短期造纸迎修复 长期看好家居包装 4股步入牛途

    来源: 证券之星综合 作者:佚名

    摘要: 短期造纸迎修复,长期看好家居包装综述:政策调整助力大盘实现周线三连阳,申万轻工板块也从三周前最低点2236.46点反弹至2402.72点,底部企稳态势明显,市场风险偏好修复仍在路上。下周迈入八月将迎来

      短期造纸迎修复,长期看好家居包装

      综述:政策调整助力大盘实现周线三连阳,申万轻工板块也从三周前最低点2236.46点反弹至2402.72点,底部企稳态势明显,市场风险偏好修复仍在路上。下周迈入八月将迎来中报披露期,无论是市场回暖下短期交易机会,还是中长期价值投资,中报预增的绩优标的均具有极大的吸引力,建议关注,适当布局。

      家居板块:贸易摩擦背景下短期关注内销市场的需求释放及其对应优势标的,中长期建议布局行业格局好,以及商业模式符合长期趋势的标的。

      中长期看好家居新零售,未来3年轻工行业的投资机会。家居新零售的核心是一站式、定制化、多品类,随着品类增多,服务属性和零售属性增强。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配。公司北京C店开张,当天还与网易严选、【苏宁易购(002024)股吧】等签署合作协议(腾讯家居网),共同发展C店大家居业务。另外关注传统渠道龙头欧派家居。欧派家居目前在工程代理商领域模式较为领先,同时在部分城市整装业务也开始发力。同时,建议继续关注志邦股份。公司目前木门扩张较快,大家居事业线也开始进行整合,未来是二线橱柜像一线全屋定制进击的白马龙头。其他关注索菲亚/金牌橱柜/好莱客。

      软体家居:【顾家家居(603816)股吧】中长期推荐。(1)软体家居不受到精装房的影响,未来拓品类/拓渠道逻辑较为顺畅,预计顾家家居未来3年将新增1000家门店,同时在布艺、功能沙发、床垫领域拓展加速。(2)2000亿贸易清单影响已经消化,下半年汇兑及原材料将受益。公司目前美国业务占出口接近60%,虽然关税提升对公司外贸发展受到影响,但是今年公司原材料成本大幅下降,同时汇兑目前对公司也较为有利,根据测算是比较好的对冲。(3)中长期是大家居龙头,做“中国版”的宜家。另外,软体黑马建议关注喜临门。

      精装房政策稳步推进,地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高,客户结构好的【帝欧家居(002798)股吧】,建议关注大亚圣象。欧神诺:公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作,以上几大龙头房企近几年销售规模大幅增长,公司有望持续受益。另外,帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大,且依然处于发展早期,帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后,资本+产业+客户+营销网络协同推动双方强者恒强。

      造纸板块:造纸板块前期受行业淡季及贸易摩擦影响估值下滑较大,三季度随着行业旺季窗口开启,下游需求提振有望提升纸企盈利能力并带动估值修复。此外,对近五年A股市场的回溯分析发现,除2015年外,造纸板块在三季度对沪深300的超额收益均处于上行区间。我们认为,伴随中报窗口期临近,造纸板块配置价值将逐步显现。

      包装纸:旺季来临废纸稀缺性显现,关注龙头外废配额红利。根据国务院《关于全面加强生态环境保护,坚决打好污染防治攻坚战的意见》中的表述,国家将力争在2020年年底前基本实现固体废物零进口。外废进口量逐步下降直至归零可能性较高。由于2017年我国废黄板纸回收率已达73.8%,短期内单纯依靠回收率的提升难以填补空缺,而纸企拓展木浆造纸工艺或在海外建设浆厂又需要较长的周期,可以预见,废纸将成为稀缺资源。三四季度箱板瓦楞纸新增产能预计逐步投放,可能导致新一轮对废纸资源的争夺并重新推高国废价格,国废外废价差有望重新拉大。从外废配额分配上看,今年前十家企业配额占比由2017年的77%增至89%,利好龙头巩固成本优势。龙头因外废配额坐拥盈利能力红利效应明显,推荐箱板瓦楞纸龙头山鹰纸业、建议关注港股龙头玖龙纸业。

      文化纸:纸价逐步企稳,关注龙头资源优势。近期白卡纸价格在大跌后稳步回调,从企业报价看,双胶、铜版纸价格有望逐步企稳。成本端,欧洲市场木浆价格依然处于持续上行阶段,而国内木浆报价今年基本走平,原因可能在于太阳纸业的化学浆新增产能对浆价上行起到了一定的缓冲作用。但国外木浆市场继续涨价表明全球供需格局依然偏紧,因此我们认为浆价三季度高位震荡可能性较大。近期太阳纸业公告增资老挝公司用于浆纸项目扩产;晨鸣纸业公告新建轻质碳酸钙项目,表明文化纸龙头企业正通过不同策略尝试提升对制浆造纸成本的掌控能力。我们认为未来木浆系纸企的资源禀赋优势将对盈利能力起到更加重要的作用。推荐浆自给率有望继续提升,并拥有可大幅降低成本的制浆技术的木浆系龙头太阳纸业。

      包装板块:关注龙头裕同科技新发展。今年公司优势业务消费电子包装发展平稳,烟标、酒包、化妆品包等非消费类电子业务进展较大,预计明年新业务迎来放量年,发展势头超预期,叠加消费类电子明年复苏的利好因素,当下包装龙头裕同科技迎来较好布局点。同时,去年由于原材料、汇兑及部分新品未形成规模效应毛利也受到较大影响,预计后期利润也将回暖。

      消费升级板块:建议关注好太太、晨光文具和中顺洁柔。好太太:国内晾晒行业龙头,布局智能家居助力长期业绩高速增长。晨光文具:中国文创用品龙头优势,B端业务继续放量,九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔:2016年行业前四大品牌只占约35%的市场份额,行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力,持续看好公司未来盈利能力。

      本周核心组合:裕同科技、尚品宅配、欧派家居、志邦股份、顾家家居、中顺洁柔。

      风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。

      裕同科技(个股资料 操作策略 股票诊断)

      裕同科技“复盘之路”:研发为骨,降本为体,服务为翼

      裕同科技 002831

      研究机构:广发证券 分析师:赵中平,汪达 撰写日期:2018-07-27

      裕同科技核心竞争力通过本文复盘公司成长历史,我们认为,公司具有以下三大核心竞争力:技术优势、低成本大规模供货、客户服务,这三大核心竞争力也对应着公司客户管理的三大环节:客户拓展、客户深化、客户绑定。

      消费升级催生包装升级,烟酒、化妆品等领域的旧包装供应体系无法满足升级需求,裕同凭借技术优势有望切入新领域;凭借低成本大规模供货优势,公司有效阻挡竞争对手,在新客户领域能够不断提升占有率;

      而公司“以客户为中心”的服务策略,使得公司与客户保持长期的良好合作关系。

      裕同科技发展历程第一阶段(2002-2008年):中国加入WTO,国内代工兴起,公司抓住消费电子包装机遇;

      第二阶段(2008-2015年):先人一步转型升级,提出制造业服务化思路;

      第三阶段(2015年向后):拓展新领域新客户,多元业务全面战略展开。

      盈利预测长期看好公司的技术优势、大规模供货能力等,新领域拓展带来订单收入增长。预计原材料瓦楞纸、白卡纸价格趋缓,美元兑人民币汇率上行,公司盈利能力逐步恢复。预计公司2018-2020年收入分别为86.68、104.

      12、124.59亿元,EPS分别为2.40、2.88、3.43元,最新(7月26日)收盘价对应2018年21.6倍PE,维持买入评级。

      风险提示消费电子市场继续低迷,A客户、华为等大客户下半年订单不及预期;瓦楞纸、白卡纸原材料成本上行,人工成本继续上行,盈利能力继续恶化;烟包装领域供应体系封闭难以切入、酒包装更换供应商动力不足等,导致公司新领域客户拓展不及预期;人民币继续贬值,对公司套期保值产生一定影响。

      尚品宅配(个股资料 操作策略 股票诊断)

      尚品宅配:渠道创新初显成效,整装云提供发展新动力

      尚品宅配 300616

      研究机构:国盛证券 分析师:丁琼 撰写日期:2018-07-23

      技术基石提供保障,全屋龙头整装待发。公司通过云设计和大数据技术,将客户个性化需求融入到设计方案之中,随后运用自主设计软件及信息化技术实现大规模定制的柔性化生产工艺,采取实体连锁经营模式和线上线下相结合的O2O 营销模式,实现“C2B+O2O”商业模式;以衣柜、橱柜为基础,通过公司行业领先的软件设计与服务能力,加上后端的供应链管理以及柔性化、信息化生产,成就最初的全屋定制布局。

      定制家居优势凸显,市场份额争夺加剧。居民收入水平不断提高,为消费升级提供动力;大量新增住宅将与二次翻新共同增加需求;消费理念以及消费人口结构的变化,带来家居行业的产品升级;定制家居行业处于高速扩张期,欧派家居、尚品宅配、志邦股份、金牌厨柜、我乐家居、皮阿诺等定制家居企业2017年集中上市,定制家居上市公司收入增速均超过30%。

      多维渠道共同开拓,整装业务未来可期。公司是唯一一家采取直营与加盟并重的销售模式的定制家具企业,渠道结构使得毛利率保持较高水平,而净利率低于行业整体水平。Shoppingmall、C 店以及新居网三种创新渠道效果显着;目前公司在佛山拥有四个生产基地,完全达产后产能约142万套/年,募投项目之一五厂逐步投产,产能扩张解决产能瓶颈;公司具有定制家具产品整合的优势,并且强大的供应链整合能力使其具有较强的导流能力、较低的物流扩建成本以及较高的生产效率,整装云模式未来可期。

      盈利预测、估值分析和投资建议:我们预计公司2018-2020年实现营业收入为72.86亿元、97.91亿元、126.02亿元,实现归母净利润5.31亿元、7.35亿元、10.06亿元,同比增长40%、39%、37%,对应EPS 为2.67、3.7、5.06元,PE 为39、28、21倍,首次覆盖给予“增持”评级。

      风险提示:渠道扩张不达预期,地产调控政策风险,新业务开展不达预期,原材料价格上涨等。

      欧派家居(个股资料 操作策略 股票诊断)

      欧派家居:树大根深,王者之师

      欧派家居 603833

      研究机构:广发证券 分析师:赵中平 撰写日期:2018-06-29

      欧派家居核心竞争力 通过本文复盘公司成长历史,我们认为,欧派家居能够在众多定制家居中脱颖而出、并保持行业领先地位,源于其拥有的以下三大核心竞争力:卓越品牌影响力、细致管理体系、优质管理层。品牌影响力方面,公司橱柜产品销售额遥遥领先同行,高端定位掌握行业定价权;管理体系方面,“树根理论”与经销商分享利益,“保姆式”管理赋能经销商,渠道执行力强;管理层方面,董事长营销经验丰富,营销打法不断创新,管理团队具备航天制造背景,产品品控严格。

      欧派家居发展历程 第一阶段(1994-1999年):投石问路,将欧洲“整体橱柜”引入中国; 第二阶段(1999-2005年):强力推动全国营销网络,开创橱柜连锁经营先河; 第三阶段(2005-2014年):品牌化助力公司脱颖而出,产品线拓展完成多品类布局; 第四阶段(2014-2017年)全屋定制促衣柜业务成长,双品牌战略积极落地; 第五阶段(2017年向后):插上资本的翅膀,“三马一车”创造强悍的商业帝国。

      盈利预测 随着大家居战略的持续推进、信息化建设的成果显现,公司橱柜稳健增长、衣柜快速增长、其他品类协同发展,业绩有望保持快速增长。预计公司2018~2020年主营业务收入分别为126.76亿元、158.58亿元、195.74亿元,EPS分别为4.04元、5.24元、6.60元,参考同行业估值及公司行业地位,维持“买入”评级。

      风险提示 地产调控政策超预期紧缩可能导致家具行业整体景气度低迷;全屋定制战略推进不及预期,导致公司衣柜客单价提升不及预期;副品牌欧铂丽推广不及预期,橱柜业务增速承压;定制家具上市公司扩产开店,导致行业竞争格局恶化,价格博弈引发公司盈利能力下滑。

      志邦股份(个股资料 操作策略 股票诊断)

      志邦股份:品类拓展终端发力,业绩保持高速增长

      志邦股份 603801

      研究机构:太平洋 分析师:陈天蛟 撰写日期:2018-05-03

      事件:公司2018年Q1报告发布:2018年Q1实现营收3.94亿元,同比增长38.28%,归母净利润0.3亿元,同比增长48.23%,扣非后归母净利润0.26亿元,同比增长26.11%,基本每股收益0.19元。

      点评:

      控费能力提升,盈利水平改善。公司毛利率下降0.68pct至36.81%,净利率提升0.51pct至7.66%,期间费用率下降1.11pct至27.66%,销售费用率下降1.85pct至16.75%,管理/财务费用率分别提升0.48/0.25pct至10.66%/0.25%。2018Q1公司预收款项2.76亿元,同比增长3.37%,环比增长140%。销售商品、提供劳务收到的现金2.43亿元,同比增长8.9%。

      不断开拓产品品类,橱柜业务稳健增长。2018Q1公司橱柜端实现收入约3.23亿元,同比增长29.5%。其中经销渠道收入约2.5亿元,同比增长30.53%,我们估计新增门店贡献收入弹性约为13%,对应同店增长约为15%,C端客单价同比增长约为6%,对应同店订单增长约为8%。直营渠道收入约0.17亿元,同比增长3%,大宗渠道收入约0.4亿元,同比增长16.7%,出口收入约0.2亿元,同比增长97.5%。志邦厨柜产品分为美厨、名仕、御庭、爱尔兰、维也纳、凡尔赛6大系列37个品类184个色系,持续稳健增长。

      衣柜业务高速成长,带来新的业绩增量。公司自2015年开展定制衣柜业务,培育新的利润增长点,发展至今衣柜门店已超400家。2018Q1公司衣柜端实现收入约0.59亿元,同比增长140.5%,其中经销渠道收入约0.48亿元,同比增长166%,直营渠道收入约0.11亿元,同比增长69%。厨衣联动协同作战,共同助力公司发展。

      木门业务积极开拓,有望贡献新业绩。公司成立志邦木门与IK整体定制两大事业部,完善了产品品类与品牌建设,志邦木门是厨柜品类的重要补充及完善,也是定制家居向全屋定制发展的开端。未来将新增木门及家居配套50万套,以满足公司的扩充产能及消费者的市场需求。

      品类扩张成效显着,首次覆盖,给予“买入”评级。考虑到公司橱柜业务在多渠道营销的巨大优势,抗风险能力较强,同店增长较为确定,衣柜业务正处于高速发展期,我们预计公司未来收入将保持较高速度增长。我们预计公司18-19年EPS分别为1.97和2.67元,对应18-19年PE分别为31X和23X,首次覆盖,给予“买入”评级。

      风险提示:渠道扩张不及预期、原材料价格波动等。

    关键词:

    增长,龙头,优势,提升,欧派家居

    审核:yj127 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    本日震有科技上穿蓝色外轨线 以大阴线收盘

    本日震有科技最高价25.77上穿了赢家极反通道工具蓝色外轨线,受到蓝色外轨线强力压制,最终收盘停留在在蓝色外轨线与生命线上方的强势通道区域。震有科技近10个交易日涨...

    当天交通设施行业早盘低开0.06%收盘跌幅0.59%,近5个交易日主力资金净流出7.05亿元

    交通设施板块近5个交易日跌幅2.92%。从行业跌幅排行榜来看,交通设施近5个交易日排行第38。资金方面,该板块在近5个交易日主力资金净流出7.05亿元,在行业资金流出排行榜...

    时间点统御全球,下周初有望反弹

    一、观点回顾:上周周评题目说是坚定看涨本周的,其实是有点标题党的意味了,因为在分析日线时,其实看多并不太坚定,因为给出了三个看跌的理由。如果认真阅读了关于日线...

    中辰股份:同类问题公司已请参考相关回

    消息,中辰股份(300933)10月21日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。投资者:请问:2024年1月22号中辰的控股股东解禁,届时贵公司是否满足证监会有关分红等方面新...

    早知道:2023年10月20号热点概念与题材前瞻

    上证指数目前处于下跌趋势中,依据赢家江恩价格工具得出:当前支撑位:2885.09点、2977.41点,当前阻力位:3018.56点、3053.04点,由赢家江恩时间周期工具展示得出:下一...

    早知道:2023年10月19号热点概念与题材前瞻

      上证指数目前处于下跌趋势中,依据赢家江恩价格工具得出:当前支撑位:3018.56点、3053.04点,当前阻力位:3063.04点、3139.61点,由赢家江恩时间周期工具展示得出:...

    如何购买创业板股票,创业板股票购买流程

    如何购买创业板股票?投资者只有开通创业板权限才能购买创业板股票。投资者在购买创业板股票时要结合个股的实际情况和市场行情寻找买入机会。就好比当个股的macd指标中出...

    人参为什么会跑,人参会跑是怎么回事呢?

    人参是一种昂贵的药物,不仅药用价值高,而且价格也过高。据说在古代,人们把红绳绑在人参上,防止人参长腿跑了。这个传说流传到现在,家里的老人也经常这么说。人参为什...

    股票软件《赢家江恩证券分析系统》