上市券商去年ROE均值跌至行业低谷 仅7家实现同比增长

　　日前，巴菲特的“六点选股法则”再次刷屏，昨日也有多位投资者在投资者关系互动平台上询问上市券商的ROE情况。对此，《》记者昨日对A股上市的30家券商做出统计：2017年，30家上市券商的平均ROE为6.46%，比2016年的8.67%下降了2.21个百分点，基本接近2012年到2013年时的行业低谷水平。

　　　　超七成上市券商

　　　　去年ROE同比下降

　　来自中国证券业协会的数据显示，2017年证券公司全行业平均ROE为6.11%，较2016年下降1.42个百分点。而据《》记者统计，贡献了全行业超过90%营业收入的30家上市券商，其2017年平均ROE为6.46%，略高于全行业平均水平。

　　虽然券商的业务同质化，但这30家上市券商去年的ROE差距还比较明显。其中，ROE低于5%的有10家，分别是国海证券(000750) 、山西证券(002500) 、西南证券(600369) 、东吴证券(601555) 、方正证券(601901) 、中原证券(601375)、东北证券(000686) 、西部证券(002673) 、第一创业(002797)和太平洋(601099) 证券。

　　而去年ROE高于8%的有10家上市券商，分别是华西证券(002926)、招商证券(600999) 、申万宏源(000166)、东方证券(600958)、国泰君安(601211)、财通证券(601108)、浙商证券(601878)、国信证券(002736)、广发证券(000776) 和华泰证券(601688) 。其中，广发证券和华泰证券去年ROE均超过10%，分别为10.55%和10.56%。

　　在2016年，30家上市券商中有8家ROE超过10%，分别是广发证券、浙商证券、财通证券、国泰君安、申万宏源、招商证券、长江证券(000783) 和华西证券。其中，华西证券最高，为14.93%；浙商证券和财通证券也均超过13%。

　　据记者统计，虽然2017年多数上市券商ROE同比都有所下降，但也不乏逆势增长的。其中华泰证券增幅最高，2017年ROE同比增长2.83个百分点；其次是东方证券，2017年ROE同比增长2.37个百分点。此外，还有5家上市券商2017年ROE比2016年有所增长，分别是广发证券、国信证券、中信证券(600030) 、海通证券(600837) 和兴业证券(601377) 。

　　而在2015年，30家上市券商ROE均在10%以上，广发证券、国泰君安、招商证券等16家公司ROE超过20%，国信证券和华安证券(600909)2015年ROE甚至超过30%。可见，最近三年间，这30家上市券商ROE呈普遍下滑趋势。

　　　　今年ROE或继续下降

　　　　新业务有望修复指标

　　中国证券业协会的数据显示，2014年、2015年和2016年证券行业平均ROE分别为10.49%、16.88%和7.53%。而2017年证券行业平均ROE已经下降到6.11%，接近全行业2012年到2013年ROE的低谷水平。

　　而据国信证券统计，2018年第一季度上市券商ROE为1.45%，年化ROE为5.78%。如果今年剩下的三个季度仍没有大幅提升，2018年证券行业平均ROE可能比2017年有所下滑。

　　不过，国信证券在研报中也表示，由于券商净资产规模的扩充，ROE承压，但预计未来多层次资本市场建设将打开券商业务空间，券商杠杆率稳中有升，带动ROE提升。从券商分类来看，大型券商ROE普遍比中小型券商ROE高，华泰证券、国泰君安、中信证券年化后ROE分别为8.56%、7.21%、7.09%，居前三位。

　　此外，华泰证券、华创证券等多家券商的研报也都表示，在经历了近两年半的强监管周期，叠加较低的估值水平，市场对于券商板块政策施压的承受能力提升。同时，监管层对于风控完备、合规经营的证券公司试水新业务保持开放态度。2017年多家券商完成融资，资本实力进一步补足，在适应了监管的快节奏后，今年券商业绩修复的概率较大。