【纺织服装业】年报业绩前瞻 寻找稳成长 高股息品种

　　机构：国泰君安

　　受消费及宏观经济影响，重点公司 Q4 业绩预期增速放缓。临近年报期，寻找稳成长、高股息标的，分红受益值得期待。

　　摘要：

　　板块重点公司业绩前瞻：总体来看，四季度受到消费增速放缓以及宏观经济预期影响，叠加 18Q4 高基数，19 年四季度无论上游纺织制造企业还是下游服装家纺类企业增长环比 Q3 都有所放缓。分版块看，大众休闲服饰 Q4 环比基本保持平稳；中高端女装 Q4 放缓趋势较为明显，由双位数增长降至个位数；家纺行业线下整体维持平稳，线上竞争压力仍较大。上游纺织，由于受到下游消费预期下降影响，四季度订单走淡，销售量增长有所放缓。

　　寻找业绩稳定、高股息品种：根据历史分红比例，对纺织服装板块主要公司的分红派息情况进行梳理，发现上游纺织的分红派息率略高于下游服装制造。且以海澜之家和鲁泰 A 为代表的行业龙头，自身业绩稳健，历史分红率维持在较高水平，具有较强的防御性。临近年报期，高股息率标的分红具有较强的稳定性，拥有部分的安全垫，投资收益有一定程度的保障。

　　投资建议：三大投资主线：1)优质赛道，竞争优势凸显，内生增长强劲：比音勒芬、森马服饰；2)上游纺织，产能稳步扩张，拓展东南亚市场：百隆东方、华孚时尚；3)低估值，高股息标的：海澜之家。

　　板块复查：上证综指(+1.65%)，深证成指(+1.44%)，创业板(+0.63%)，沪深 300(+2.85%)。本周申万板块中纺织服装行业涨幅为 0.31%，涨幅居后，纺织制造子版块涨幅为 0.05%，服装家纺子版块涨幅为0.49%。

　　重点公司公告：

　　多喜爱/步森股份/柏堡龙：2018 年度业绩预告修正公告

　　拉夏贝尔：关于以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份的预案

　　红豆股份：关于农银股权基金减持股份计划公告

　　（文章来源：互联网）