IDC建设模式转变 助力上游企业腾飞

　　投资建议：移动互联网的普及带来信息爆炸，2010年到2017年间，我国移动互联网的数据流量增长61倍，数据中心容量只增长了9.6倍，建设模式的非市场化和一线城市在土地、电力上的供给受限，导致数据中心容量未能与流量增长同步，供需不平衡。2017年开始，数据中心建设由原来的运营商主导逐步转变为互联网企业主导， 建设动能大增。以超大规模数据中心建设为主的互联网企业，从技术和资金上，推动新一轮数据中心建设的热潮。

　　由于互联网企业的大规模投入，受益比较明显的是产业链上游基础设施和专业服务供应商，重点关注技术壁垒较高的光模块、服务器、电源、精密空调和具有优质资源的机柜租赁、数据中心运维等子行业龙头上市公司。

　　关键假设点：移动互联网继续快速增长，大数据产业发展迅速。

　　有别于大众的认识：市场普遍认为云计算业务目前竞争过度，价格战致使产业链上游的盈利性下降，有些模块甚至进入亏损状态，市场普遍认为数据中心的体量已保持40%左右的高增长速度多年，后续将会放缓，产业的上游将会过剩。我们认为目前移动互联网的增速远高于数据中心的增速，受制于一线城市的土地和电力供应，数据中心的供给受到压制，17年开始互联网企业开始主导的数据中心建设，将加快建设速度。现阶段尤其看好基础设施和专业服务供应商，尤其是光模块、IP设备、电源设备、精密空调和数据中心运营、数据中心租赁的供应商。

　　推荐标的：光环新网(300383,股吧)、科华恒盛(002335,股吧)、中际旭创(300308,股吧)、紫光股份(000938,股吧)、浪潮信息(000977,股吧)、数据港(603881,股吧)、宝信软件(600845,股吧)

　　核心假设风险：

　　国内互联网云计算厂商大规模集中采购导致供应商价格下降过快，毛利降低；

　　中国移动互联网用户发展放缓，移动数据流量增速下滑。