中小市值行业投资策略:乐观因素持续推进 19年机大于危

    来源: 招商证券 作者:港股研报君

    摘要: 政策转向,经济承压,两个因素导致小票优势比较明显。19年机大于危。政策进入放松周期,有利于中小市值公司。7月和10月两次政治局会议均提及需高度重视经济下行压力,并提出“六个稳”,在稳增长的前提下,货币

      政策转向,经济承压,两个因素导致小票优势比较明显。19年机大于危。

      政策进入放松周期,有利于中小市值公司。

      7月和10月两次政治局会议均提及需高度重视经济下行压力,并提出“六个稳”,在稳增长的前提下,货币政策有望持续边际放松。减税和放宽相关行业准入等辅助政策并行,中小企业1、经营环境大幅改善;2、估值弹性逐步激发,未来看好。

      经济承压,中小市值企业比较优势明显。

      固定资产投资增速、工业增加值和社零增速出现一定下滑,外部不确定因素增强导致经济承压。中小公司代表新兴行业,其特殊性与多样性,导致有更多机会跑赢经济指数,相比于大票比较优势明显。

      从长周期看,小市值公司崛起或可持续较长时间。

      中国经济周期与政策周期互相联系,小周期基本上是3-4年,截至目前,2015年以来的一轮周期基本结束,即将迎来新一轮周期。根据历史回溯研究,我们预测中小盘股也将迎来较长时间的投资机会。

      中小盘股估值处于历史底部,安全边际充足。

      当前市场整体估值水平处于历史低点,大盘/中盘/小盘股当前估值19.98/25.15/35.95倍。大盘股当前估值已经跌至2012/2013年水平,中盘股估值甚至比2012/2013年水平更低。从估值角度分析,中小盘股的安全边际充足。

      精选个股,高成长性依旧是中小盘股主要特征。

      回溯过去16年数据,大/中/小盘股整体业绩增速变化趋势一致,取各板块头部公司业绩增速情况(30%分位数据作为代表),可得自2013年下半年以来,中小盘股业绩增速基本均高于大盘股业绩增速。

      持续从新兴科技及大消费两个方向深挖优质个股。

      新兴科技方向:【克来机电(603960)股吧】、洁美科技、安车检测、强力新材;大消费方向:佩蒂股份,吉宏股份、三垒股份。

      风险提示:市场系统性回调风险;中小盘股业绩波动大;个股业绩增速下滑。

      重点公司主要财务指标

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    (文章来源:【招商证券(600999)股吧】)

    关键词:

    中小,市值,行业,投资,策略,乐观,因素,持续,推进,19年,机,大于,危

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