年底这段时间，仍然要继续跟随主力机构的脚步，以参与主流蓝筹品种为主，顺应趋势就是最简单的投资之道。

　　就今天的走势而言，仍然要盯着上证50和创业板，这两个细分指数代表了市场的两极，也是判断当天哪些板块会涨的最简单指标。

　　而且今天中央经济工作会议就要结束了，大家要注意几点：

　　一是留意没有国家队护盘的情况下，市场会朝那个方向走。

　　二是注意防范在二八分化之下，小盘股继续回调的风险。

　　三是注意观察在没有国家队干预的情况下，哪些板块能独自反弹，自发式是反弹才是真反弹，领涨的板块也是真正的好股票。

　　四是留意会议结束之后官方发布的文件，有可能会出现因政策利好而带来的行业机会，特别是和19大相比，有哪些新内容新政策。(投资快报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　在周二全线反弹之后，沪深两市周三又重回弱势整理局面，双双震荡收跌。卷土重来的新零售概念股以及白酒、燃气、民航板块逆势走强，成为盘面上为数不多的亮点。分析人士表示，年内仅剩7个交易日，年底资金分流的压力逐步显现，短线大盘或将继续波澜不兴，弱势盘整。

　　昨日收盘，上证综指报3287.61点，下跌0.27%；深证成指报11003.33点，下跌0.65%；创业板指数报1782.41点，下跌0.89%。两市成交额合计达3625亿元，较前一交易日增加近300亿元，但仍处于阶段性较低水平，显示投资者风险偏好整体不高，观望情绪较为浓厚。

　　以酿酒板块为首的消费股，昨日继续获得资金青睐。五粮液、古井贡酒(000596) 、洋河股份(002304) 等均涨逾3%，贵州茅台也上涨了2.67%，重庆啤酒、燕京啤酒涨幅均超过6%。

　　燃气概念表现较为活跃，其中贵州燃气(600903)涨停，深圳燃气(601139) 、佛燃股份(002911)等均涨逾5%。民航机场板块盘中也迅速拉升。截至收盘，中国国航(601111) 、东方航空(600115) 双双涨逾4%。

　　在连续两日调整之后，新零售概念股昨日涨势再起。其中，永辉超市盘中一度涨逾9%，收盘涨幅回落至7.25%，中百集团(000759) 、三江购物(601116) 、苏宁云商(002024) 等均上涨超过1.5%。

　　前日表现强势的区块链概念股则出现“一日游”行情，昨日整体下跌。不过，板块内四方精创(300468)、飞天诚信(300386) 、赢时胜(300377) 等表现仍相对强势，涨幅靠前。

　　除此之外，钢铁、煤炭、有色、化工等板块昨日领跌两市，5G、军工、网络安全、移动支付、文化传媒、次新股等板块跌幅也相对靠前。

　　在浓厚的观望氛围中，机构人士对于后市却并不悲观。光大策略分析师张安宁表示，前期市场扰动因素正逐步减少或消退，目前处于业绩空窗期，在流动性等因素影响下，市场的短期调整，或为明年“春季躁动”行情预留出一定空间。

　　在他看来，当前临近年底消费旺季，通胀温和回升趋势明显，食品饮料、医药、商贸等必需消费仍将持续受益，而在企业盈利增长、利率居高不下的环境下，金融板块特别是保险股业绩持续向好的确定性相对较高。整体而言，消费、金融、成长、周期等板块或仍有轮动机会。(上海证券报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

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　　自11月底步长制药(603858)和天能重工(300569)相继跌破发行价之后，2016年IPO新规实施之后上市的656只A股中，次新股的破发数量已经进一步扩容至4只。且有4只次新股距离发行价只有一个跌停板的距离。

　　有券商人士统计表示，次新股在跌破发行价格的60%以前，呈现出破发程度越深，破发后反弹强度越高的状态。那么，次新股破发是否意味着抄底时机来临，又到了该“贪婪”的时刻呢？

　　券商人士建议，对于次新股要去粗取精，挖掘真正具备持续成长性的个股长期布局。当前市场环境下，投资者对于公司的筛选标准日趋严格，不应该再把次新股看作一个主题进行板块式炒作，而应该挖掘真成长积极布局。

　　新股破发扩容

　　数据统计显示，截至12月20日，按后复权价格统计，共有天能重工、步长制药、三角轮胎(601163)和赛托生物(300583)等4只次新股分别相对发行价下跌11.06%、7.54%、5.19%和0.83%。其中赛托生物是2017年1月6日上市的股票，也是2017年首只破发的股票。

　　此外有四只股票距离破发仅一步之遥。其中，日月股份(603218)岌岌可危，今日后复权收盘价距离破发仅0.95%的距离。此外，上海银行(601229)、贵广网络(600996)和博迈科(603727)后复权收盘价距离发行价已不足一个跌停板。按不复权收盘价计算的话，则共有18只股票的绝对价格已经低于发行价。

　　“业绩下滑+限售股解禁”被认为是上述次新股下挫的重要内因。数据显示，步长制药前三季度净利润11.30亿元，同比下降10.20%，于11月20日解禁2.58亿股；天能重工前三季度净利润7011.79万元，同比下降54.06%，于11月27日解禁4258.13万股；三角轮胎前三季度净利润3.69亿，同比下降35.02%，于9月11日解禁8044.27万股。赛托生物前三季度净利润1720.16万元，同比下降12.71%；将于2018年1月解禁894.93万股。

　　2016年以来上市的次新股中，同样有着“业绩下滑+解禁压力”特征的还有日月股份、贵广网络、博迈科、常青股份(603768)、华达科技(603358)、世运电路(603920)、恒林股份(603661)、道道全(002852)等。

　　除了次新股本身原因之外，市场大势也有较大影响，除了今年资金偏好权重蓝筹股之外，年底资金风险偏好降低对该类股票的走势也存在一定影响。

　　“次新股大跌与年底资金风险偏好降低有关。随着公募基金年底考核临近，资金存在了结获利锁定收益的需求，高β板块参与度下降。次新股板块作为典型的高β板块，且板块估值较高，自身特点与资金年底追求稳健的避险需求相悖，于是成为资金流出的重灾区。”华泰证券(601688) 分析师孔凌飞表示。

　　恐惧与贪婪戏码上演

　　新近上市的股票二级市场价格跌破发行价的现象，往往被视为是较好的抄底机会，事实是否如此呢？

　　光大证券(601788) 分析师刘均伟对新股在不同破发程度下的数量分布进行了统计，结果显示，新股破发事件集中发生于2008年以及2010年至2012年间。

　　“这是因为新股的破发与市场行情、政策监管具有较大的相关性。2008年市场处于熊市阶段，新股破发数量较多，2009年市场处于小牛市，新股破发数量相对较少；而后期，监管部门对新股的定价(市盈率)具有明确的限制，使得新股定价趋于合理，因而2013年以后，新股破发的数量也大幅降低。”刘均伟指出，新股破发2008年、2010年主要集中于大中市值的股票；2011年、2012年则主要集中于中小市值的股票，这一现象与新股发行的市值大小有关。

　　经过统计，刘均伟发现，刚跌破发行价格或是深度跌破发行价格的50%均不是买入良机，其后的超额收益较为薄弱，而在跌破发行价格的60%以前，呈现出破发程度越深，破发后反弹强度越高的状态。这可能是因为破发程度过深时，反映出公司的基本面状态确实不符合此前的市场预期，利益相关方也难以改变这一状况。

　　其发现，单边下跌的市场行情中，新股破发的效应显着。单边下跌和单边上涨的阶段，新股破发后的超额收益均较为客观，但单边上涨的行情中，新股破发的数量稀少，统计意义较小。而在单边下跌的行情中，在市场的大幅变动中，容易对部分股票错误定价，此时破发的股票将是较好的投资机会；同时，市场上的投资者均在寻求“避风港”，破发的股票也更容易为市场所关注。

　　去粗取精去伪存真

　　就当前情况来看，孔凌飞认为，目前年末低风险偏好环境下，次新股板块尚不具备持续性上涨的条件。“放眼明年，我们对明年次新股行情保持乐观，一是因为IPO严审之下自身质地不佳和透明度不高的公司将很难上市，相反，能够上市的公司合规性和持续盈利能力更有保障。新股基本面质地有望提升，上市后表现值得期待。二是因为次新股指数2017年以来震荡下跌，至今估值已大幅回落。未来伴随着市场风险偏好的回升和常态化监管的确立，次新股板块有望企稳。”

　　联讯证券分析师王凤华指出，2017年上市新股在2018年正向超额收益可期。2017年，次新股盈利增速明显强于老股的增速；其中，创业板上市的次新股，利润增速是自2014年恢复IPO以来最高的一年。预计，在业绩支撑下，这批股票在明年，会有相对良好的超额收益表现。

　　“对于次新股，我们建议也仍然要‘去粗取精’，挖掘真正具备持续成长性的个股，长期布局。当前市场环境下，重现2016年次新股‘鸡犬升天’的行情概率小，投资者对于公司的筛选标准日趋严格，因此，不应该再把次新股看作一个主题进行板块式炒作，而是应该挖掘真成长积极布局。”孔凌飞指出。(中国证券报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

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　　周三，上证指数微幅高开后围绕平盘线窄幅震荡，早盘现小幅翻红，但最终收绿。深成指、创业板表现相对较弱，创业板午后跌幅一度逾1%。整体上，行业板块普遍飘绿，其中酿酒领涨，供气供热、商业贸易等板块涨幅领先；钢铁、建筑材料、有色金属板块表现较弱。热点概念方面持续性较差，早盘冲高的维生素、芯片出现回落，新零售午后表现亮眼。两市个股跌多涨少，至收盘仅670只个股上涨。截至收盘，沪指跌0.27%，报收于3287.61点，成交1679.62亿元；深成指跌0.65%，报收于11003.33点，成交1945.59亿元；创业板报收于1782.41点，跌幅0.89%；中小板跌0.55%。

　　酒类股继续扛大旗新零售表现抢眼

　　回顾周三市场，食品饮料涨幅居前，在行业板块中遥遥领先。对应的主题行业中，酒类涨幅高居榜首。市场分析人士指出，短期来看，随着白酒行业进入传统消费旺季，前期经过充分调整的白酒龙头股的行情值得期待。国金证券(600109) 表示，从反弹幅度看，五粮液和泸州老窖(000568) 均出现明显反弹；伴随行业逐渐进入春节备货周期，春节前板块仍有再创新高的可能。

　　新零售概念在午后高走然后维持震荡。国信证券(002736)认为：新零售是多业态、多产业的融合，线上+线下，商品+服务，零售+科技，以消费者为核心，通过数据驱动+人工智能+万物互联，实现消费方式逆向牵引生产变革。消费者愿意为商品支付功能属性以外的溢价是新零售崛起的前提以及核心特征，专业化、社交化、服务化、以及场景化是新消费诉求最重要的四个特点，驱动渠道商和供应商将“商品+服务+内容”将逐步做到极致。资本加码助力盘活整合资源，然而零售具有自我进化的能力，买与卖本质是关于人的生意，内生的调整需要深耕细作和细水长流。据分析，新零售绝非一朝一夕爆发型的质变，而是持续的、渐进的渗透与交融，也将成为长期的投资主题。(投资快报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

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　　12月20日，A股的跌幅榜上，从国民技术(300077) 到雅百特(002323)再到莎普爱思(603168) ，“利空”绝杀股价情景再现。

　　刚开盘，国民技术即刻成为市场焦点，股评称：“国民技术今日复牌一字跌停，跌停板上封单高达81万手。对于市场瞩目的前海旗隆失联事件，国民技术昨晚公告称，失联事件可能会导致公司2017年度业绩亏损。”而按照其跌停价14.09元计算，81万手意味着开盘时有高达11.4亿元的资金在争抢出逃通道。

　　显然，这是一场“利空”绝杀。但当日开盘，“利空”绝杀并不止这一幕，因财务造假，公司法人等12名高管群体辞职的雅百特，同样以跌停开盘，这也是雅百特在连续两个一字跌停之后的第三个以跌停开盘的日子。还有，陷入“神药事件”中的莎普爱思，尽管盘前发布了实控人拟增持1000万元至2000万元的消息，但仍然没能阻挡连续两个跌停之后继续杀跌的态势，全天跌幅基本躺卧在逾7%一线。

　　花样“丢钱”折射内控缺失

　　国民技术的“东窗事发”颇有戏剧性。回查公告可见，11月28日，公司股票在二级市场上拉出了一根长阳并收于涨停板；11月29日早盘，国民技术发布临时停牌公告，称拟发布重大事项。当日晚间，国民技术的一纸“失联”公告，宣布的却不是喜讯而是一场悲剧：公司投资5亿元成立的产业基金执行事务合伙人北京旗隆医药控股有限公司及其母公司深圳前海旗隆基金管理有限公司相关人员失去联系，公司于11月28日晚间已向公安机关报案。于是，停牌将近一个月后，12月20日复牌首日，国民技术一字跌停。

　　利空还有，国民技术12月15日收到证监会《调查通知书》，因为公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司进行立案调查。

　　这已不是A股公司第一次巨款“失踪”案了。2014年1月起，酒鬼酒(000799)曾经连续发布公告，称其子公司银行账户内的1亿元人民币存款丢失，经查是在3天内被诈骗嫌疑人先后转取、汇出；2014年10月，泸州老窖公告称，公司存在农业银行(601288) 的1.5亿元定期存款离奇“失踪”；2013年，北大荒(600598)也曾公告称，公司有1.9亿元拆借资金未获最终收款方确认；另外，东北高速董事会也曾表示，经与中国银行(601988) 河松支行对账，公司账户中应有的存款余额近3亿元“不翼而飞”。于是，在存款“失踪”、拆借资金未获最终收款方确认之后，此次国民技术上演了上市公司“丢钱”的第三种方式：投资款“失踪”。

　　这个“板子”无疑将打在上市公司内控上。然而，国民技术的现状是：首先，没有实际控制人。其次，出现了明显的不合规现象，比如投资的产业基金执行事务合伙人北京旗隆没有按规定在中国证券投资基金业协会备案等等。第三，存在异常收益。据披露，国民技术在2016年底曾收到来自合作方的5000万元分红，而在业内人士看来：作为产业投资基金，短期内获得的比例相当高的一个分红，存在着一些疑点。

　　怪现象屡禁不绝值得反思

　　除了“丢钱”，A股市场近来还上演了一出上市公司法人“失联”的怪事。12月8日， 巴士在线(002188)发布公告称，因无法联系到公司法定代表人、董事、总经理王献蜀，致公司筹划购买传媒行业资产项目决策性文件无法按时签署，因此，公司终止筹划重大事项。

　　而这家巴士在线，此前是上市公司新嘉联。2015年，新嘉联收购巴士在线，完成了华丽转身。根据重组方案披露，其业绩承诺为：2015年至2017年，巴士在线的净利润分别不低于1亿元、1.5亿元和2亿元，扣非后净利润分别不低于9000万元、1.4亿元和2亿元。然而，2016年，巴士在线实现净利9360万元，同时，中汇会计师事务所(特殊普通合伙)对巴士在线2016年度财务报告出具了有保留意见的审计报告；2017年前三季度，巴士在线披露的净利润为1.04亿元，离承诺的2亿元还有9000多万元的差距。

　　这些问题的发生，并非没有“前戏”。比如莎普爱思所反映出来的情况，早年已经有一些地方公示莎普爱思涉嫌违反《药品广告审查办法》相关规定，指出其含有不科学地表示药品功效的断言和保证等行为，严重欺骗、误导消费者，但没有引起市场足够的重视。

　　雅百特将建材自买自卖，假冒跨国生意，被证监会罚款60万。这在市场中也非孤例。

　　还有，“倒壳”的、“玩壳”的兴风作浪，有些公司在某些投资人的眼中“本来就是当壳炒的”。

　　有人说，从莎普爱思始，A股公司的忽悠式“营销”走向了末路，这是历史的进步。但市场仍需一双慧眼。(上海证券报) ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6