收评：单日深V能否迎全面反转 A股大底迹象明显

　　盘面综述:今日两市大幅高开后，一路震荡下行，盘中创指一度大跌超1%，午后在天然气、国防军工板块持续走强带动下，三大股指全面反弹，沪指率先翻红，大涨逾1%，行业板块多数收涨，赚钱效应显着回升，截止收盘，沪指报2686.58点，涨1.15%，深成指报8163.76点，涨0.65%，创指报1391.28点，涨0.40%。从盘面上看，页岩气、国防军工、天然气居板块涨幅榜前列，生物制品、白酒、赛马概念居板块跌幅榜前列。

　　【市场测评】>>>

　　三大股指长下影线大有深意 别让恐惧心理占据上风(本页)

　　单日深V能否促成全面反转？

　　A股大底迹象越来越明显

　　【市场聚焦】>>>

　　256只个股年内腰斩 股权质押风险受关注 风险整体可控

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　　三大股指长下影线大有深意 别让恐惧心理占据上风

　　沪指高开震荡收星，创指新低小幅回升。继续观察等待企稳，后市操作防守仓轻。

　　盘面上，石油、公用事业、券商信托、保险、交运物流、通讯等行业领涨两市，医药制造、医疗行业、工艺商品、文教休闲等行业领跌两市；题材概念上，油气设服、天然气、页岩气、上海自贸、钛白粉、券商等概念表现较好，单抗概念、精准医疗、生物疫苗、影视等概念跌幅较大。总体而言，市场呈现高开震荡走势，行业个股涨多跌少。

　　技术上，沪指今天早盘高开后逐级走低，午盘开始震荡回升，收带长下影的小阳星。虽有止跌迹象，但短期多方形势没有有效转变，空方也没有向下跌破区间震荡平台，继续维持沪指将以震荡走势为主的判断不变。创业板方面，今天高开后逐步回落，午后创出1369点新低后逐步回升，但力度有限，最终以带长下影线的阴线收盘。K线形态依旧处于均线下方，趋势上仍是下降趋势，继续维持对创业板多看少动的观点不变。总体而言，市场高开后无力拉升，走势上以震荡为主，显示当前多方没有掌握主动权，此时保持耐心观望为主仍是较佳策略。

　　板块上，今天石油、公用事业、航天航空、船舶制造、通讯行业、天然气、大飞机、上海自贸、钛白粉等行业板块领涨，而上个交易日是航天航空、船舶制造、多元金融、文化传媒、券商信托、全息技术、大飞机、航母、北斗导航、3D玻璃、锂电池等行业板块表现较好，通过对比我们发现，除了军工相关行业板块持续上涨，其他板块轮动依旧较快，热点持续依旧不佳，稳健来看板块上快进快出的策略为好。

　　资金上，今天行业资金呈现净流出多于净流入状态。其中医药制造资金净流出较大，净流出相对靠前的还有电子元件、软件服务、电子信息和医疗行业。资金净流入均是小幅净流入，靠前的是通讯、保险、有色金属、石油、贵金属、保险和民航机场。笔者老敬通过对资金流向的梳理发现，近三个交易日，资金以资金净流出为主，仅8个行业资金小幅净流入，靠前的是通讯、工程建设、航天航空和石油行业，资金净流出前三的行业是医药制造、软件服务和电子元件。总体而言，资金依旧谨慎，稳健性投资者可继续观察，等待资金回流稳定后再下手不迟。

　　综合而言，今天早盘市场高开低走，午盘有所回升，全天呈现明显震荡走势，深市和创指创近期新低，行业资金以净流出为主，三市均收带有长下影线的K线，预示此位置有一定支撑，能否止跌企稳，还有待观察，目前行情考验投资者的耐心和信心。众所周知，股市越跌机会越大，目前市场估值已经接近历史低位，但因为跌幅时间较长，此时恐惧心理往往占据上方，不仅胆小了不敢买，反而容易在低位交出廉价筹码。因此此时应积极面对，优选上市公司，挖掘被错杀的业绩良好个股进场跟踪，一旦市场出现转势和积极信号可按计划逐步介入。机会上继续留意珠宝首饰、酒店旅游、食品饮料、基建等板块。策略上，轻仓防守。敬锐 来源： 巨景投顾

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　　单日深V能否促成全面反转？

　　今日两市股指大幅高开，之后一路走低，收盘前各大指数均翻绿；午后股指惯性下行，13:18时见全日低点后回升；盘面热点：油气改革、页岩气、可燃冰、卫星导航、无人机、水域改革、国防军工、5G概念、工业互联、军民融合等板块表现强势；总体来说：今日市场呈现宽幅震荡的行情。

　　每个投资者相对于市场来说都非常渺小，在市场面前多是无力和弱势的，投资可以有很多不同的逻辑和方法，但对于大多数人而言，有一个基础逻辑是必须要遵守的，那就是：顺势而为。我把它比喻成：冬天穿棉衣、夏天穿短袖。

　　顺势而为同样也要有量级，小波动必须服从大趋势，当趋势向上的时候，任何的利空都无法阻挡上攻的脚步；而当趋势向下的时候，任何的利好同样也不会起太大作用，趋势的力量大于消息面的刺激。

　　面对当前处于大C浪下跌的市场环境下，就相当于是市场处在冬天的环境下，投资者需要学会保暖，控制仓位、多看少动是基本策略。同样，面对今天市场的高开后的震荡，湘财证券樊波的观点依然非常鲜明：这只是盘跌趋势中的小波动，遵循小波动服从大趋势的原则，目前市场依然没有反转的迹象，继续观望。

　　总结一句话：早盘股指跳空高开，让很多人小惊喜了一把，但趋势的力量是任何人都无法阻挡的，再次强调目前市场没有企稳迹象，当然要继续观望。樊波 来源： 湘财证券

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　　A股大底迹象越来越明显

　　【今日小结】

　　今日，沪深两市双双高开，开盘后震荡走低，深成指盘中率先翻绿，而沪指午后也跟随翻绿。但与此同时，板块开始纷纷表现，在石油、金融等板块的带动下，指数快速反弹，并连续上行，一度逼近早盘开盘价，全天上演逆袭。

　　【明日策略】

　　全天，指数先抑后扬，暂时结束近期的不断新低局面。盘面上，证券股早盘率先发力，午后石油板块继续上行，其他权重股加入多方力量推动指数上行，而除了医药股，其他板块表现尚可；技术上，短期均线继续空头排列，仍有反复，而成交量持续萎缩，就存在反弹的需求。不过，目前仍属下降趋势，短期还需进一步观望。

　　总体看，在连续的极度缩量之后，市场成交情绪已经到达冰点，而此种情况下，指数一般下行空间十分有限，盘中小幅的资金异动都有可能带动指数的反弹，而今日盘中就是明显的体现。不过，我们仍需关注的是注入医药板块的很多个股仍在杀跌，也就表明指数全线反弹还需时日。当然，2700点下方，我们能看到的是支撑逐步的强势，尤其是在多因素推动下，底部迹象也是越来越明显。因此，目前要做的仍是继续加快优质标的的筛选，从战略上做好随时介入的准备，而战术上适当进行个股的博弈。

　　【操作关注】

　　操作上，指数短期区间震荡中，继续关注个股机会，尤其是超跌个股以及优质的成长股。郭一鸣 来源： 巨丰投顾

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　　256只个股年内腰斩 股权质押风险受关注 风险整体可控

　　近一段时间以来，随着A股市场各大指数的持续下跌，上市公司的股权质押平仓风险再度受到关注。总的来看，当前股权质押整体风险仍然可控，但部分个股的质押比例过高，平仓风险较大。当前，发挥市场机制的作用，鼓励和帮助市场主体主动化解风险已经成为当务之急。

　　256只个股年内腰斩

　　在2015年以来的市场持续下跌中，上市公司的股权质押平仓风险对A股市场的冲击依然连绵不绝。9月11日午间，【聚灿光电(300708)、股吧】公告称，因近日公司股价下跌，控股股东潘华荣质押的股份触及平仓线，存在平仓风险。截至当日，潘华荣持有公司股份7487万股，占公司总股本的29.09%，本次触及平仓线的为先前质押的股份3400万股，经协商，潘华荣已补充质押股份200万股，至此已累计质押股份3600万股，占其持有公司股份总数的48.08%，占公司总股本的13.99%。

　　Wind统计数据显示，2018年以来，A股市场各大主要指数均经历了深幅调整，上证综指、深证成指、中小板指和创业板指分别累计下跌了19.42%、26.02%、26.22%和20.40%。个股表现更是疲弱不堪。截至9月11日收盘，3542只A股中，有3177只今年以来累计下跌，其中跌幅在20%以上的就有2443只，占比高达69%；跌幅在30%以上的有1605只，占比高达45.3%；跌幅在50%以上的则有256只。而如果剔除了2018年以后上市的新股之后，剩下的3464只A股中，今年以来整体上涨的仅有297只，占比仅为8.6%。

　　由于个股深幅下跌，导致上市公司股权质押平仓变得司空见惯，而一旦遭遇此种情形，上市公司的股价往往会出现“崩盘”之势。以【北讯集团(002359)、股吧】为例，该公司在9月10日公告称，公司当天收到控股股东龙跃实业集团有限公司的通知，由于近期公司股票价格出现异常波动，龙跃集团所持部分公司股票触及平仓线，存在平仓风险。龙跃集团持有公司股份共计3.82亿股，占公司总股本的35.15%。9月10日，龙跃集团质押公司股票新增4445万股触及平仓线，占其所持公司股份的11.63%，占公司总股本的4.09%。截至9月10日，龙跃集团所质押的股份共2.12亿股已触及平仓线，占其所持公司股份的55.35%，占公司总股本的19.46%。数据显示自9月4日以来，北讯集团已经连续6个交易日跌停。

　　伴随着近期市场的进一步下跌，上市公司股东补充质押也变得愈加频繁。9月10日【金证股份(600446)、股吧】公告称，公司股东李结义将其所持有公司无限售流通股股份中的2000万股(占公司总股本的2.34%)质押给银河证券，作为前期股票质押式回购交易的补充质押。9月11日，曲美家具公告，控股股东赵瑞海、赵瑞宾将其所持有的部分无限售条件流通股分别向华泰证券和华泰资管办理了质押式回购补充质押。截至公告日，赵瑞海、赵瑞宾合计持有公司3.18亿股股份，占公司总股本的64.61%，累计质押股份合计3.18亿股股份，占其合计所持有公司股份的100%。

　　质押存量规模稳中有降

　　当前股权质押市场的风险到底如何？中国结算的最新数据显示，截至2018年9月7日，沪深两市共有3461只个股涉及股权质押，也就是说几乎所有A股上市公司都参与了股权质押。其中有762只个股的质押比例超过30%，有385只个股的质押比例超过40%，144只个股的质押比例超过50%，60只个股的质押比例超过60%，16只个股的质押比例超过70%。

　　不过，整体来看，当前A股市场的股权质押存量稳中有降，整体风险仍然可控。国金证券的研究显示，截至8月17日，仍有未解押的股票质押公司有3462家，占A股数量的95.2%。最新股票质押总体规模达4.90万亿元(占A股总市值的9.58%)，其中以券商为主体的场内质押规模为2.46万亿元，占比达50.2%，场外质押规模为2.44万亿元，占比49.8%，为2015年以来最低点，但整体仍处于高位。与2016年和2017年相比，2018年股票质押到期规模同比下降，股票质押的偿付压力同比略有下降。

　　而从平仓情况来看，今年以来，从公告数据来看共有57家上市公司股票质押触及平仓线，平仓集中在市场下跌幅度较大的2月和5-7月期间。其中有20家公司股票质押发生实质违约，涉及股票市值约为74.1亿元(以公告日价格计算)，已经完成减持的规模约为3.9亿元。总体来说，从公司公告的数据来看，股票质押强制平仓规模相对不大。在去杠杆背景下，企业流动性紧张，信用风险加大。与此同时，市场波动加大，股票质押的违约风险有所上升。在此背景下，质押人纷纷下调质押率，降低杠杆，提高安全垫。目前沪深两市平均质押率已由2017年的40%左右下降到目前的30%左右。

　　今年6月份沪深交易所公布的数据则显示，截至彼时，沪市股票质押平均履约保障比例为181%，股票质押总市值占沪市总市值的3%，其中，低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比不到0.2%。深市股票质押平均(按质押市值加权平均)履约保障比例为223%。低于平仓线的股票质押市值占深市总市值的比例不到2%。中国证券业协会则表示，两市股票质押市值加权平均履约保障比例维持在200%，低于平仓线的股票质押市值在两市总市值中的占比1%。股票质押融资风险总体可控。

　　监管高度关注质押风险

　　化解上市公司股票质押风险，已经受到了监管层的重视。今年8月27日国务院金融稳定发展委员会召开的防范化解金融风险专题会议指出，上市公司股票质押风险整体可控，防范化解上市公司股票质押风险要充分发挥市场机制的作用，地方政府和监管部门要创造好的市场环境，鼓励和帮助市场主体主动化解风险。9月7日国务院金融稳定发展委员会召开的第三次会议指出，既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑天鹅”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康发展。

　　中国证券业协会则表示，质押融资方通常为上市公司5%以上的大股东，相当部分是上市公司控股股东，为保持对公司的影响力和控制权，一旦出现违约风险，相关股东倾向于与证券公司协商通过补充标的证券及其他质押物、合同延期、展期等多种方式避免进入处置程序。个别最终进入违约处置的，需遵守上市公司股份减持规定中关于减持时间、比例和信息披露等方面的要求，因此证券公司往往会协助寻找受让方，通过协议转让、司法拍卖等方式变更股权持有人，真正从二级市场减持的金额非常有限。

　　恒大研究院认为，为降低股票质押风险对各利益相关方的冲击，保持企业平稳发展，建议融入方可采取回购、股权激励等措施稳定股价，配以补充质押品、提前赎回，从而降低违约风险。出资方可通过转让股票质押收益权、将质押品进行协议转让、与融入方协商延期、要求出资人提前赎回产品、减少股票质押式回购的新业务体量等办法，降低股权质押融资对自身的冲击。

　　作者：吴黎华

　　 三大股指长下影线大有深意 别让恐惧心理占据上风 单日深V能否促成全面反转？ A股大底迹象越来越明显 256只个股年内腰斩 股权质押风险受关注 风险整体可控 2018年8月新能源汽车销量点评：销量环比重回增长 旺季将至

　　2018年8月新能源汽车销量点评：销量环比重回增长 旺季将至

　　中汽协：8月新能源汽车销量环比增长20.9%，乘用车销量持续回升。2018年9月11日，中汽协发布8月新能源汽车销量数据。8月份新能源汽车销量为10.1万辆，同比增长49.5%；1-8月份累计销量为60.1万辆，同比累计增长88.0%。8月乘用车销量为9.0万辆，环比增长22.3%，占比89%；商用车销量为1.1万辆，环比增长10.9%，占比11%。纯电动车型销量为7.3万辆，占比72%，插电混动车型销量为2.8万辆，占比28%，纯电动车型占据主导。

　　乘联会：A+A0级车引领增长，A00销量回暖。2018年9月11日，乘联会发布8月新能源乘用车销量数据。8月份新能源乘用车销量为8.42万台，同比增长60%，环比增长19%；1-8月新能源乘用车累计销量50.74万台，同比增长103%。其中，A00级电动乘用车销量为2.21万台，环比增长28%，回暖趋势明显；A、A0级销量分别为2.33万台、1.15万台，同比分别增长84%、405%，表现出较强增长态势。从动力类型看，插混乘用车同比增速走强，8月份插混乘用车销量为2.60万台，同比增长145%。从车企来看，比亚迪、北汽1-8月累计销量分别为11.11万台、7.76万台，继续保持领先；上汽8月份销量1.13万台，同比增长310%，上升态势迅猛。

　　商用车：环比恢复增长，以纯电动车型为主导。中汽协数据，2018年8月新能源商用车销量为1.1万辆，同比下降11.9%，环比增长10.9%。1-8月份新能源商用车累计销量为7.9万辆，同比累计增长40.7%。其中，8月纯电动商用车销量为1.1万辆，同比下降8.4%，环比增长11.4%。商用车销量在换挡后经历了短暂下滑，8月销量重回增长稳定市场信心。

　　核心观点：新能源汽车销量驱动力正逐步转变为消费者的真实需求。结合6-8月份数据来看，“高端乘用车占比提升+一线车企爆款增加”两大趋势不断验证：6、7月乘用车销量前三车型皆为A级车，8月份销量前十中有8款A级车；比亚迪、上汽、北汽多款车型轮登销量前五，一线车企的主流车型不断给消费者更多选择。我们维持前期观点，认为一线车企主流车型供给增加是推动真实需求增长的必要条件，随着这些车型的供应能力继续增强，非限购、非运营类真实需求有望真正爆发。

　　投资建议：补贴换挡影响正在逐步消退，市场回暖趋势明朗，我们认为后续月份主流车企A级乘用车将继续放量，A00车型销量数据有望逐月走强。我们继续看好三元高镍化、海外供应链及软包主线。三元高镍化推荐当升科技、杉杉股份；海外主机厂供应链推荐宁德时代、卧龙电气；软包电池路线推荐新纶科技、璞泰来、道明光学、亿纬锂能。来源:申万宏源