环保行业：大气、固废、黑臭水体相关专项行动多管齐下

　　本周投资观点： 固废、黑臭水体专项行动启动，人大开展大气执法检查；发改委要求降低终端电、气价格

　　环保：① “清废行动2018”启动：专项行动从5月9日开始至6月底结束。生态环境部从全国抽调执法骨干力量组成150个组，对长江经济带固体废物倾倒情况进行全面摸排核实。我国危废行业产需缺口巨大约50%。另一方面，非法处置危废可入刑。随着监管的进一步加强，环保督查+第二次污染源普查等打击固体废物等专项行动的实施，将有力促使缺口需求释放，推荐危废处置龙头东江环保(002672) 。②人大开展大气执法检查，栗战书表示以法律的武器保卫蓝天：此次执法检查由栗战书委员长任组长，将组成4个小组分赴8个省(区)进行检查，同时委托其他23个省(区、市)人大常委会对本行政区域内法律贯彻实施情况进行检查。17年6月份国家已经就20多个行业排放标准进行了重新修订，目前在征求意见修订中，预计很快出台，有望带动非电领域市场的释放，推荐大气治理领域龙头龙净环保(600388) 、清新环境(002573)。③2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动启动：5月-6月，督查组将分三批对全国36个重点城市和部分地级城市开展现场督查。此次专项行动将刺激黑臭水体相关订单加速释放，推荐碧水源(300070) 、博世科(300422)、国祯环保(300388) 。展望2018，板块预期差明显：①政府换届完成，环保作为三大攻坚战之一是重要的政绩考核指标，今年地方政府环保类支出有望提升；②上市公司积累了丰富的在手订单，环保上市公司业绩释放确定性增强；自下而上今年龙头公司30%增速(对应18年不到20x估值)较有保障；③央企国企在降杠杆的要求下，对PPP项目态度更为谨慎，有利于竞争格局改善，环保民营龙头市场份额和毛利率都有望企稳回升，从而提升板块估值。

　　公用事业：①电力：发改委要求降低终端用电成本，主要手段包括：扩大电力市场化交易范围&调降输配电价&降低政府性基金，标杆电价未被触动。多地自4月1日起小幅降低工商业终端电价，年内总下调幅度或在10%，利好发电侧企业电价企稳、电量增长。关注煤价下降时高业绩弹性的华能国际(600011) 、华电国际(600027) 。②天然气：发改委要求降低终端用气成本，主要手段为省网和城燃价差监审。我们认为省网管输费仍有下调空间，但大型城燃毛差的政策风险已较为有限。淡季成本压力有所减轻，工业煤改气带动高毛差气量高增，推荐优质城燃新奥能源，中国燃气，天伦燃气。

　　重点投资组合：碧水源、博世科、国祯环保、伟明环保(603568)、东江环保、启迪桑德(000826)、聚光科技(300203) 、光华科技(002741)。

　　本周行情回顾：整体表现良好

　　上周环保板块整体上涨1.28%(总市值加权)，上证综指上涨2.34%，创业板指上涨1.10%。