早评:A股市场加速赶底 中弘股份触发退市指标

    来源: 中金在线综合 作者:佚名

    摘要: 导读:【市场测评】>>>情绪因素主导A股加速赶底(本页)【市场聚焦】>>>中弘股份触发退市指标多家公司面临成为“仙股”风险为了消除质押风险这些公司十八般武艺全用上了新股破发频频一级市场估值重新定位VC

      导读:

      【市场测评】>>>

      情绪因素主导 A股加速赶底(本页)

      【市场聚焦】>>>

      【中弘股份(000979)股吧】触发退市指标 多家公司面临成为“仙股”风险

      为了消除质押风险 这些公司十八般武艺全用上了

      新股破发频频一级市场估值重新定位 VC/PE中后期项目受冲击

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      情绪因素主导 A股加速赶底

      18日,上证指数下跌2.94%,报收2488.62点,创业板指数下跌2.18%,中小盘超跌股是盘面为数不多的亮点。

      对此,分析指出,上周以来,A股“非理性下跌”状态反复持续,虽有外围市场波动诱因,但市场情绪低迷已占据主导因素。盘面上,白马股正处第三轮补跌阶段,短期内A股加速赶底,在悲观情绪释放过程中有望完成最后一跌。

      白马股再次补跌

      强势股补跌往往被认为是市场下跌进入尾声,在今年6月中旬及8月中旬白马股曾有两轮补跌。本周以来,【青岛海尔(600690)股吧】、康美药业、中国国旅等白马股再度下跌,进入第三轮补跌阶段。俗话说,事不过三,此次白马股再次补跌,能否完成市场最后一跌,从而在2400点重塑预期,再构市场底?

      分析指出,虽然近期市场仍然很弱,但更多是受到情绪面的压制,在政策边际改善逐渐增多之际,再过度悲观已无太大意义。量能萎缩及白马股第三次补跌,市场风险因素释放充分,也预示着短期的反弹临近,当下的估值,从长期的角度看蕴含的收益远大于风险,积极的长线投资者可以考虑左侧逐步介入。

      历史证明,A股历史大级别调整见底,白马股补跌是必备条件之一,但这个时间相对会比较漫长。2004年10月-2005年6月上证综指持续下跌,2005年5月上证综指下跌11%,前期强势股万华化学、深赤湾A、贵州茅台在此前后最大跌幅达到37%、23%、22%;2011年1月-2011年12月上证综指震荡下跌,2011年12月上证综指下跌8%,前期强势股同仁堂、洋河股份、贵州茅台在此前后最大跌幅达到24%、21%、21%;2012年1月-2012年11月上证综指震荡下跌,2012年11月上证综指下跌5%,前期强势股【海康威视(002415)股吧】、大华股份、歌尔股份在此前后最大跌幅达到17%、14%、13%。

      “以历史上三轮熊市的最后一年为分析区间(2004-2005年、2007-2008年、2011-2012年),强势股补跌的现象在历次熊市尾声均存在。”中信证券分析师秦培景表示,熊市最后一年的前三季度涨幅居前的40只个股的平均涨幅分别是52%、81%、62%,这批股票在熊市最后一个季度平均跌幅分别为19%、52%、21%,相对上证综指超额负收益分别为0.3%、14%、16%。

      但也有市场人士表示,在市场最后一跌阶段,往往容易出现大幅波动行情,白马股第三次补跌虽是可以作为市场底部阶段的有力佐证,但不能轻易断言绝对底部。

      中期走势考量多因素

      上周以来,A股非理性下跌状态持续反复与市场悲观情绪形成负循环,分析指出,A股短期止跌反弹要首先提振市场信心,而权重股企稳是市场反弹的重要基础。

      今年下半年以来,市场曾有三次阶段反弹行情,期间权重股企稳是背后重要的推动因素。可以看到,虽然沪指18日再创阶段新低,但上证50指数自7月3日之后并未创新低。

      而至于反弹时点,则要从本轮调整起因说起。“国庆节之后,A股市场在外围影响之下出现一轮急跌,其中有两个特征值得投资者关注。”国海证券策略研报指出,首先,海外、国内权益市场对10年期美债收益率上行以及市场无风险收益率的超预期上行有明显担忧;其次,北上资金在年内第二次出现明显的净卖出行为,而上一次恰恰是2018年2月,也正是10年期美债收益率的持续上行引发了全球权益市场的调整。

      该机构进一步表示,上述市场特征的意义在于,如果投资者担忧市场无风险收益率的上行,那么投资者的卖出行为其实不难理解,并且由于北上资金这两次净卖出金额也比较接近,因此市场这一轮的调整幅度很可能会超过10%,而调整之后的反弹很难一蹴而就,更需要关注市场卖盘的逐渐衰竭,也就是更需要关注市场的成交量缩减情况。

      中期来看,莫尼塔策略研报表示,除了关注北上资金动态外,还需关注两因素。第一,政策面对冲力度。近期政策层面的多项动态,如减税降费政策的相关讨论、加快落实基建“补短板”的高层发言、完善促进消费体制机制文件的推出以及降准的施行等,都是能起到效果或者即将有效的对冲政策。可以看到,这几个月政策友好的态度在边际强化,后市及时有效的对冲政策仍可期;第二,美股是否会持续性下跌?此次美股调整的时间将比2月份更久,但见顶可能性并不高。这将决定此次美股下跌对A股的影响更多停留于初期的脉冲式下跌上,系统性风险不高。因此,在短期的剧烈调整之后,市场有望出现下一个“消息真空期”。

      关注金融板块

      虽然18日指数大幅波动,但中小盘超跌股表现强势,主题投资保持一定热度,后市还有哪些投资机会值得关注?

      招商基金表示,中期来看,随着A股估值逐渐接近历史底部,当前权益市场已经具有很高的性价比,理财新规放松理财资金入市、A股国际化等也为A股增量资金提供良好环境。建议继续关注基本面稳健、行业格局改善、估值相对更合理的板块,四季度金融板块和高股息率的优质龙头个股值得重点关注;主题方面,政策未来将重点扶持的新经济动能领域以及基建相关领域仍有结构性机会。

      财通证券表示,关注沪伦通带来的投资机会。从政策面动态看,沪伦通有望在年内开通,沪伦通的开通实现了我国资本市场和发达资本市场的互联互通,这对于我国资本市场的发展和制度改革具备重大意义,不仅有利于境内企业拓展融资渠道实现跨境并购,也实现了境内投资者投资境外优质标的。同时沪伦通有利于推动境内券商国际化,能为内地有资质的券商带来更多创新业务。沪伦通的开通有助于更多金融行业的A股公司往外走,有利于享受到估值提振。推荐关注银行、非银行业投资机会。虽然短期来看众多行业可能赴伦交所上市的动力较弱,但是长期来看,沪伦通将为境内上市公司“走出去”提供渠道,有利于A股长期资金面。

      此外,也有机构建议关注三季报业绩超预期品种。第一,供需格局向好的周期上行行业。重点关注油价上行带动的石化相关产业链业绩超预期以及部分供需向好的细分行业。第二,高成长行业的业绩释放。高成长主线中重点关注三季度需求释放的子行业以及部分行业细分龙头,如三季度5G建设稳步推进、商用化在即,相关产业链中射频器件、PCB等子行业将显着受益。第三,人民币贬值带来的业绩超预期。第四,关注发布三季报业绩向上修正公告的公司。

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      中弘股份触发退市指标 多家公司面临成为“仙股”风险

      截至10月18日收盘,中弘股份股价定格在0.74元/股。这意味着公司已经触发了连续20个交易日收盘价低于1元/股的退市指标。根据相关规定,深交所有权终止公司股票上市交易。中弘股份10月18日晚公告称,公司股票自10月19日开市起停牌,深交所自公司股票停牌十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。

      值得注意的是,同日A股市场又迎来一只“仙股”。10月18日,ST锐电下跌4.81%,以0.99元/股收盘。据统计,目前16家公司股价低于1.5元/股,距离“成仙”距离已经不远。

      触发退市指标

      根据证监会2015年5月11日披露的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,要求严格执行不满足交易标准要求的强制退市指标。“不满足交易标准”的指标共有三类,分别是关于股本总客、股权分布的退市指标、关于股票成交量的退市指标及关于股票市值的退市指标。其中,“关于股票市值的退市指标”规定,公司股票连续20个交易日(不含停牌交易日)每日收盘价均低于股票面值的,证券交易所应当终止其上市交易。

      如果中弘股份因此退市,将成为A股市场首只因连续20个交易日收盘价低于1元/股而退市的股票。东财Choice数据显示,A股市场历史上退市股票数量113只,被终止上市的原因多为上市公司被吸收合并、暂停上市后披露的首个年报业绩亏损等。

      对于接下来的安排,中弘股份相关人士告诉记者,“我们也做了一些事,但市场资金不认,没办法。目前能做的不多,等交易所的决定吧。”

      根据相关规定,出现上述情形的,公司应当在事实发生的次一交易日进行披露。公司股票及其衍生品种自公告之日起停牌,深圳证券交易所自公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。

      多公司接近“成仙”

      值得注意的是,中弘股份连续20个交易日收盘价低于1元/股之际,A股市场又迎来一只“仙股”。10月18日午后,ST锐电盘中触及跌停。截至收盘,ST锐电下跌4.81%,以0.99元/股收盘。

      从目前情况看,金亚科技、*ST海润的股价均低于1元/股。其中,*ST海润已经被暂停上市。公司由于2016年度财务会计报告被大华会计师事务所(特殊普通合伙)出具无法表示意见的审计报告,2017年被上交所实施退市风险警示。公司于2018年4月28日披露了2017年年度报告,2017年度审计报告类型仍然为无法表示意见。2018年5月22日,公司收到上交所《关于对海润光伏科技股份有限公司股票实施暂停上市的决定》,上交所决定自2018年5月29日起暂停公司股票上市。

      金亚科技因涉嫌欺诈发行罪导致公司股票存在暂停上市或终止上市的风险。2018年6月25日,金亚科技收到深交所发来的《关于通报金亚科技股份有限公司涉嫌犯罪案被中国证监会移送公安机关的函》,公司因涉嫌欺诈发行股票等违法行为,被中国证监会移送公安机关。公司由此存在暂停上市或终止上市的风险。

      根据统计,除了上述四家公司股价低于1元/股外,另有16家公司股价低于1.5元/股,距离“成仙”仅一步之遥。而*ST凯迪和*ST华信风险更大。两家公司10月18日双双跌停,分别以1.02元/股、1.05元/股收盘。若10月19日继续跌停,将加入“仙股”大家庭。

      此外,50家公司的股价介于1.5元-2元/股之间,267家公司股价介于2元-3元/股之间。

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       情绪因素主导 A股加速赶底 中弘股份触发退市指标 多家公司面临成为“仙股”风险 为了消除质押风险 这些公司十八般武艺全用上了 新股破发频频一级市场估值重新定位 VC/PE中后期项目受冲击 驰援A股引来多省市效仿 其实深圳还有六大国资平台

      为了消除质押风险 这些公司十八般武艺全用上了

      解铃还须系铃人。被困流动性危机的沪市上市公司大股东们在有望获得外部力量“雪中送炭”的同时,也在主动谋出路、拿实策,抓紧时间、抓住机会纾困:求援的求援、盘资产的盘资产、退出的退出,有些大股东还创新方式方法,动用各种资源来化解风险。

      加速盘活资产降杠杆

      对于存在大股东高比例质押的上市公司,流动性较强的控股股东会选择尽快将风险扼杀在萌芽状态。多家本来大股东质押比例超过90%的公司,其大股东通过快速盘活上市公司体外资产方式偿还借款。

      以神奇制药为例,截至2018年2月10日,公司大股东神奇投资及其一致行动人迈吉斯分别持有公司1.31亿股、8800万股股份,合计约2.19亿股,当时公司股价较2016年高点已经腰斩。由于大股东的多笔质押发生在2016、2017年间,伴随股价下跌,大股东不得不进行补充质押,导致神奇投资直接和间接所持的2.19亿股股份中有2.05亿股处于质押之中,质押比例高达93.6%。不过,通过盘活资金,神奇投资火速将质押比例降了下来,于4月13日、5月31日、7月4日依次降至88.14%、63.43%和41.48%。

      所持资产变现能力较强的大股东及早盘活资产,是解开股权质押“连环扣”的明智选择。如人福医药,9月13日,公司大股东当代科技将质押给信达资产湖北分公司的8.63%上市公司流通股解除质押,致自身的质押比例降至70.3%。而根据公司半年报,截至6月30日,当代科技的股权质押比例高达93.4%。据了解,当代科技是通过盘活旗下资产,加快资金回笼,提前偿还借款,从而解除了质押。

      引入“外援”形成多赢

      比起上述“自力更生”的大股东,一些主业稳健、颇有吸引力的公司的大股东选择了适当“求助外力”。外援的加入,不仅能够帮助大股东拓宽融资渠道,与大股东的战略发展相契合,其自身则实现了低成本入股,有望形成“多赢”格局。

      例如,10月15日,精达股份控股股东特华投资控股披露,已与华安保险签订股份转让协议,转让其所持流通股17595万股,占公司总股本的9%。本次转让后,特华投资的持股比例下降至12.8%。这是沪市公司大股东寻求风险化解的最新案例之一。根据公司此前公告,截至10月11日,特华投资所持4.26亿股中的2.68亿股处于质押状态,质押比例为62.9%,而这一比例今年最高时一度接近90%。

      类似的还有美克家居的大股东美克集团。截至9月11日,美克集团持有公司股份6.5亿股,质押比例为79%,而此前美克集团质押比例曾超过90%。之所以有如此改善,是因为美克集团调整了产业战略布局。“此前,受集团控股99%的子公司美克化工影响,大股东资金较为紧张,但集团逐步退出化工相关领域,美克化工选择引入国有资本,从而一定程度上改善了大股东的流动性。”接近公司的人士向记者表示。

      对于主业不振或者存在一定瑕疵的上市公司而言,其大股东话语权较弱,控制权让渡或是更优的选择,如*ST藏旅、松发股份。

      日前,*ST藏旅发布公告,宣布完成工商变更登记,控制权变更尘埃落定。今年年中,公司公告称,新奥控股受让国风集团及考拉科技持有的国风文化与西藏纳铭各100%股权,从而间接持有4616万股上市公司股份,占公司总股本比例为20.34%,将入主上市公司。本次股权转让采用承债式收购方式,新奥控股向出让方支付4.12亿元的股权转让款,同时国风文化与西藏纳铭应付各自原股东的债务合计6.78亿元由新奥控股负责清偿。

      *ST藏旅股价已从年初的最高23.09元下跌至不到10元。公司大股东国风集团除了通过国风文化持有公司11.46%股份外,还直接持有公司13.18%股份。截至今年一季度末,国风集团直接持有的2992万股公司股份中,有2972万股处于质押状态,随着股价的深跌,国风集团面临平仓压力。而新奥控股的入主,不仅使得国风集团于6月底全部解除股权质押,缓解了其质押风险,还缓解了公司面临的债务危机,给公司带来了产业发展的新机会。

      化解危机手法有创新

      在化解质押风险上,一些公司的大股东在手法上有所创新。“大股东是化解质押危机的关键人,尽管有些公司的质押危机是否解除还需要长期观察,但这些大股东的尝试和勇于承担的态度值得肯定。”相关业内人士向记者表示。

      10月13日,龙韵股份披露股权质押情况:截至当日,公司大股东段佩璋直接持有的公司3069万股份中,累计质押1534万股,占其所持有公司股份总数的49.98%。而在今年3月中旬,段佩璋的股权质押比例高达98.9%。即使算上其一致行动人,合计质押比例亦高达84.25%。

      复盘段佩璋降低质押比例的过程可以发现,其采用了将质押股份逐笔解除质押,虽然期间伴随几笔小规模的重新质押,但整体上质押股份数量不断下降,从而达到了逐步降杠杆的效果。“龙韵股份大股东的做法其实是把持股分多笔,在多个银行和券商处质押,一旦某一笔质押接近平仓线,公司立即提前还款,避免平仓风险。”有接近公司的人士表示。

      华夏幸福大股东则是“股权转让+业绩对赌”模式的尝试者之一。今年7月10日,公司大股东华夏控股拟以137.7亿元向平安资管转让其所持19.7%股份。完成转让后,公司大股东及其一致行动人合计持股42.67%,平安资管方面持股19.88%。作为条件,后者有权向董事会提名2名候选人;华夏控股承诺上市公司2018年至2020年归母净利润较2017年分别增长不低于30%、65%和105%,如未达承诺业绩,大股东将向平安资管进行现金补偿。在业界看来,华夏幸福大股东的这一做法算得上一种“名股实债”的融资之举。

      易见股份走的是另一条“捷径”,即在大股东股份处于冻结状态或者处于限售期,其股权变更不易的情况下,选择了表决权的让渡。9月27日,公司大股东九天控股所持4.24亿股被质押的股份,因华融资产申请保全被全部冻结,而公司股价在9月28日接近跌停。同时,在公司前十大股东中,七名股东质押股份总数占总股本的61.7%,公司控制权隐含风险。在此背景下,10月7日,公司大股东将所持19%股份对应的表决权等股东权利委托给有点肥科技,拥有29.4%表决权的原二股东滇中集团由此被动成为公司新的大股东,公司实控人由冷天辉变更为滇中新区管委会,同时九天投资和有点肥科技出具不谋求控制权的承诺。至此,公司迎来一个新局面。“本次权益变动完成后,滇中集团将整合公司资源继续支持上市公司各项业务发展。”在详式权益变动报告书中,滇中集团如此表述。

      (文章来源:互联网)

       情绪因素主导 A股加速赶底 中弘股份触发退市指标 多家公司面临成为“仙股”风险 为了消除质押风险 这些公司十八般武艺全用上了 新股破发频频一级市场估值重新定位 VC/PE中后期项目受冲击 驰援A股引来多省市效仿 其实深圳还有六大国资平台

      新股破发频频一级市场估值重新定位 VC/PE中后期项目受冲击

      年初以来,港交所新股破发率接近8成,这在一定程度上削减了VC/PE机构的“IPO退出”回报。业内人士认为,一二级市场价差收窄无疑会促使投资人对一级市场的估值进行重新定位。长期来看,一级市场估值拐点来临不可避免,而在这场估值调整中,中后期项目受到的冲击将更大。

      “新经济”成重灾区

      年初以来,新股破发数量持续攀升,尤其是港股市场。数据显示,截至10月18日,今年以来171家赴港上市企业中有132家破发,破发率高达77.19%,其中上市首日就惨遭破发的企业有53家,占比高达30.99%。

      “新经济”企业成为这场破发潮中的重灾区。9月27日,“新经济投行”华兴资本控股在港交所正式挂牌上市,上市首日即遭遇破发,当日收盘报24.7港元,较31.8港元的发行价大跌22.33%。此前,华兴资本控股吸引了不少长线机构投资人进驻,3家基石投资人分别为蚂蚁金服、雪湖资本和列支敦士登,认购金额分别为5000万美元、5000万美元和2500万美元。

      记者梳理发现,不止华兴资本控股,近期在港交所上市的小米集团、美团点评等一众“新经济”企业纷纷跌破发行价,至今止跌迹象仍不明显。截至10月18日收盘,小米集团的股价为12.34港元/每股,较17港元/每股的发行价下跌27.41%。10月18日,美团点评走跌1.79%,收于55港元/每股,这个价格较发行价已跌去超两成。

      对此,业内人士认为,今年4月底,港交所推出“同股不同权”新政,允许尚未盈利的生物科技企业赴港上市。在港交所上市的企业中,大部分都是新兴互联网科技企业。互联网科技行业本身具有高成长、高风险的特性,加上目前市场增量资金短缺,投资者容易在股价表现不如意的情况下抛售,破发潮也就在所难免。

      “IPO退出”收益缩水

      业内人士认为,在新股破发率高居不下的大背景下,VC/PE机构二级市场的退出回报将受到一定冲击。清科数据显示,2018年上半年,VC/PE机构支持的中国企业在海外市场上市首日的平均账面回报为3.94倍,而上市后20个交易日的平均账面回报为3.71倍,也就是说,随着时间的推移,VC/PE机构的账面回报呈现下降趋势。“港股2018年前三季度新股上市首日破发率达51%,而上市后1个月内破发率达81%。”安信证券诸海滨团队表示。

      一般而言,投资分为ABCD轮、战略投资和Pre-IPO等,轮次越往后项目估值越高,这时进入的机构也就越难获得理想的回报倍数。以小米为例,目前小米的市值为3000亿元左右,约合430亿美元,从当前的估值来看的话,小米集团D轮后进入的投资者想获理想的回报显然并不容易。

      记者注意到,由于部分企业上市后股价未达预期,不少VC/PE机构已经出现浮亏。以欣锐科技为例,截至10月18日收盘,欣锐科技的股价为41.06元/股,低于2016年9月IPO前最后一次增资的价格。彼时8家机构投资者以2.5亿元认购新增股份588万股,每股发行价格为42.50元。

      VC/PE机构对IPO退出的严重依赖被认为是新股破发牵动市场神经的重要因素。以PE市场为例,清科数据显示,今年上半年,IPO退出222起,占比37.4%,在所有退出方式中排名第一,其次为并购、股权转让、新三板挂牌、借壳和回购。

      促使一级市场估值回归理性

      二级市场股价走低也促使VC/PE机构对一级市场的估值进行重新定位。“现在不管是在香港还是美国上市的公司大多数都在破发。这非常直观地影响着一级市场,首当其冲的就是中后期项目,特别是那些所谓高估值但商业模式不成立的公司。虽然这种估值下滑带来的直接影响,还没有彻底反映到早期阶段的创业公司,但影响也一定会来。”经纬中国创始管理合伙人张颖在微博上表示。

      “对于各行各业任何充分准备好的公司包括投资公司来说,资本阶段性下滑和理性回归到来都是一件非常健康的事,也让有所准备的投资机构能在低谷逆境中蓄力待发,寻找并支持那些真正优秀的创始人。”

      易凯资本创始人兼CEO王冉也认为,在这场估值调整中,估值较高的中晚期项目是重灾区。早期企业融资虽然也有估值泡沫,但毕竟离“最后一棒”距离还远。在不少领域,国内创业项目的估值水平已经远高于国外类似企业。“新入市的增量资金出现断崖式下跌的时候,一级市场的企业估值一定发生调整。这种调整将不仅限于人民币融资市场,美元融资同样会受到影响。”

      前海母基金执行合伙人靳海涛认为,VC/PE的价值最终需要在二级市场体现。随着年初以来资金不断的紧缩,一级市场估值的拐点到来不可避免。如果GP(普通合伙人)现在在估值问题上还缺乏清楚的认识、战略理念以及果断应对,不能及时避免风险,在不远的将来或将面临更大的挑战。(刘宗根)

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      驰援A股引来多省市效仿 其实深圳还有六大国资平台

      继深圳开“风气之先”,股、债并举驰援上市公司,化解股权质押风险之后,北京、广州、上海、杭州、顺德等地相继传出学习深圳模式跟进“排雷”的消息,正能量正在慢慢蓄势。

      作为最先报道深圳斥资数百亿资金驰援上市公司的媒体,上证报近日接到一些地方政府及上市公司的咨询,想要了解相关方案的具体运作细节。此外,对在此次行动中担任具体执行者的深圳高新投、深圳中小担、鲲鹏资本等,投资者也好奇不已。就此,上证报专门对深圳六大国资运作平台——深投控、远致投资、深创投、鲲鹏资本、高新投和中小担如何分工、如何运作“共济”资金等,进行了调研梳理。

      据记者了解,驰援A股、化解本地优质上市公司流动性风险,只是深圳国资运作平台在当前环境下的一个“小目标”,其与深圳国资扶持中小企业、助力产业转型升级以及优化国有资本布局的使命一脉相承。从长远来看,深圳国资运作平台的目标是“国际一流的国有资本投资公司和金融控股集团”。

      高新投、中小担:债权融资“白衣骑士”

      随着深圳市高新投集团有限公司(简称“高新投”)频繁现身麦捷科技、翰宇药业、铁汉生态等上市公司公告中,这家专为解决中小科技企业融资难而设立的金融服务机构进入了投资者的视野。

      高新投和深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司(简称“中小担”)等作为深圳此次“风险共济”行动中债权方式的管理机构,将通过委托贷款、过桥贷款、向实际控制人借款、受让股票质押债权、提高股票质押率等多种方式,向上市公司或实际控制人提供资金,缓解流动性危机。

      “以受让股票质押债权为例,当上市公司实际控制人面临平仓危机时,可以向深圳市经信委中小企业服务署申请风险共济方案支持,后者会结合监测情况综合判断后,向高新投和中小担推送,由后者与上市公司实际控制人协商出一个双方可以接受的利率后,再从商业银行或券商处受让股票质押债权。”有知情人士介绍。

      据了解,与商业银行或券商不同,在风险共济方案下,高新投和中小担会放宽平仓容忍度,允许一定程度的浮亏;对于资质特别好的上市公司,还可以通过提高股票质押率给予实际控制人一定资金支持。

      目前,麦捷科技、翰宇药业已通过受让股票质押债权的方式获得了高新投的资金支持,铁汉生态则是通过委托贷款的方式,得到5000万元补充流动资金。

      从上述模式可知,本次深圳“风险共济”行动与高新投、中小担“服务中小微企业”、“助推中小微企业转型升级”的理念一脉相承。

      高新投和中小担在服务中小微科技型企业、支持产业发展等方面已积累了丰厚的经验。高新投官网显示,自成立以来,其先后支持过华为、比亚迪、创维、沃尔核材、兴森科技、欧菲光等企业,帮助科陆电子、宜安科技、欣旺达、兴森科技等上市企业提供增信,降低融资成本。其相继扶持的境内外上市企业已有200多家。

      相较于高新投,投资者对中小担的了解更少。这家由深圳市政府出资设立的专业担保机构,主要为企业提供融资服务,成立至今服务了超过27000家次中小企业,总金额突破2500亿元,担保值新增产值5638亿元。据深圳国资委官方微信介绍,华大基因、欧菲光电、新纶科技、欣旺达等深圳新兴行业中的“明星”中小企业,均是通过中小担获得第一笔银行贷款。

      鲲鹏资本、深创投:深圳千亿国资基金管理者

      鲲鹏基金等国资平台在本次驰援计划的“股权收购”方面挑大梁。

      “简单来说,当上市公司实际控制人股票质押面临平仓危机时,由鲲鹏基金等发起设立的专项基金购买其所持股票,对实际控制人给予资金支持,实际控制人再将资金用于缓解平仓压力。”知情人士告诉上证报记者。

      据了解,鲲鹏基金发起设立的这个专项基金,其中一部分将直接作为国有全资的专项基金,以便尽快启动运作;其余部分资金作为引导,通过创新激励机制吸引社会资本参与,扩大基金规模。

      值得关注的是,专项基金购买股权原则上不以控股为目的,不做第一大股东,不改变实际控制人的控制权。而且,专项基金受让上市公司实际控制人的股票,也将分批进行。

      此前,鲲鹏基金更多活跃在国有企业改革发展等方面。资料显示,鲲鹏基金又名“国资改革与战略发展基金”,由深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司(简称“鲲鹏资本”)运营管理。

      据深圳国资委及鲲鹏资本官网介绍,鲲鹏基金作为资源对接导入的市场化、商业化平台型母基金,一方面为实现政府专项任务和成长商业性大企业提供金融支持,另一方面为优化国有资本布局、推动全市现代产业体系建设提供并购重组支持。鲲鹏基金曾先后支持国企万和证券和赛格集团的增资扩股,推动两家国企完成混合所有制改革。

      目前尚未在“风险共济”方案中露面的深圳市创新投资集团有限公司(简称“深创投”)是深圳国资旗下另一重要的基金管理平台。

      相较于鲲鹏基金聚焦国企改革,深创投更偏向于支持中小企业、自主创新高新技术企业和新兴产业企业、初创期和成长期及转型升级企业,涵盖信息科技、互联网、新媒体、文化创意等产业。

      据深圳国资委官网介绍,截至2018年3月底,深创投管理各类基金总规模约2830亿元,累计投资中小型企业859家,投资总额逾352亿元,已培育出139家企业在全球16个资本市场上市。

      鲲鹏基金和深创投均是深圳国资基金群的重要一员。据上证报了解,深圳国资基金群由深圳市属国资国企主导或参与设立的逾180只基金组成,主要通过市场化运作方式,构建有效联动的商业模式,服务城市发展战略,推动中小企业创新创业、国资改革、产业转型升级等方面发展,总规模超过3000亿元,实际投资金额超过1300亿元。

      深投控、远致投资:国有资本投资“巨无霸”

      与前述4家平台相比,深圳市投资控股有限公司(简称“深投控”)以及深圳市远致投资有限公司(简称“远致投资”)则是多家上市公司的控股股东或前十大股东,其中深投控资产规模高达数千亿,是国有资本投资界的“巨无霸”。

      一直以来,深投控通过市场化方式,收购符合其产业布局的上市公司股权。早在“深圳驰援上市公司”消息传出前,其就因“接盘”怡亚通、参与英飞拓定向增发而常见诸报端。

      这家深圳最大的国资运作平台,目前在科技金融、科技园区、新兴产业及高端服务业等领域拥有全资控股的企业54家,其中包括国信证券、深纺织A、深物业A、通产丽星、天音控股、深深房A等A股上市公司;主要参股企业26家,包括中国平安、国泰君安、深天地A等A股上市公司。

      对标新加坡主权财富基金淡马锡的深投控,其目标是到“十三五”期末(2020年)总资产达3万亿元,控股10家以上上市公司,跻身世界500强。截至2017年底,深投控资产总额为4792亿元。

      致力于成为“国际一流的国有资本投资公司和金融控股集团”的深投控,不仅在A股市场买买买,还积极关注海外收购机会。今年9月,深投控完成了对港股上市公司合和公路基建的收购,增加了海外可运作的上市平台。

      远致投资与深投控的产业布局略有不同,其旗下资产组合主要涉及基础设施、公用事业、银行、保险、证券、创投、担保等行业,并在中国香港设有全资子公司负责海外投融资业务。今年8月,远致投资受让科陆电子控股股东持有的1.52亿股上市公司股份,打响“风险共济”行动的第一枪。

      除覆盖产业的差异之外,远致投资在发展方向上和深投控也各有侧重。远致投资将通过并购重组、战略投资、市值管理、基金投资等市场化运作手段,大力发展战略新兴产业、未来产业。

      (文章来源:互联网)

    关键词:

    质押,风险,上市公司,破发,退市

    审核:yj127 编辑:yj127

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