8月6日午间行业热点聚焦

　　本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据。股市有风险，投资须谨慎。

　　新能源汽车产业观察：车型结构逐步调整，催生新投资机会

　　从7月乘用车销量零售、批发销量来看，车市总体承压，乘用车市场正逐渐由增量时代步入存量时代。而叠加新能源汽车新版补贴政策正式实施的影响，新能源汽车A00销量出现断崖式下跌(结构占比下滑31%)，与此同时，A0级SUV和A级轿车出现消费驱动的增长现象。建议关注车型结构逐步向高续航、大型化调整带来的投资机会，关注各细分行业相关优质标的。

　　上游资源：推荐镍和稀土。长期来看，新能源汽车产业需求快速增长，带动上游资源品(锂钴镍稀土)相继走强。中短期来看，钴锂成追忆，镍稀土尤可追。在不锈钢需求保持稳定的基础上，高镍化趋势将稳定驱动镍需求放量，镍价有望震荡向上。稀土磁材则受益于成本支撑，价格兼具防御和向上弹性。推荐排序：镍>稀土磁材>钴锂。

　　中游电池：看好板块反转，关注电池龙头企业和全球化供应链材料企业。Model 3在美国中等豪华车型市占率达到52%，全球电动化趋势成立，电车市场空间明朗；国内7月产销预计环比改善，8月份开始预计产销大幅好转。电池龙头具备中长期投资价值，整车二供标的投资机会显现，材料端关注全球化供应链企业。

　　供应链：重点配置热管理、高压零部件两大子行业，关注智能驾驶步入商业化的细分领域。热管理行业：补贴退坡下，高续航为趋势，预计热管理单车价值将从低于3000元逐步提升至5000元以上。高续航车型渗透率的提升将利好热管理行业。高压零部件行业：看好具有连接器设计和量产能力的企业，以及具备线束及零部件综合能力且与整车厂绑定的企业。智能驾驶行业：目前在ADAS基础上，L2到L3级别的自动驾驶将逐渐成为新车型的标配，产生大量新增需求，是目前主要的投资机会。

　　整车方向：汽车销量增速承压，板块回调，建议关注低估值个股。从周度数据看，7月前三周乘用车销量零售、批发销量同比均有超过10%的下降，车市整体承压，预计乘用车销量总体放缓大背景，以及2017Q3高基数之下，2018Q3销量增速持续承压。7月市场表现欠佳，板块持续下跌，短期行业基本面仍面临一定压力，建议关注低估值个股。

　　燃料电池：国产化加速+基建创新+政策拉动，燃料电池产业链进入内生经济性增长时代。本月国内质子交换膜龙头东岳集团千平方米氢能膜材料项目将开工建设，燃料电池关键零部件国产化又迈出坚实一步。广东在去年底加氢加油合建站建设启动后，近日又开始加氢充电合建站招标，创新氢能基础设施建设。同时，上海市提出2020年底前上海市建成区公交车全部更换为新能源汽车，将有效拉动燃料电池车辆的下游需求。建议关注氢能产业链布局完善的公司。

　　月度核心推荐组合：【寒锐钴业(300618)、股吧】、银轮股份、杉杉股份、三花智控。(国金证券 张帅, 廖淦)

　　农林牧渔行业周报：“禽升猪稳”，板块防御性突出

　　生猪养殖板块表现突出，猪价底部机会出现。本周全国生猪平均价格维持13元/公斤，22个省市猪粮比上涨1.51%至7.39。近期高温极端天气频繁出现，叠加年初仔猪死亡率较高已逐步体现，屠宰场猪源偏紧，多家上市公司宣布共同提高生猪销售价格，大规模养殖场已经开始盈利。下半年随着消费拉动，供需结构改善有望使得养殖企业业绩明显改善。建议短期关注业绩弹性高的生猪养殖企业，相关标的【正邦科技(002157)、股吧】及天邦股份，中长期关注受益于行业结构改善的龙头企业，相关标的温氏股份及牧原股份。

　　毛鸡价格高位震荡，鸡苗价格维持上涨。禽类企业业绩中报逐步发布，本周【圣农发展(002299)、股吧】中报显示，2018年上半年受白羽鸡行情景气影响，公司利润同比增加两倍，行业景气提升使得公司业绩大幅改善确定性较高。本周主产区肉鸡苗平均价格为3.62元/羽，变动为10.37%。受毛鸡价格较高影响，养殖户补栏积极，种鸡场销售计划顺利，销量增加，鸡苗价格有望持续上行。短期来看，“双节”将近屠宰场囤货行为或将刺激鸡苗价格进一步上涨，同时下半年终端消费回暖，毛鸡价格上涨可能性较大。建议关注业绩稳定以及直接受益鸡苗价格上涨的相关标的。

　　非洲猪瘟首次出现，猪价短期或将承压。本周沈阳市沈北新区某养殖户的生猪发生疑似非洲猪瘟疫情，存栏383头，发病47头，死亡47头。农业农村部发布公告紧急部署疾控工作，并称非洲猪瘟不是人畜共患病，病毒不会感染人。猪瘟爆发或将刺激养殖户抛售行为，短期价格将承压。同时此次疫情发生在东北地区，预计对存栏量变化影响不大。若疫情程度加深，范围加大，猪价提前见底可能性增加。(川财证券 欧阳宇剑)

　　IT硬件与设备：电子行业光学专题报告，走进光学世界，探索交互未来

　　光学镜头——从“传统”到“新兴”行业，产业在升级：光学镜头行业历史悠久，产业链较长，应用范围广泛且技术门槛高，是智能终端核心的交互方式之一。随着应用场景的不断拓宽与深化，光学镜头在设计、制造、精密加工上都在不断突破原有的技术边界。各种新工艺及新技术不断推动光学行业升级，并不断拓展新兴的应用领域，带来巨大的市场需求。本篇报告主要对整个光学产业链进行梳理，并寻找未来光学行业的发展方向。

　　产业转移趋势明显，国内厂商参与程度不断加深：随着国内厂商技术的不断进步以及下游需求的持续爆发，光学镜头行业经历了从德国日本向国内快速转移的过程。由于行业的高壁垒和高门槛，镜头行业头部公司优势愈发明显，集中度显着提升。在国内电子产业升级大背景下，国内厂商在光学产业链的参与程度愈加深入。

　　国内厂商打破垄断，向高价值的CIS和镜头环节突破：光学产业链中CIS的价值量最大，国内厂商通过收购豪威科技切入CIS领域。镜头则是国内厂商下一阶段投资的主要方向。模组端是国内厂商已经建立优势的领域，受益最高。滤光片领域集中度高，国内厂商优势明显。同时VCM也开始逐步打破日韩企业的垄断。

　　光学终端场景应用广阔，新兴需求持续爆发：应用范围不断扩充，双摄稳步渗透，多摄崭露头角，车载、安防市场需求不断提升。光学创新层出不穷，高像素，大光圈，小型化模组，3Dsensing，潜望式结构等推动着光学行业的边界不断拓展，摄像头日趋微型化、智能化、专业化。光学行业的不断升级将开启人机交互的新时代。

　　国内相关光学企业有望受益光学升级，维持板块“超配”评级：国内光学产业升级趋势明显，国内企业以最贴近下游终端客户的模组为切入点，形成规模优势之后，逐步往产业链上游核心零部件如CIS芯片、镜头等领域延伸，实现产业升级。同时3Dsensing、汽车车载镜头等新兴需求的持续增长有望带动行业健康有序发展，推荐国内优势明显的镜头及模组领域的公司：欧菲科技、合力泰、联创电子等。维持板块“超配”评级

　　关键结论与投资建议：本篇报告主要对整个光学产业链进行梳理，并寻找未来光学行业的发展方向。光学行业的升级趋势明显，产业向国内转移趋势明确。国内厂商在产业链各个环节逐步打破垄断，并向高价值环节突破。3Dsensing、车载镜头等新兴需求的持续增长带动行业健康有序发展，推荐国内优势明显的镜头及模组领域公司：欧菲科技、合力泰、联创电子等，维持板块“超配”评级。(国信证券 欧阳仕华, 高峰)

　　机械设备：下半年基建有望加速；工程机械、轨交装备有望受益

　　国常会释放稳增长信号，下半年基建有望加速，加大工程机械需求根据中国政府网报道：7月23日，总理主持召开国务院常务会议，会议部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；积极财政政策要更加积极。

　　上半年广义基建累计增速由2017年14.93%下滑到2018年上半年的3.3%；基建投资作为是经济增长逆周期调节的工具，下半年有望加速增长，提升工程机械需求。

　　“补短板”指明基建投资方向，轨道装备有望受益：凤凰网报道：7月26日，总理考察西藏自治区山南市川藏铁路拉林段施工现场，指出：我国目前发展不平衡，中西部基础设施建设滞后，要加快补齐这个短板，通过扩大有效投资，加快中西部基础设施建设，逐步缩小东中西部发展差距。

　　轨道交通作为补短板、增后劲、惠民生的重要手段，同时是基建投资的重要方向之一，有望加快建设，增加对车辆等装备需求。

　　中铁总大幅增加货车、机车采购，年采购增量有望达170亿元：财新网报道，为配合三年货运增量行动，中铁总计划未来三年新购置货车21.6万辆、机车3756台。

　　货车：2014-2017年，中铁总招标1.1万/1.1万/2.5万/5.1万台，中国中车分别销售货车0.9万/1.6万/1.8万/5.1万台，2017年中国中车货车销售额220亿元，2018-2020有望较2017增长2万辆/年，收入增量约80亿元。

　　机车：2014-2017年，中铁总招标1087/510/263/598台，中国中车分别销售机车893/2365/1199/1531台，2017年机车收入234亿元，2018-2020有望较2017增长600台/年，收入增量约90亿元：合计：估算，中铁总货车、机车采购计划对应每年约170亿元采购增量。

　　投资建议：三一重工、徐工机械、新筑股份、中国中车、华铁股份等：在基建投资有望加速的大背景下，工程机械需求有望提升，重点推荐【三一重工】、【徐工机械】，看好【柳工】等。(中泰证券 王华君, 于文博)

　　食品饮料行业周报：基本面并无异常，下跌带来布局良机

　　基本面并无异常，下跌带来布局良机。食品饮料跌幅较大可能与市场偏好变化有关，与基本面无关。茅台中报预收款下降主要由于打款政策变化，并非需求变化，经销商实际打款热情很高。根据跟踪，当前主流白酒渠道库存总体处于合理水平，价格稳中有升。另外，品牌白酒快速增长主要来自于消费习惯和营销模式的改变，因此如果经济出现下行，对品牌白酒需求影响相对较小。低价电商平台上市引发了消费降级担忧，认为无论是高端品和大众品，还是中高收入和低收入群体，尽管驱动力有所区别，但消费升级的趋势不变。

　　关注三类机会。基本面被误读的错杀品种。市场对舍得酒业、山西汾酒的渠道库存、2季度销售情况有误解，近期回调幅度较大，当前估值水平已位于较有吸引力的区间。复苏传导的机会，包括白酒的顺鑫农业，葡萄酒和黄酒龙头等。估值切换品种。龙头企业是食品行业中确定性最高的群体。随着下半年的到来，品牌壁垒高、规模效应明显的龙头企业，2、3季度业绩将陆续兑现，4季度可顺利完成估值切换，贵州茅台、五粮液、安琪酵母等品种，都值得重点关注。(中银国际 汤玮亮)

　　国金证券燃料电池8月报：国产化短板逐渐补齐，产业发展迅速

　　投资建议：德国批准燃料电池火车用于客运，燃料电池商业化应用开启新视野。燃料电池作为一个发电机，可用于各种动力和发电场景，目前商业化主流应用在于汽车和备电等方面，此次阿尔斯通燃料电池火车客运服务得到批准，有力拓展燃料电池新市场。

　　燃料电池产业发展得到认可，国内传统能源、整车和锂电产业公司纷纷切入。燃料电池产业进入导入期，国内产业链逐渐完善，国内传统能源和锂电产业链公司如神华集团、中石化、东风汽车、潍柴和先导智能等公司纷纷加码布局燃料电池领域。

　　潍柴承担国家氢能源电池产业化重大专项，将以济南为主，推动2000辆城市公交车的氢燃料发动机的落地：佛山市禅城区今年年底前，计划更新并投入使用530辆新能源公交车，其中氢能公交车70辆、纯电动公交车460辆。

　　研发层面：燃料电池产业链国产化短板逐渐补齐，质子交换膜产业化开始有实质性进展。国内燃料电池目前在双极板、膜电极、电堆、动力系统集成和氢气系统层面均可实现批量国产化，但是在膜电极零部件层面，质子交换膜和催化剂均依赖进口。东岳集团质子交换膜寿命达6000h，性能上得到AFCC认可，此次建设千平方米氢能膜项目，将促进国内质子交换膜进入国产化阶段，加速燃料电池成本下降。

　　乘用车动力系统和研发项目落地，中国乘用车燃料电池零部件和研发梯队有望上一个台阶。“全功率燃料电池乘用车动力系统平台及整车开发”项目列入《国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项拟立项的2018年度项目公示清单》，此项目由东风公司技术中心具体牵头，将获得中央5236万元财政经费支持。燃料电池乘用车研发难度远高于商用车，此次项目落地研发，有利于国内燃料电池产业在金属板电堆、整车能量系统优化设计、70MPa高压供氢系统等多方面取得飞速进展。

　　燃料电池成本下降迅速，三四季度燃料电池商用车即将放量。国内燃料电池电堆成本下降迅速，空压机和氢气循环泵也在迅速国产化中，预期到2020年燃料电池电堆成本下降到1000元/kW，动力总成成本下降到4500元/kW，三四季度迎来商用车销量旺季，预计燃料电池商用车在三四季度产销量超过3000辆。

　　关注电堆产业链机会：电堆是燃料电池动力系统核心也是成本最高部分，关注巴拉德(BLDP)、大洋电机。(国金证券 张帅)