瑞银证券：公募基金加仓地产建筑电气设备 大盘股今年或跑赢中小创

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺24日发表最新瑞银证券中国股票策略报告指出，国内公募基金的四季报已经披露完毕；其仓位变化显示投资者在四季度对地产、建筑、电气设备增仓幅度最大，对饮料、保险、电子减仓幅度较大。

　　具体数据显示，公募基金加仓幅度较大的板块是房地产开发、建筑装饰和电气设备，环比分别上升1.9、1.7和1.0个百分点。另一方面，公募在四季度卖出在三季度增仓幅度最大的保险。被公募减仓的幅度较大的板块分别是饮料制造(白酒)、保险和电子，配置上环比分别下降了2.6、1.4和0.9个百分点。对中小板的配置在四季度小幅下调，绝对配比和超配比例分别小幅下滑1.7和1.6个百分点。然而，公募在四季度对创业板的绝对配置比例和超配比例分别从三季度的11.5%和4.6%上调至12.7%和5.7%，超配比例回升至2017年上半年水平。高挺指出，展望未来，在大盘股连续跑赢小盘股三年后，瑞银证券依然认为大盘股将继续跑赢小盘股和创业板；主要是因为创业板整体上在可预见的未来依然难以给出符合其估值的盈利增长，且股市流动性环境依然看不到大幅放松的迹象。

　　他强调，“对比公募基金的板块配置与沪深300指数的行业权重，我们发现计算机应用取代饮料制造成为超配比例最大的板块，而电气设备的排名明显提升。另一方面，银行和证券仍是两个配置比例较低的行业。值得注意的是，饮料制造在被连续两个季度大幅减持后依然是公募基金总持仓最多的板块，而银行和保险紧随其后。”

　　他还表示，2019年以来，在流动性相对宽松和政策具备支撑的背景下，消费股引领市场反弹。许多投资者又重新配置了四季度被公募大幅减仓的饮料(白酒)和白电等板块。此外，消费股也是外资强劲净流入的主要受益者。不过，在宏观环境和企业盈利面临下行压力的一季度，天然具有周期属性的白酒和家电板块或难以持续跑赢大盘。