医药生物行业:板块回调后价值凸显 配置吸引力提升,建议精选个股

　　近期医药生物板块小幅回暖,月跌幅2.40%,超额收益在申万28个子行业中位于中上游。医药生物板块动态收益率回调至28.90倍,个股进入价值低估区间,配置吸引力提升,不必过度悲观,建议精选个股关注估值性价比,如品牌OTC价值重估以及医药流通行业业绩增长拐点。建议关注以下投资主线:

　　(1)精选受益药审加速以及一致性评价的估值性价比制药企业,如东阳光药(01558HK)、京新药业、联邦制药(03933.HK);

　　(2)医药流通板块的估值目前为5年来的历史低位,2017年下半年至今因受两票制、零加成、利率上行等因素影响普遍业绩为地位,我们详细分析各政策落地情况,认为2018年年底有望迎来流通板块的拐点,建议配置柳药股份、九州通、上海医药、国药股份;

　　(3)2018年Q1品牌OTC企业普遍高增长,我们认为原因有二个:其一,近2年OTC企业渠道改革(由原来产品完全交给经销商改革为自主对接连锁药店和终端),其二,品牌OTC与杂牌OTC药给药店的毛利率差距缩小,连锁销售品牌OTC的意愿提升,品牌OTC正收复杂牌药抢占的市场份额,建议配置白云山、亚宝药业、葵花药业、羚锐制药、仁和药业、康恩贝。

　　(4)医疗器械受益进口替代+基层扩容,配置估值合理细分龙头企业:鱼跃医疗、金域医学、大博医疗。