房地产行业2019年投资策略:周期的力量 政策的曙光

    来源: 国信证券 作者:佚名

    摘要: 《区瑞明地产A股小周期理论框架》在2018年再次被完美验证《区瑞明地产A股小周期理论框架》的有效性在2018年再次被完美验证:①我们于1月下旬在地产股价的顶部开始谨慎,在上半年陆续发表了多篇研报阐述了

      《区瑞明地产A股小周期理论框架》在2018年再次被完美验证

      《区瑞明地产A股小周期理论框架》的有效性在2018年再次被完美验证:①我们于1月下旬在地产股价的顶部开始谨慎,在上半年陆续发表了多篇研报阐述了谨慎的逻辑;②8月初股价底部翻多,陆续发表了若干长篇PPT详细诠释了翻多的逻辑。从板块表现看:①1月底至8月初,房地产指数累计跌幅超38%,跌幅位居第一,并大幅跑输沪深300,而优势地产股跌幅尤为惨烈;② 8月初至今,房地产指数绝对和相对收益显着,涨幅位居第2,优势地产股涨幅尤为显着。

      研究框架

      《区瑞明地产A股小周期理论框架》认为:中国房地产业市场容量巨大,是毋庸置疑的支柱产业,其根本制度是“土地公有制”,行业本质是国家“调节周期”和“平衡利益”的工具,行业核心驱动因子是“制度红利”和“资源红利”,“自上而下”择时A股优势地产股的关键催化剂是“政策预期”。

      未来一年可能类似2012年

      自2018年三季度以来,在周期的力量和前期严厉调控的双重作用下,房地产整体销售形势急转直下,疲态尽显,于此同时,政策的曙光开始显现,我们判断这种态势将延续至2019年全年,通过对历史上三轮房地产小周期进行比较研究,我们认为未来一年行业形势可能类似于2012-2013年:

      一、 预计政策面春风化雨、润物细无声,包括房贷利率持续下调、“认房又认贷”的极严政策将调整为“认房不认贷”、房企再融资开闸、限价将无必要存在、限购将在部分城市松绑……;同时,房地产面临的舆论环境将有所改善;

      二、 基本面先下后稳,在稳住之后,房价热点城市不会出现太多、房价涨势也不会像2009年“四万亿”以及2014年“超级宽松”所引发的房价涨势那样的猛;在上述政策放松预期基本能够兑现的背景下,预计2019年新建商品房销售面积和销售额累计同比增速均为-5%、房地产投资累计同比增速为3%,若上述政策放松预期落空,行业将面临“硬着陆”风险;

      三、 优势地产股有望走出类似2012年那样的十分显着的相对收益和绝对收益。

      维持行业“超配”评级,坚定看多优势地产股

      重申2018年8月以来对优势地产股乐观的观点,维持行业“超配”评级及对保利、华夏幸福、龙光地产、华润置地、万科A、新城控股、荣盛发展、招商蛇口、碧桂园、中南建设、阳光城、华侨城A、中国恒大、旭辉控股、宝龙地产、合景泰富、世联行等品种的“买入”评级。

      风险

      政策迟迟不放松引发行业“硬着陆”的风险以及《研究框架》失效的风险。

      (文章来源:国信证券)

    关键词:

    行业,地产,周期,房地产,优势

    审核:yj127 编辑:yj127

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