早评：市场信心显着提升 资金连续两日净流入

　　导读：

　　【市场测评】>>>

　　蓝筹股百花齐放 市场信心显着提升(本页)

　　【市场聚焦】>>>

　　证监会严禁债券超低价承销及向投资者返费行为

　　票房决定行情 “十一”大战谁才是最终赢家

　　马云：重新定义制造业

　　【市场主力】>>>

　　资金“早出晚归” 连续两日净流入

　　 蓝筹股百花齐放 市场信心显着提升 证监会严禁债券超低价承销及向投资者返费行为 票房决定行情 “十一”大战谁才是最终赢家 马云：重新定义制造业 资金“早出晚归” 连续两日净流入

　　蓝筹股百花齐放 市场信心显着提升

　　19日市场继续反弹，沪指上涨1.14%，报收2730.85点，量能放大至1401亿元。创业板指数上涨1.1%。盘面上，蓝筹股百花齐放，两市再现普涨格局。

　　分析指出，短期市场并无边际新增实质性利空，投资信心是当前市场核心因素，而两根大阳线就是市场情绪最好催化剂。本质上，此次反弹是风险充分释放后的一致预期上涨。

　　两阳线释放积极信号

　　“一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点。”17日市场还在预测2638点必破，两根阳线后“空翻多”者不在少数，“大底探明”、“反转指日可待”等论调重出江湖。

　　市场人士表示，现在讨论反转成立与否为时尚早，沪指下一重要阻力位在2800点，只有持续放量突破2800点讨论上述问题才有意义。不过18、19日行情也释放出两大积极信号：

　　其一，市场磨底久已，做多意愿犹如“干柴”，稍有利好刺激，便会短时间内迸发，当下市场已进入人心思涨阶段。

　　其二，权重股普涨对于人气的阶段性恢复有积极作用，由于权重股体量庞大，一旦启动，虽短期爆发力有限，但即使仅考虑交易惯性问题，也会具有一定持续性，金秋行情有望借此突破。

　　短期内沪指能否突破2800点，或可从18、19日盘面找到提示性线索。客观看，近两日大基建对盘面的贡献功不可没。这一幕在7月20日-7月24日沪指放量三连阳也曾上演，上次基建板块大涨原因在于资金面叠加宏观逻辑改善共振，反弹未能持续彼时受到不断恶化的外围消息面影响。

　　此次基建板块再度爆发，恰逢短期外围消息面真空，在政策预期不断强化背景下，迎来难得做多机会。那么这一次的持续上涨空间有多少？【国金证券(600109)、股吧】分析师黄俊伟称，若以期间涨幅超40%计算，近10年来共有3个时间段，分别是2012年9月-2013年2月，2014年8月-2015年4月，2016年8月-2017年4月，持续时间分别为6、9、9个月。三个时段建筑蓝筹上涨期初算数平均估值(预期)分别为6.7、6.7、10倍，上涨期初建筑蓝筹估值均处于低估值状态。

　　至于本次大基建行情与前三次的异同，黄俊伟认为，本次上涨与2014年以及2016年行情有较大不同，2014年和2016年均有行业自身逻辑，但和2012年则类似，都是财政政策货币政策边际宽松。

　　全面反转仍待信号

　　短期看，各项技术指标都指向市场有望迎来反弹，如“30分钟级别下行波段动力显着衰减”、“参考2015年6月中旬-2016年1月末下跌的时间周期，今年1月末以来的下跌将进入尾声。”等等。

　　但也有分析人士表示，经济数据出现明显的好转之前，政策面改善下市场的反弹都是修复性反弹，反弹的力度与空间均是有限的。因此，9月份总体的市场运行趋势仍然以震荡筑底为主。可能会像8月一样穿插着修复性的反弹，但是并不会引起市场总体形势的变化。

　　另一方面，从中期角度看，“政策底”向市场底的传导过程仍较为复杂，需要等待多个信号确认。

　　【广发证券(000776)、股吧】分析师戴康指出，2018年“政策底”已明朗，A股从破净股、一元股、高股息率股票等方面进一步确认“底部区域”。从“政策底”到市场底的传导需要两个时机。时机之一是市场“强势股补跌”的自然出清，目前已基本实现；时机之二是政策效果在经济数据上的落定。观测信号可以是信用传导疏通带来M1与社融回暖、低评级信用利差的回落等，后续须密切跟踪各信用观测指标。

　　首创证券分析师王剑辉则表示，基建投资增速有望最早在9月份-10月份出现显着改善，经济基本面将在四季度显着企稳甚至略有回升，压制市场的主要因素有望在10月份以后获得经济数据的验证。预计市场将在10月份以后，在经济数据支撑以及国际因素转好的情况下有望迎来市场全面的反转。

　　“放在稍长的视角看，市场正在起变化，A股的估值水平正重新变得有吸引力，买入的时机正越来越近。尽管外围事件仍有反复预期，但预期由估值摆动带来的市场单边下挫阶段已经结束，并进入底部构筑过程。”财富证券策略分析师李孔逸表示，基于市场估值、流动性、盈利预期改善和政策调整的综合判断，预计A股新一轮大级别行情或就在不远的前方，但应该不会马上到来，这一底部构筑过程会比较复杂，大约还需要2-3个季度的时间。

　　后市围绕三主线布局

　　短线看，市场情绪在逐步好转，近两日涨停股个股明显增多，中长期看，绩优白马股的估值吸引力不断强化。那么，当下有哪些板块值得关注？

　　“深挖新蓝筹，紧抓三主线。”国都证券分析师肖世俊表示，综合工业企业盈利阶段回升、A股纳入明晟指数权重即将提升等利好催化，中报业绩状况，及中长期业绩增长确定性、估值纵横向安全边际，可深挖业绩估值匹配的新蓝筹(总市值300-500亿元)——公司治理结构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。

　　第一，中期看，重点围绕受益于补短板供给侧改革的新经济新动能、高质量发展主线的先进制造业、现代服务业、消费升级中的创新真成长股。

　　第二，从宽货币松信用扩财政稳投资预期提升，及资本市场加大双向开放、境内外中长期资金持续增配低估值稳增长蓝筹股，建议可坚定持有大金融(银行、券商估值已下跌至历史底部，而基本面有望逐步见底回升)，及稳投资稳就业的油气勘探服务、城市管网、生态绿化与乡村振兴等民生基建工程、特高压电网等。

　　第三，可关注中低收入群体的可支配收入边际改善后，生活必需品消费升级、可选耐用品更新换代、现代服务消费进阶等结构性内需潜力的释放，而近期消费绩优蓝筹明显补跌、释放了估值压力，中长期可重点布局大众食品、日用化妆品、品牌服饰、家居饰品、医养健康、旅游酒店等绩优新蓝筹个股机会。

　　财富证券分析师黄仁存表示，这个时点的A股大概率处在输时间不输钱的位置。因此，建议投资者长期不必悲观，重点是做好投资期限的匹配、选股及组合构建、风险控制等工作。在变化中把握“不变的均值回归规律”所带来的概率优势，陪伴优质企业成长，收获时间的回报。短期，在解禁压力相对较小、流动性边际宽松的9-11月，建议投资者坚持低估值原则，布局优质个股。牛仲逸 来源：

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　　证监会严禁债券超低价承销及向投资者返费行为

　　证监会网站18日在“公司债券日常监管问答”栏目中就有关债券承销乱象的两个问题进行了回答。

　　首先，对于交易所债券市场个别承销机构承销费率远低于正常费率的情况，监管部门如何应对，以防止相关行为妨碍公平竞争、扰乱市场秩序？对此，证监会表示，对于行业中存在的妨碍公平竞争，扰乱市场秩序的行为，证监会高度关注，并严格按照相关规定严肃处理。按照《中华人民共和国反不正当竞争法》第十一条和《公司债券发行与交易管理办法》(简称《管理办法》)第三十八条的规定，证监会将继续完善发行监管制度，强化事中事后监管，引导和督促承销机构公平诚信、尽职履责地开展业务。

　　证监会表示，具体包括三个方面：第一，关注承销机构的执业质量，强化发行承销环节的管理。对于承销费率偏低、执业质量存疑的公司债券项目开展专项现场检查工作，核实承销机构是否履行了充分适当的尽职调查程序以及发行人相关信息披露是否真实、准确和完整。对于承销机构执业质量存在问题，或存在违规承诺等其他违法违规行为的，将严格按照相关规定严肃处理。

　　第二，继续加强证券业协会自律管理。证券业协会对承销费率不正当竞争行为依法进行自律管理，在公司债券承销业务信息受理、汇总和分析工作的基础上，通过定期专报、行业公示、一对一告知、现场约谈、自律检查等形式，警示行业规范发展。

　　第三，研究优化证券公司分类评价中与公司债券业务相关的评价指标，指导证券业协会研究推进证券公司公司债券承销业务分类管理实施方案，通过政策激励正面引导承销机构有序竞争。

　　另外，对于“发行人和承销机构是否可以向投资者返费”的问题，证监会表示，根据《管理办法》第三十八条规定，发行人和承销机构向投资者返费属严格禁止的行为，相关规定明确，应严格执行相关规定。

　　对违反相关规定的发行人或承销机构及其责任人员，证监会将按照《管理办法》第五十八条规定，采取责令改正、监管谈话、出具警示函、责令公开说明、责令参加培训、责令定期报告、认定不适当人选、暂不受理与行政许可有关的文件等相关监管措施；依法应予行政处罚的，依照《证券法》、《行政处罚法》等法律法规和证监会的有关规定进行处罚；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关，追究其刑事责任。王雪青 来源： 互联网

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　　票房决定行情 “十一”大战谁才是最终赢家

　　9月19日，已斩获56.8亿票房的《战狼2》在上海部分影院重映。这部2017年最火影片的重映，无疑将为即将到来的电影国庆黄金档再添一把“火”。

　　今年的国庆黄金档期非常热闹，将有约17部新片在十一期间扎堆上映，在如此激烈的竞争中，究竟哪部影片会受到观众的青睐、脱颖而出成为黑马？又有哪些上市影企有望依靠爆款收获一波资本行情？

　　具体来看，9月30日将有7部电影上映，分别是《无双》 《影》 《李茶的姑妈》 《三国杀·幻》 《胖子行动队》等。而10月1日，则又有7部新片与观众见面，包括《古剑奇谭之流月昭明》 《新灰姑娘》 《阿凡提之奇缘历险》等。此外，在国庆节中后期还有《找到你》 《假装不正经》等3部电影上映。

　　到底哪部影片最具黑马相呢？

　　从今年的影片阵容看，国庆档期内星光熠熠，且大多“声势浩大”。

　　其中，电影《无双》由博纳影业、英皇影业、阿里影业等出品，手握周润发、郭富城两张“王牌”。作为周润发继《英雄本色》后时隔多年再次出演的枪战大片，本片自然备受关注。有影迷更是评论：“发哥就是票房号召力”。

　　众影片中，由张艺谋执导的《影》的实力也不容小觑。不仅拥有着名导演，这部影片背后的卡司阵容也十分豪华，有邓超、孙俪、郑恺、王千源、胡军、王景春、关晓彤、吴磊等。

　　本片将于9月30日上映，其背后有乐视影业、猫眼电影(【光线传媒(300251)、股吧】相关方)、博纳影业、腾讯影业等。截至目前，猫眼APP上已经有18.5万人想看该片，堪称国庆档“最受期待影片”。

　　“开心麻花的喜剧片”已经成为近两年票房的金字招牌。继暑期档后，国庆档又迎来了《李茶的姑妈》，这部影片改编自开心麻花同名爆款话剧。

　　据9月19日猫眼APP数据，9月30日上映的《李茶的姑妈》在综合票房排名上遥遥领先，并且拥有最高的排片占比，其38.3%的排片率比第二位的《影》要高出近15%。除了开心麻花为主要出品方外，影片还获得了猫眼电影的加持，无疑在宣发上拥有更多动力。

　　近年来开心麻花爆款迭出，比如2015年国庆档票房冠军《夏洛特烦恼》、票房逾20亿的《羞羞的铁拳》等都是口碑、票房双丰收，而在今年暑期档上映的《西虹市首富》更是拿下了25.42亿元的好成绩。

　　奇幻类题材的影片近年来也颇有观众缘。国庆期间，主打“仙侠”元素的《古剑奇谭之流月昭明》将上映，这部影片是中国首部游戏改编的奇幻动作电影，由王力宏、宋茜、张智霖、柳岩等倾情演绎。其制作出品方有博纳影业、珠江影业及阿里系的淘票票、优酷等。

　　此外，由包贝尔执导的喜剧动作电影《胖子行动队》将于9月30日上映，该片由华谊兄弟、万达影视等公司出品。

　　今年国庆期间还有多部经典动画片上映。

　　全球首部3D版灰姑娘动画电影《新灰姑娘》将在10月1日上映。该片由迪士尼电影《花木兰2》导演林恩·萨瑟兰执导，她及创作团队在这次创作中对经典故事进行了全新的诠释和改编，使故事情节更丰富更具有想象力；制作上也聘请了好莱坞团队精心打造，致力为观众带来一场兼具故事性和观赏性的童话大片。

　　《新灰姑娘》的联合出品方包括横店影视、广东省广影业(省广集团相关方)、珠江影业等。

　　《阿凡提之奇缘历险》由上影集团等公司出品。1980年，上海美术电影制片厂发行了一部木偶动画片《阿凡提的故事》。阿凡提这一卡通形象伴随了几代人的成长，最新回归大银幕的阿凡提是否会勾起80后一代满满的回忆呢？

　　观众们关心的是有没有买到想看的电影场次，而市场、投资者则更关注哪家上市影企得以押中票房“黑马”，并在黄金周过后将票房红利转化为飘红的行情。

　　据往年的经验来看，黄金周内能够成功突围并赢得高票房的影片约在3部左右，综合目前各方情况来看，《李茶的姑妈》、《影》、《无双》等影片颇具实力，而其背后则是开心麻花、光线传媒、博纳影业等。张良 来源： 互联网

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　　马云：重新定义制造业

　　9月19日，在2018云栖大会上，阿里巴巴董事局主席马云表示，新制造马上将对制造业带来席卷性威胁，同时带来机遇。

　　按需定制

　　马云表示，新制造业将重新定义客户市场、供应链以及所有制造和商业的运营和服务。“不是互联网技术和制造业结合就是新制造，也不是加上芯片就是新制造。”定义新制造的标准是按需定制，个性化、智能化，知道客户是谁。

　　马云指出，工业时代考验生产同一产品的能力，而数据时代考验生产不一样的产品能力。新制造的竞争力不在于制造本身，而在于制造背后的创造性思想、体验、感受。未来创造就业的重点不在制造业，而在于与制造业深度融合的现代服务。“流水线上的大部分工作都是标准化的。只要标准化，机器都可以取代。但是体验、服务和创新创造机器未必能够替代。”

　　马云指出，新制造将根本上颠覆价值创造模式，危机中孕育着机遇。“制造领域以前是制造者主导，未来是消费者主导。制造者主导时，大企业得益；消费者主导时，由技术创新的中小企业得益。新制造不是大企业的独家专利，将成为中小企业的制胜法宝。”

　　技术驱动

　　阿里巴巴CEO张勇表示，过去一年，阿里巴巴集团的GMV(商品交易总额)突破4.8万亿元人民币，两年内将达到1万亿美元。

　　目前，阿里巴巴已成为横跨电子商务、金融服务、物流、云计算等领域的数字经济体。张勇指出，未来10年至20年，数字技术和其所承载的新一代互联网，将对经济、商业、人文、民生等方面产生影响。

　　对于阿里巴巴的定位，张勇表示，“阿里巴巴永远是一家技术驱动、使商业有所不同、创造商业新赛道的数字经济体。技术就是要把不可能变成可能，促进新服务方式的诞生，以及资源的高效匹配。”

　　在本次云栖大会上，杭州市政府联合阿里云等企业建设的杭州城市大脑2.0正式发布。

　　据了解，仅一年时间，城市大脑已成为杭州新基础设施，管辖范围扩大28倍，覆盖全城420平方公里。通过交警手持的移动终端，大脑实时指挥200多名交警。在城市大脑的帮助下，杭州交通拥堵率从2016年时的全国第5降至2018年的全国第57名。

　　此外，杭州被誉为“移动支付之城”、“移动办事之城”、“智慧医疗之城”。超过95%的超市便利店、超过98%的出租车、5000余辆公交车都支持移动支付，堪称全球最大的移动支付之城。陈一良 来源：

　　 蓝筹股百花齐放 市场信心显着提升 证监会严禁债券超低价承销及向投资者返费行为 票房决定行情 “十一”大战谁才是最终赢家 马云：重新定义制造业 资金“早出晚归” 连续两日净流入

　　资金“早出晚归” 连续两日净流入

　　在前一日A股普涨为市场带来71.08亿元净流入的背景下，昨日两市再现119.07亿元主力资金净流入。数据显示，绝大多数行业板块昨日重现久违的主力净流入。从来源看，超大单和大单成为净流入的中流砥柱，而中单和小单则出现净流出环比放大现象。伴随盘面积极信号释放，场内大小资金预期的分歧开始扩大。值得注意的是，尽管净流入是昨日资金流动主方向，但开盘主力仍出现19.70亿元净流出，运行轨迹呈现“早出晚归”迹象。

　　119亿元资金净流入

　　昨日沪深市场全面飘红，伴随交投升温、资金做多意愿增强，沪综指放量站上2700点。创业板指虽然收盘报1392.40点，未能将盘中收复1400点战果保留到最后，但昨日板块成交同样发生放量，折射多空力量发生微妙对比，天平开始向多方倾斜，场外资金有序入场。

　　盘面看，量能放大是近两日市场运行重要特征之一。自本周一沪市成交再一次下破1000亿元，报869.63亿元，周二和周三成交连连回升，两日沪市成交额分别达到1130.32亿元、1401.07亿元。与此同时，近期大盘创新低步伐明显加快，本周一和周二沪综指盘中接连刷出两年半新低。8月以来，随着指数创新低节奏越来越快，市场风险偏好也节节下挫。近期，受到一致性预期反向作用，两市普涨向上展开修复的同时，对场外资金吸引力也开始回暖。

　　数据显示，截至昨日收盘，沪深两市共计获得119.07亿元主力资金净流入，环比前一日增加48.01亿元，增幅超过67%。并且，这也是近三个月来市场首次连续两个交易日出现主力净流入。

　　具体来看，创业板和沪深300板块是资金面改善最为明显的两大板块。其中，创业板昨日净流入规模为14.07亿元，环比前一日6.32亿元发生翻倍；沪深300板块净流入额也从本周三的42.63亿元攀升至昨日89.70亿元水平。

　　但不容忽视的是，连续净流入的背后，大小资金预期依然发生分化。以昨日为例，超大单和大单全天净流入分别达到82.56亿元和36.51亿元的同时，中单和小单则分别遭遇59.48亿元和60.57亿元净流出。追溯本周三主力路径，大小资金分化如出一辙，呈现大单做多、小单撤离现象。这一逻辑同样存在近两日创业板、沪深300板块中。

　　主力且战且珍惜

　　行业方面，28个申万一级指数全部上涨，房地产、采掘、食品饮料、家用电器指数涨幅最高，分别为3.25%、2.30%、2.22%、2.12%；此外，休闲服务、轻工制造、交通运输指数涨幅也较为客观，具体为1.86%、1.86%、1.50%。与之相对，建筑装饰、钢铁、建筑材料昨日分别上涨0.28%、0.40%和0.47%，表现相对靠后。

　　资金流向来看，房地产、银行、家用电器、食品饮料、非银金融是昨日净流入规模最大的板块，具体为23.29亿元、14.87亿元、13.80亿元、12.35亿元和10.21亿元；建筑装饰、通信、公用事业、钢铁、纺织服装、传媒、电气设备则分别遭遇6.18亿元、1.47亿元、1.39亿元、6038.20万元、5620.16万元、2262.03万元和50.79万元净流出，这七大板块也是昨日一级行业中仅有的净流出板块。

　　周二市场普涨之际，申万行业板块中也出现九大板块净流出现象。市场人士认为，这表明尽管风险偏好有所改善，但毕竟市场积弱已久，预期扭转非一日之功，仍有部分资金保持谨慎观望心理。短期市场能走多远，尚取决于赚钱效应的持续，以及增量入场步调。

　　分时段观察周二和周三资金运行，同样印证上述逻辑。以昨日为例，早盘市场小幅低开，在此期间净流出的主力规模即达到19.70亿元，直至指数翻红乃至盘中站上2700点，资金流向才从净流出转为净流入；而进入尾盘阶段，则两市共同迎来5.47亿元净流入。

　　市场人士认为，资金“早出晚归”亦折射活跃资金博弈仍具有短期性特征，参与做多的同时防御型需求同样突出。预计在风险因素彻底出清、市场形成更加明确的拐点预期前，“且战且珍惜”将阶段性成为主力交易的重要法则。叶涛 来源：