汽车零部件公司三季报：单季营收降一成 应收款处高位

　　上一篇我们总结了上市车企2018年前三季度的业绩及变动情况，这一篇我们来看看车企的上游——汽车零部件企业近来的经营状况。

　　前三季营收同比增长17.64%，第三季营收同比下滑10.03%

　　在A股中证指数-汽车零配件行业下，共涉及131家上市公司。根据财报，这131家零配件企业2018年前三季度累计营收4446.34亿元，同比增长17.64%；第三季度营收总计1456.16亿元，同比下滑10.03%。

　　131家公司中，上市超过5年、可以获得连续5期三季报数据公司共有72家。以这72家公司为研究样本，绘制出近五年零配件行业前三季度的业绩及变动情况如下：

　　从2014年三季度到2018年三季度，零部件行业的整体营收虽由1859.91亿逐年增长至3801.68亿，累计增幅104.40%，但增速却自2016年开始连续下降，至今已下降超过6.3个百分点。

　　各企来看，131家公司中，前三季及三季度单季营收金额最高的均为汽车内饰生产商【华域汽车(600741)、股吧】，金额分别达到1187.99亿元和353.52亿元。从营收增速来看，前三季度有101家公司同比增长，30家同比下滑。其中，三季度单季营收下滑的公司数量增加至45家。

　　131家公司2018年三季报营收及同比增长情况如下：

　　前三季归母净利润逾300亿，三季度扣非净利润下滑13.3%

　　从利润来看，131家零部件企业在2018年前三季度累计实现归母净利润323.82亿元，同比增长13.55%。其中，第三季度归母净利润总计93.79亿元，同比增长4.65%。

　　值得注意的是，虽然三季度零部件企业单季归母净利润增速高于同期营收增速，但扣除非经常性损益后的净利润合计约66.79亿，同比下滑13.37%。

　　事实上，近年来非经常性损益对零部件企业净利润的影响正逐渐增大。以上市超过5年的72家公司为固定样本，绘制出近五年汽配行业盈利及变动情况如下：

　　由图可知，近年来行业归母净利润虽保持增长，但增速已开始下滑。若以扣除非经常性损益后的净利润来看，2018年零部件行业盈利水平下降更加明显，仅较上年同期增长0.14%。根据财报，政府补助是多数汽配企业最主要非经常损益项目。

　　各企盈利情况来看，131家公司中，前三季度归母净利润为盈利的有125家，另有6家出现亏损。其中，盈利最多的是华域汽车，金额约63.64亿元。从归母净利润增速来看，有78家公司前三季度归母净利润同比增长，另58家同比下滑。其中，三季度单季归母净利润下滑的有74家。

　　131家公司三季报归母净利润及增长率的具体情况如下：

　　行业应收账款及票据总规模上升，周转率下降

　　从资产负债表上观察，2018年以来，整车企业因盈利承压而进一步加强了对供应商的占款，越来越多的整车企业选择以承兑汇票代替现金进行支付，并拉长了汽配企业的回款周期。

　　截至2018年9月30日，131家零部件公司账面应收票据及账款总计1621.26亿，同比增长18.95%，比年初增长5.91%。

　　事实上，零部件行业的应收票据及账款规模近年来持续上升。以上市5年以上的72家公司为样本，近五年汽配行业应收票据及账款情况如下：

　　从上图来看，行业三季末的应收总规模呈上升态势，五年累计增幅达107.38%。值得注意的是，与此同时，行业应收账款的周转天数同步增加，周转率出现下滑。2018年前三季，行业应收账款周转天数约合66.16天，较上年同期增加了0.32天，较2014年同期增加了3.88天。

　　分企来看，三季末应收票据及账款最高的是华域汽车，金额约333.44亿元。131家公司中，应收票据及账款同比增长的企业有96家，环比中报增长的有47家。其中，同比增长最多的企业均为【银亿股份(000981)、股吧】，同比增长约155.54%；环比中报增长最多的是隆盛科技，环比增幅约51.16 %。

　　截止2018年9月30日上市零部件企业应收票据及账款，以及周转天数变动的具体情况如下：

　　从上表各家公司周转率及变动情况来看， 2018前三季有80家公司应收账款周转天数同比增加，另有49家同比缩短。根据三季报，前三季应收账款周转天数最短的企业是迪生力，约合27.01天；周转天数最长的是【越博动力(300742)、股吧】，约合552.94天。