银行板块年报业绩预览：重申全面看好中资银行重估

　　预测上市银行2017年净利润同比增长4.6%

　　预计上市银行2017年全年PPOP同比增长3.5%，4Q单季同比增长5.7%，显着超出前三季度的2.9%，主要来自于净利息收入。考虑4Q更积极的拨备计提，预计全年归母净利润增速4.6%，与1-3Q17持平。

　　股份行由于4Q同业负债压力环比提升，4Q净利息收入增速仍然处于负区间。

　　关注要点

　　预计净息差环比小幅上升0.4bps。其中，大行上升1bps，股份行下降0.7bps，城商行上升0.9bps。四季度Shibor(3M)利率较3Q大幅提升，中小银行同业负债压力增加。

　　预计资产质量指标持续改善，4Q加大拨备计提力度。2017年全年上市银行不良率/不良净生成率等指标维持同比下降趋势，考虑到2018年实施IFRS9可能带来更保守的不良确认政策(同时银监会3月公布的准备金差别对待政策不会对2017年数字进行回溯调整)，我们预计4Q17上市银行加大拨备计提力度，拨备覆盖率环比提升。

　　重申金融部门去杠杆快于市场预期，规模增速逐步企稳。4Q17生息资产规模同比增长7.3%，增速环比略有下降。其中，同业负债余额4Q开始正增长。

　　估值与建议

　　维持盈利预测不变。

　　目前A/H银行股交易于0.97/0.79x 2018e P/B。宏观经济企稳、企业盈利提升，价值监管政策鼓励银行加快不良资产的确认及处置，使其资产负债表更为健康真实，中长期利好估值提升。重申全面看好中资银行重估，其中，AH价差有望逐步收窄甚至抹平。

　　风险

　　广义流动性显着收紧。