大周期反转概率提升 禽畜板块左侧机会浮现

　　白羽肉鸡产品价格齐创多年新高，行业景气高涨；非洲猪瘟助推行业产能去化，猪周期提前反转可能性渐强。禽链景气创多年新高。考虑到前期禽畜板块跟随大市大幅下跌，业内人士认为，2019-2020年开启行业大周期反转的概率不断提升。

　　　　市场关注度提升

　　近期，鸡苗价格迭创新高，禽养殖板块备受市场关注。根据数据，上周农林牧渔指数累计涨幅为2.60%，在全部行业指数中位居第一，成分股【新农开发(600359)、股吧】、金新农、牧原股份一周涨幅分别达到14.05%、13.53%、11.11%。10月份以来，主产区鸡苗和毛鸡价格持续上涨，且双双创出近7年来的历史新高。

　　根据数据，近期毛鸡价格创2011年9月份以来最高价；鸡肉价格涨至2013年初高价；鸡苗价格高点冲击8元/羽，创历史新高价。主产区毛鸡均价10.67元/公斤，较上周上涨7.56%；鸡苗均价7.25元/羽，较上周上涨6.18%；鸡肉产品综合售价12.60元/公斤，较上周上涨7.69%。

　　【天风证券(601162)、股吧】表示，考虑到今年二季度超预期亏损以及8月份以来的非洲猪瘟爆发导致行业母猪补栏回落，生产效率降低，预计2018年将成为行业产能去化的拐点，行业景气将逐步震荡回升，周期有可能提前启动，板块配置价值彰显。

　　　　供需格局生变

　　太平洋证券认为，2016-2017年祖代种鸡更新量大幅下降导致种鸡存栏量低位是主导2018年价格行情的主要因素。展望明年，除了种鸡存栏量继续低位之外，需求端上升将会成为新的涨价因素。供给端，虽然9、10月份祖代种鸡更新量大幅上升，但传导至父母代种鸡在产存栏需要13个月，这意味着明年年底之前鸡苗和毛鸡供给仍然偏紧。

　　近期广发证券调研了辽宁的生猪养殖情况。该机构表示，当地生猪、仔猪价格全面冰冻，补栏积极性低迷、母猪加速淘汰等情况普遍，行业压栏现象值得重视。同时，“受制于生猪调运限制，北方产区存栏生猪体重有明显提升，对短期猪价上涨形成压制，并且如果延续目前的调运限制状态，未来北方产区的供需失衡可能会剧。预计受今年下半年仔猪补栏低迷影响，2019年上半年全国生猪供给将出现下滑。考虑当前母猪淘汰以及疫情情况，2019-2020年行业大周期反转的概率在提升。”

　　中信证券也表示，随着行业产能去化将加速推进，预计最早2019年二季度猪价见底。建议左侧布局生猪养殖板块。