基础化工：猪鸡低蛋白配合饲料团体标准发布 利好氨基酸行业和酶制剂行业

　　事件：2018年10月26日，中国饲料工业协会批准发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准，标准聚焦降低配合饲料蛋白含量，增设了粗蛋白质、总磷上限值，下调了部分指标的下限值，增加了限制性氨基酸品种，重新划分了动物生长阶段。两项标准的出台将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量。新标准全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨，对于保障我国饲料和养殖业蛋白原料供给和提高利用效率，将发挥积极作用。

　　点评：

　　低蛋白日粮标准的推广有利于减少大豆需求，降低我国大豆对进口依存度，同时有利于环境保护：国内大豆进口依存度从1992年的2%到上升到2017年的90%，带来粮食安全的挑战。降低大豆进口依存度，对保障国家粮食安全有着重要意义。目前饲料蛋白利用效率不高，增加养殖动物代谢负担，且导致养分吸收不高，大量过腹排放，养殖业产生高含氮含磷的废液、废渣，带来了比较突出的环境影响。

　　低蛋白日粮不等于低氨基酸日粮，需要额外添加氨基酸弥补豆粕减少带来氨基酸降低量，将带来氨基酸用量增加：猪鸡低蛋白配合饲料团体标准与之前与现行的2008年版标准相比，增设了粗蛋白质、总磷上限值，下调了部分阶段饲料粗蛋白含量的下限值，增加了限制性氨基酸品种，但赖氨酸、苏氨酸和蛋氨酸含量基本持平。低蛋白日粮不等于低氨基酸日粮，其重要前提是低蛋白日粮的赖氨酸水平必须和高蛋白日粮一致，因而需要额外添加氨基酸弥补豆粕减少带来氨基酸降低量。

　　酶制剂是杂粕广泛应用的前提：制约杂粕广泛使用的两个主要因素有：杂粕中含有饲料源毒素， 杂粕中的抗营养因子。在杂粕型日粮中添加酶制剂是目前解决杂粕抗营养作用的唯一办法。

　　氨基酸使用量测算：按照新标准全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，考虑杂粕对豆粕的部分替代，对氨基酸使用量测算，对应17.3-30.7万吨赖氨酸盐酸盐、7.9-14.1万吨苏氨酸、4.2-7.5万吨蛋氨酸需求增加。对应2016年国内各氨基酸产量比例分别为：赖氨酸15.5-27.5%、苏氨酸15.1-26.8%、蛋氨酸19.6-34.8%，增量利好于国内氨基酸行业。

　　建议关注氨基酸行业相关上市公司：赖氨酸和苏氨酸国内主要生产企业为梅花生物(36万吨赖氨酸产能、27万吨苏氨酸产能)、阜丰集团(26万吨苏氨酸产能)，蛋氨酸国内主要生产企业为安迪苏(41万吨蛋氨酸产能)、【新和成(002001)、股吧】(5万吨蛋氨酸产能)。

　　建议关注酶制剂相关上市公司：安迪苏、【溢多利(300381)、股吧】

　　风险分析：饲料需求减少，替代不及预期，氨基酸添加量减少，氨基酸价格大跌，酶制剂使用量减少。

　　（文章来源：【光大证券(601788)、股吧】）