各地掀起城市轨道交通建设热潮 四股或再接再厉

　　(原标题：各地掀起城市轨道交通建设热潮 后期规划有望于近期获通过)

　　各地掀起城市轨道交通建设热潮 后期规划有望于近期获通过

　　随着城市轨道审批重启，地铁建设热潮再起。杭州、重庆、广州、南京、石家庄、乌鲁木齐等多个城市正加快地铁工程建设，一些早先获批的项目也于近日开工。同时，西安、厦门、武汉、徐州等地的后期轨道建设规划正在国家发改委审批之中，部分有望于近期获得通过。

　　多地城轨项目有望获批

　　暂停一年后，国家发改委上月重启了城市轨道交通项目审批。7月30日，总投资787.32亿元的长春市第三期城市轨道交通建设规划通过审议。半个月后，8月14日，总投资约950亿元的苏州市城市轨道交通第三期建设规划(2018-2023年)获得批复。

　　这让其他等待审核的城市看到了希望。据8月15日召开的杭州市综合交通会议透露，杭州机场轨道快线正在国家发改委审核，下一步将由住建部会签意见，力争8月底获得国家发改委批复，年底前开工建设。

　　西安市地铁三期规划的审批也在紧锣密鼓地进行。8月6日至8日，受国家发改委委托，上海市隧道工程轨道交通设计研究院主持召开了西安地铁三期建设规划专家评估会，专家组认为“规模基本合适、方案总体合理、环境影响和社会风险可控、资本金比例符合要求”。

　　第一轮地铁建设已过大半的徐州市，正在谋划第二轮建设。该市发改委投资和基础产业处负责人表示，第二轮城轨建设规划已上报国家发改委，目前正在加紧对接工作，争取年底前取得批复。

　　8月13日，太原市长信箱在回答市民提问时表示，《太原市轨道交通建设规划调整(2015-2023年)》已报至国家发改委待批。依据批复时间，2号线二期工程适时开工建设。

　　据了解，目前在国家发改委待批城轨项目建设的城市还有厦门、福州、武汉、合肥等。

　　获批项目加快施工

　　地铁规划审批正常化的同时，杭州、重庆、南昌、石家庄等城市正加快地铁建设，一些早先获批的项目于近日开工。

　　杭州获批的11条轨道交通线路已全部开工建设，在建的地铁里程约329公里。按照要求，在2022年之前新建成7条地铁线路和2条城际铁路。这些项目投资巨大，以2016年12月获批的杭州地铁三期工程为例，共有10条线路，里程达196.1公里，总投资约1426亿元，建设年限为2017年至2022年。

　　8月8日，石家庄地铁3号线二期工程01标段天山大街站通过开工条件验收，标志着工程进入全面施工阶段。2018年石家庄地铁主要工作目标为：全年完成投资55亿元，力争60亿元，在建工程主体完成80%以上，附属工程全面开工。根据计划，2018年1号线二期、3号线一期工程北段力争实现“洞通”。

　　8月11日，南京地铁7号线试验段盾构施工全面展开。据了解，南京正在建设5号线、1号线北延、2号线西延等5条地铁，力争下半年再开工5条。《南京市2018年市政府投资项目计划》显示，2018年，南京共建的10条轨道交通线路计划总投资1169.41亿元。

　　8月22日，广州地铁11号线华师站将开工。至此，广州目前共有8号线北延线、7号线一期西延段、11号线、22号线、18号线等6个地铁项目在建。根据广州市地铁建设年度投资计划安排，2018年全年投资计划510亿元。

　　市区常住人口只有219万的洛阳市，地铁1号线建设正如火如荼。根据规划，地铁1号线全长22.34公里，总投资182亿元，2021年12月底前通车运营。为解决地铁建设资金问题，8月17日，该市向新开发银行贷款3亿美元，这是河南省目前获批贷款金额最大的政府外贷项目。

　　目前正在加紧地铁施工的还有重庆、太原、南昌、无锡、南通、常州、徐州等几十个城市。业内人士表示，根据国务院办公厅7月13日发布的《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》(简称“《意见》”)，需要将已有地铁规划修建完成70%后才可再上报新项目，这是目前一些城市加快地铁建设进度的一个主要原因。

　　城轨新项目频出

　　虽然《意见》将城轨建设门槛提高，但这并没有影响到地方建设城轨的热情，新的项目最近频出。

　　8月16日，辽宁省政府发布《辽宁省加快推进项目建设着力扩大有效投资实施方案》，提出将加快沈阳、大连市地铁建设。

　　8月8日，济南市政府发布《关于加快推进轨道交通建设与发展的实施意见》，明确提出：到2021年全面建成R1线、R2线一期、R3线一期，运营规模达到84公里，形成轨道交通“H”型基本骨架；到2025年，第二期轨道交通规划项目建成通车。

　　7月25日，浙江省发改委发布了《关于绍兴市城市轨道交通1号线工程可行性研究报告的批复》，总投资238亿元的绍兴市城市轨道交通一号线工程将在2021年底建成投运。

　　新近发布的《湖北综合交通铁路民航城市轨道油气管道部分三年攻坚工作方案》提出，加快推进宜昌、襄阳轨道交通规划报批工作。根据规划，2019年开工建设宜昌轨道2号线一期项目，其中宜昌轨道交通1号线一期，全为地下线，设地下车站14座。

　　有的城市明确表示，要坚定发展以轨道交通为主的城市公交系统，不能局限于当前的审批条件而放弃对未来城市品质的追求。要为城市轨道交通建设创造积极条件，研究好相关政策，不断完善设计方案。

　　带动相关产业发展

　　参照全球各个城市，轨道交通普遍存在投资大、盈利难的问题，而收益平衡区就是通过土地出让收入来平衡地铁建设投入的区域。

　　济南市在《关于加快推进轨道交通建设与发展的实施意见》中明确表示：“轨道交通收益平衡区实现的土地出让收入，在扣除国家、省规定应计提的各项资金后，全部拨付济南轨道交通集团，统筹用于轨道交通建设开发。”

　　此前，济南已经明确了两个平衡区：一个是新东站片区，另一个是华山北片区。除了这两个地方，济南还有很多地方都被划入了轨道交通收益平衡区。

　　业内人士表示，轨道交通对经济拉动非常明显，除了建设过程中相关产业直接受益外，房地产(包括物业)、商业等都是未来经济增长点。

　　地铁小镇也是多个城市正在发展的一个方向。武汉市正在规划建设黄家湖等6个地铁小镇，1小时就可到市区。南京正在建设的青龙地铁小镇，吸引了招商局、【保利地产(600048)、股吧】、新城地产等诸多知名房企拿地开发，楼面价每平方米已达2万元左右。

　　【佳都科技(600728)、股吧】(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　佳都科技:公司加码人工智能研发 订单放量拉升公司业绩

　　佳都科技 600728

　　研究机构：【太平洋(601099)、股吧】 分析师：王文龙 撰写日期：2018-08-09

　　事件:公司2018年半年新签合同总额为26.91亿元,同比增长38%,实现营业收入17.36亿元,同比增长20%;归属于上公司股东的净利润6873.90万元,同比增长107%,扣非净利润5341.89万元,同比增长495%。

　　公司智慧城市订单持续放量:1)智慧安防业务:2018年上半年,公司新签合同4.48亿元,中标广东、山东、新疆等地的多项千万级、亿万级大额项目,如山东诸城市智慧公安PPP项目3.46亿元、青岛“天网”三期项目;公司警务视频云利用人脸识别技术,可以从海量数据中有效识别定位,报告期内产品已落地中标“广东公安视频云(一期)项目”6688.82万元。2)智慧交通业务:公司AI核心产品“城市交通大脑”初步试点成功,与此同时,公司智慧交通业务中标17项,中标总额超过3亿元,成为智慧城市业绩增长又一动力。

　　轨道交通高需求有望助力公司业绩上升。轨交投资计划快速增长,公司优势地区广州和武汉合计规划在2023年前新增22条地铁线路,总长度656公里。公司智能轨交产品线齐全,目前轨交业务覆盖广州、武汉、厦门等18座城市,地区项目经验成为公司获取订单优势。

　　公司着力人工智能技术研发。2018年上半年度,公司研发支出同比增加43%,重点加码计算机视觉和智能大数据两大领域的研发投入,增益公司安防、城市交通、轨交三大业务场景。公司计划下半年通过持续高投入、引进技术人才和战略合作等方式,完善公司技术生态圈。

　　盈利预测:预计公司2018、2019年EPS分别为0.23元、0.33元,给予“买入”评级。

　　风险提示:公司所处行业与财政投入相关,投入订单释放和周期存在不确定性,视频云等新业务在全国地区推广进度存不确定性。

　　鼎汉技术(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　鼎汉技术:业绩重回增长快车道 新签订单大增41%

　　鼎汉技术 300011

　　研究机构：中泰证券 分析师：王华君,于文博 撰写日期：2018-08-08

　　2018H1收入增长25%,业绩增长238%

　　公司发布2018半年度报告,2018年1-6月实现营业收入5.93亿,同比增长25.15%;归母净利润2867万元,同比增长238.2%;扣非净利润为2850万元,同比增长268.3%。

　　1) 车辆电气装备实现收入2.98亿元,同比增长8.65%;毛利率21.76%,同比下降7.36pct。毛利率下降主要原因为:受行业环境周期性影响,公司产品收入结构变化,毛利较高产品收入占比降低。其中主要子公司广州鼎汉(原中车空调)实现营业收入1.94亿元,实现净利润248万元,新接订单同比增长超过70%以上。SMA RT实现营业收入7630万元,净利润-1,212万元。芜湖鼎汉(原海兴电缆)实现营业收入5,200万元,净利润845万元。

　　2) 地面电气装备实现收入1.90亿元,同比增长2.20%;毛利率39.91%,同比提升0.66pct。持续提升产品质量和技术领先性,2018年上半年地面电源新接订单同比增长48.12%。 3) 信息化与安全监测实现收入1.01亿元,同比增长785%;毛利率34.69%。其中奇辉电子实现营业收入9849万元,净利润1137万元。

　　业绩增长主要原因:并表奇辉电子,资产减值冲回

　　1) 并表奇辉电子,增厚业绩;扣除奇辉电子,公司实现收入4.95亿元,同比增长4.3%。

　　2) 持续加强应收账款管理,资产减值损失冲回5982万元,去年同期为计提767万元。

　　新接订单大幅增长,保障业绩持续向上

　　2018H1公司新接订单9.5亿元,同比增长41.06%;待执行订单22.5亿元,同比增长36.39%;保障业绩持续向上。

　　定位“国际一流轨交装备供应商”,四大业务体系布局日趋完善

　　公司定位于“国际一流的轨道交通高端装备供应商”,战略聚焦轨道交通领域,在地面电气装备解决方案、车辆电气装备解决方案、信息化与安全检测解决方案、售后维修及运营维护解决方案四大业务体系布局日趋完善,并保持技术领先和新产品的持续拓展。公司从2014年开始积极探索国际化道路,2017年3月通过香港鼎汉收购SMART100%股权,迈出国际化第一步,2018H1成功中标海外地铁项目超过1.7亿,为公司紧抓轨道交通高端装备“走出去”战略机遇实现国际化布局奠定良好基础。

　　投资建议:安全边际较高;订单大幅增长保障业绩持续向上

　　公司调整管理层,有利于管理梳理、业务整合。推出第四期股权激励,行权价格每股12.34元;3年期定增已完成,发行价每股14.91元。受益轨交行业景气度向上,公司新中标订单同比大幅增长,保障业绩持续向上。预计公司2018-2020年业绩为1.8亿、2.5亿、3.0亿元,对应PE为26/18/15倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:并购标的整合不达预期,铁路投资下滑风险;新产品低于预期

　　康尼机电(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　康尼机电:“轨道交通+消费电子” 业绩持续性有望超预期

　　康尼机电 603111

　　研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2018-05-15

　　全资子公司龙昕科技并表,一季报业绩大增136%

　　2018Q1公司实现收入7.97亿元,同比增长102.2%;其中龙昕科技2.90亿元,本部5.07亿元,本部同比增长28.7%。实现归母净利润0.99亿元,同比增长135.5%,其中龙昕科技0.57亿元,本部0.42亿元,本部同比增长1.4%。公司综合毛利率34.08%,三费费率14.14%。

　　2017年业绩稳健增长,龙昕科技超额完成业绩承诺

　　2017年公司实现收入24.18亿元,同比增长20.3%;归母净利润2.81亿元,同比增长17.07%。龙昕科技实现销售收入11.09亿元,净利润2.61亿元,扣非净利润2.49亿元,超额完成业绩承诺。

　　轨交门系统龙头,动车市场、维保市场促轨交业务持续增长

　　公司主营轨交门系统,在城轨市场国内市占率连续十年超过50%;2017年动车组外门产品在首批“复兴号”动车组占比高达80%,整体市占率进一步得到提升。近两年公司的维保配件业务处于快速增长态势,2017年收入达到2.5亿元,同比增长80.55%。除门系统外,公司自主研发的轨道交通站台闸机核心部件,可实现全面进口替代,市占率有望进一步提升。

　　龙昕科技掌握特殊表面处理技术,占据细分领域领先地位

　　龙昕科技为行业领先的消费电子精密结构件表面处理整体解决方案提供商。公司掌握特殊表面处理技术,占据细分领域领先位置,并储备金属陶瓷化、复合材料玻璃化等技术。公司产品及技术服务广泛应用于OPPO、VIVO、华为、TCL、ADVAN、MICROMAX、LAVA等国内外着名品牌的旗舰机型,受益国产终端品牌及产业链快速发展。2017-2021年业绩承诺分别为2.38、3.08、3.88、4.65、5.35亿元。

　　公司轨交主业、新能源业务及龙昕科技表面处理业务,下游均处于较高景气度。我们预计公司2018-2020年业绩为6.2/7.5/9.1亿元,对应PE为17/14/12倍;维持“买入”评级。

　　风险提示:消费电子发展低于预期、城轨地铁低于预期、动车组招标低于预期、新能源汽车发展低于预期。

　　众合科技(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　众合科技:自研突破 业绩拐点

　　众合科技 000925

　　研究机构：国盛证券 分析师：罗政,姚健 撰写日期：2018-07-26

　　国内城轨信号系统龙头,多年积淀实现自研系统技术突破。公司是国内轨交信号系统龙头企业,主要为国内地铁、轻轨等提供信号系统的整体解决方案。经过多年的自主探索,2017年公司自主研发的BiTRACON型CBTC信号系统在杭州地铁4号线成功实现载客运营,并通过了中国城市轨道交通协会技术装备专业委员会组织的专家评审会,获得英国劳氏和德国莱茵国际权威认证,成为国内少数几家拥有自研信号系统的企业之一,具备较强的技术实力和竞争壁垒。

　　受益国内轨交建设高峰,公司自研系统订单快速增长,盈利水平将显着提升。根据国务院相关规划,“十三五”期间我国城市轨道交通运营里程数将从3300公里提升至6000公里,全国城市轨道交通投资总额规划将达到1.6万亿元,新增里程约2700公里,较“十二五”期间增长约42%。作为国内城轨信号系统领域的龙头企业,公司一方面将充分受益于轨交建设高峰带来的业务量的增长,另一方面还将享受自研系统成功突破带来的毛利率水平提升,多年持续的研发投入终将获得业绩回报;此外,公司的AFC闸机业务也将与轨交信号系统业务同步增长,公司整体盈利能力正处在重要拐点。

　　确立双轮驱动发展战略,主要业务板块景气向好。公司确立了“智慧交通+节能环保”双轮驱动的发展战略,公司收购的海拓环境和苏州科环均为工业污水处理领域的细分龙头,技术先进且市场占有率和毛利率水平较高。公司新培育的LED智慧照明业务经过两年时间的磨合,已经通过了当地的认证,形成了较高的竞争壁垒,并在墨西哥市场占据了稳定的市场份额。公司接下来将在着力拓展轨交信号系统业务的同时,稳步推进环保和LED照明业务,形成“一体两翼”的发展局面。

　　盈利预测:预计公司2018-2020年净利润分别为1.36、2.65、3.41亿元;EPS分别为0.25、0.48、0.62元/股;对应当前股价PE分别为25.7、13.2、10.2倍。考虑到公司订单情况良好、自研系统使用比例提升,公司2018年有望保持高增长,首次评级给予公司“增持”评级。

　　风险提示:地铁投资减少、城轨通车里程减少、自研信号系统订单不及预期、公司产品导致重大安全事故、LED订单不及预期、墨西哥/智利汇率波动剧烈、中标金额不及预期、假设存在误差的风险。