快递行业开启春节运营模式 六股受益节后将起飞

　　(原标题：快递行业开启春节运营模式，多公司承诺：不休网、不拒收、不积压——过节“不打烊” 全力保畅通)

　　不休网、不拒收、不积压——过节“不打烊” 全力保畅通

　　每逢春节，快递业的人员紧缺问题便会成为社会关注的焦点。为了迎接2019年春节，各快递公司早已提前部署了春节期间的服务安排，合理安排快递员轮岗值班，确保春节期间快递服务安全畅通。同时，春节期间各快递公司还将推出个性化服务，满足消费者的不同需要，不过快递费用也将在春节期间有所上调

　　“1月15日16时40分，新疆、西藏、青海等地停发”“1月28日16时40分，北京、河北、天津停发”……距离春节还有几天时间，不少人收到了来自网络平台的“春节快递停运时间表”。前些天，有关“春节快递停运”的话题更是上了热搜。那么，究竟春节期间还能不能发快递？会不会涨价？能否按时送达？对此，经济日报记者展开了采访调查。

　　春节快递不会停运

　　针对春节期间快递服务，早在2018年12月28日，国家邮政局就发布了通知，要求各省(区、市)邮政管理局统筹做好节日期间工作，确保节日期间各项工作正常运转，行业安全平稳运行。全力保证春节期间“不休网、不拒收、不积压”，努力满足人民群众的用邮需求。

　　随后，不少快递企业纷纷公布了春节服务安排。德邦快递在公告中表示，德邦快递全网将于2月1日至2月12日开启春节运营模式，春节期间会根据全网各地业务量预测情况，合理安排员工轮岗值班，确保春节期间快递服务安全、畅通。

　　申通快递在公告中也表示，2月4日零点申通快递全网将正式开启春节运营模式，时间为2月4日至2月10日。同时，春节期间客户服务电话将继续保持正常运营，客户可拨打全国统一客户服务热线或当地网点客服电话了解快递信息及相关业务。

　　圆通速递则表示，今年春节将一如既往地贯彻“全年无休”理念，为消费者提供不间断的快递服务，全力安排落实好揽收派送及售前售后各项工作，保障春节期间服务“不打烊”。中国邮政也发文称，“春节不放假，服务不打折”。

　　作为业内首家开展“春节也送货”的物流企业，京东物流早在2013年就推出了春节期间的运营举措，今年已经是连续第七年“全年无休”了。随着春节的临近，京东物流更是宣布进入了“春节也送货”的运营模式。

　　除了传统快递，同城即时速递也成为不少消费者寄递的选择。据闪送副总裁杜尚骉介绍，闪送专注于即时专人直送，为用户提供7×24小时、平均1分钟响应、10分钟上门、同城1小时送达的速递服务。因此，平台全年无休，即便在大年三十也可以正常接单，系统会自动将订单发送给距离取货地最近的闪送员群体中，再由他们抢单。

　　个性服务满足需求

　　春节期间，为了保证良好的服务体验，各大快递公司也推出各种个性化服务。杜尚骉介绍说，春节期间闪送平台会拿出1000多万元补贴春节期间的接单闪送员，此外还会有红包奖励、春节奖励以及接单奖励等为闪送员提供的不同形式奖励。据统计，春节期间，全国将有56万名闪送员随时随地为用户服务。以北京为例，今年春节期间每天活跃的闪送员将近1万人。

　　除了一线快递小哥的辛苦坚守，京东物流“春节也送货”的背后，也有很多智能“黑科技”的贡献。

　　据京东物流相关负责人介绍，今年春节前夕，京东物流在武汉、西安等地新启用了4个亚洲一号物流中心，近百万平方米的仓库加入“春节也送货”的物流保障中。至此，亚洲一号超大型智能物流园区的数量从16个增加到20个，覆盖日用百货、家电、3C数码、生鲜食品等各种品类，其单仓日处理能力超百万件的智能分拣中心、全球领先的全流程无人仓、全国规模最大的机器人仓群等智能仓储设备，将全面提升履约时效。

　　春节期间也是生鲜商品的销售旺季。近期，全国首个电商冷库“货到人”拣选系统在武汉亚一生鲜仓投用，该设备打破了自动化设备无法应用到冷库环境的制约，通过先进技术，让员工不再需要到-18℃的环境中作业，而是在5℃的独立空间内，等待商品像“回转寿司”一样被直接输送过来，极大改善了生鲜仓工作人员在冷库中的操作环境，拣货效率也提升3倍以上。

　　此外，京东物流也表示，春节期间包括211限时达、京准达、极速达等在内的“配送全家桶”服务体系，将带领用户进入“按需配送”时代。购买礼品箱包、钟表等高值商品的消费者，还将享受到高颜值帅哥带来的“专人、专车、专线”的京尊达专属配送服务。个人快递揽收业务也将在春节期间保持正常运营，特快送、特惠送等多款细分时效产品以及增值服务产品京尊达，都将全面满足不同消费者的多元需求。

　　快递费用有所上涨

　　尽管快递企业纷纷表示“春节不打烊”，但在电商卖家提前回家、快递员相对不足、天气等因素的影响下，快递时效难免会受到影响。

　　顺丰发布的2019年春节期间服务公告显示，受短期寄递需求激增以及资源获取的限制等因素影响，寄往全国各地的快件时效将受到不同程度的影响。顺丰方面表示，将增加资源投入，积极调配人力、运力以及场地资源，保障快件寄递。

　　不过，快递员少了，维持业务的成本高了，快递价格自然会有所上涨。申通快递的春节运营公告显示，申通的春节运营模式时间是2019年2月4日零点至10日，“部分地区快递费用将有一定的调整”。顺丰则表示，2019年1月21日至2月3日期间，顺丰将对小票零担、物流普运、重货包裹产品加收不低于10元的资源调节费，2月4日至2月10日期间将对主要城市互寄服务加收不低于10元的资源调节费。EMS也表示，春节期间会增加一些服务费。

　　相比而言，电商平台的包裹配送更显得诚意满满。日前，京东快递、苏宁物流均表示，2019年春节期间包裹配送服务照常运行，苏宁物流还承诺在春节期间物流运费不涨价，而且做好快递下乡服务，让农村消费者也能准时收到包裹。

　　国家邮政局也提醒广大消费者，如果要寄递年货回家，要合理安排寄递时间，一方面避免接收快递的时间推迟，另一方面也能让春节期间坚守岗位的快递员早点结束工作。同时，各省(区、市)邮政局要加强行业服务监管，及时掌握假日期间企业运行动态，协调处理各种应急突发事件，坚持做好对辖区内企业服务监管，维护好消费者合法权益，做好节日期间服务保障。

　　顺丰控股(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　顺丰控股深度报告:深耕高端市场,打造物流巨头

　　顺丰控股 002352

　　研究机构：浙商证券 分析师：姜楠 撰写日期：2019-01-21

　　主业稳固+新领域有发展的公司具备竞争优势

　　业务量增长是行业主要驱动力,增速由11-16年复合54%下降至18-20年复合20%左右;行业整合和服务差异化使得价格战压力减轻,规模效应和转运中心自动化率的提升,有望带来单件成本的下降,因此单件盈利将保持稳定;在主业领域份额保持稳定增长,以及在新业务领域有拓展能力的公司具备竞争优势。

　　商务件市场地位巩固,电商件市场有望突破

　　随着客户对服务质量要求的提高,以及EMS专营权逐步放开,公司在商务件市场的份额有望继续提升;电商平台平均每个订单货值增加说明高货值电商件占比提升,这为公司在高端电商件市场取得突破创造条件;预计18-22年,公司时效件业务量年复合增速为12%,经济件业务量年复合增速为22.5%,主业收入年复合增速为15.9%。

　　合理市值均值约为1,500亿元,对应每股34元

　　鄂州机场投产有望带来毛利率1-3个百分点的提升,则未来5年利润年复合增速约为17.0%-19.2%,取隐含PEG平均值1.2,公司传统主业合理PE约为20-23倍,取新业务PS约为3倍,传统主业和新业务合计对应合理市值约为1,444-1,594亿元;取WACC为14%和永续增速g为5%,绝对估值法计算的合理市值为1,496亿元;合理市值均值约1,500亿元。

　　高端市场份额提升和单位成本节省是看点

　　公司在全国范围布局均衡的直营网络和注重时效与服务质量的高端定位,有助于其在中西部地区和高端市场份额的提升。公司以鄂州机场为航空枢纽,有望实现单件成本的节省,以及进一步巩固公司在高端市场的优势地位。预计18-20年,公司扣非归母净利润分别为42.61亿元、50.66亿元和63.37亿元,同比增速分别为15.07%、18.90%和25.09%,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示

　　业务量增长不达预期,鄂州机场建设进度不达预期。

　　传化智联(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　传化智联:传化网日趋完善,期待流量逐步变现

　　传化智联 002010

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2019-01-25

　　公司致力于打造物 流综合平台--“传化网”。传化智联是一家双主业公司--化工和物流,现在公司的业务重心及发展空间主要在物流业务上,最终愿景是打造“传化网”。“传化网”是一个线上线下融合的物流平台,线上平台包括干线车货匹配平台“陆鲸”和同城车货匹配平台“易货嘀”,线下物流平台是指围绕170 个公路港(2022 年目标)搭建的实体物流网络。“传化网”可以对接货源方、物流商以及司机三方流量,通过资源整合,为三者提供供应链、仓储、数据、金融等服务, 从而解决我国公路运输信息不匹配、周转效率低下等问题。 目前,基于已经基本成形的“传化网”,传化物流的盈利模式呈多元化。其一,公司可以为制造商或零售商提供供应链服务,赚取服务费; 其二,公司通过线下公路港可以提供燃油轮胎贸易服务、仓储物流旅馆出租服务以及公路港合作开发服务;其三,传化物流通过打造线上线下融合的车货匹配平台,可以为物流商和司机提供运输总包业务和物流平台及增值服务;其四,传化物流可以为货主、物流公司及司机三类客户提供保理、保险、融资租赁等金融服务。

　　“传化网”逐步进入流量变现阶段。截止2017 年末,公司已开展业务的公路港达到65 个,2017 年传化物流兑现业绩承诺,扣非归母净利润首次实现扭亏为盈,2018、2019 年传化物流业绩承诺扣非归母净利润分别为4.5/9.9 亿元。传化物流投入运营的公路港在前两三年是一个逐渐减亏的过程,随着越来越多的老公路港运营成熟,公司公路港日常运营相关的业务释放的利润将逐步增加;而为物流网络吸引的流量提供供应链、金融等新业务也是公司未来新的利润增长点。

　　投资建议:公司“传化网”羽翼逐渐丰满,开始进入流量变现阶段,长期发展空间大,此外,由于前期股价大幅回调,2019 年估值相对便宜。预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.23 元/0.33 元/0.43 元,对应PE 分别为32x/22x/17x,我们给予“买入”评级。

　　风险提示:物流业务拓展受阻,政府补贴不及预期。

　　怡 亚 通(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　怡亚通:广度业务优化后实现高增长,经营能力持续改善

　　怡亚通 002183

　　研究机构：东北证券 分析师：陈照林,瞿永忠 撰写日期：2018-09-04

　　事件:怡亚通公布2018年中报,公司实现营业收入367亿元,同比增长21.81%;扣非归母净利润3.4亿元,同比增长8.9%;每股收益0.16元,同比持平。

　　点评:

　　公司收入实现较高增速,得益于广度平台业务调整优化后快速拓展。公司收入主要来自于380分销、广度和全球采购三大平台,18H1整体收入实现22%的较高增速,主要得益于广度平台业务的加速拓展,18H1收入实现50%的增长。广度平台加速发展主要因为平台调整优化后,对客户需求进行了深度挖掘。18年下半年,广度平台将专注于世界500强、大型上市公司等优质客户群体,严格风险把控、提高投入产出比;380分销平台将继续推行阿米巴模式,提高合伙人积极性,从而提高业绩;全球采购平台将继续探索更多行业,进一步扩大平台业绩量,提升运营效率。

　　主营业务盈利能力稳定,汇兑损失及贴现费用影响利润。公司18H1综合毛利率7.4%,与去年同期基本持平(17H1为7.5%);利润增速低于收入增速主要因为人民币贬值造成的汇兑损失以及票据贴现的使用造成的贴现费用导致财务费用增长较快,财务费用率自17H1的1.6%提高至18H1的2.1%。经营性现金流连续三个季度为正,公司经营能力改善趋势有望持续。公司首次出现17Q4~18Q2连续三个季度经营性净现金流为正,公司经营情况改善,一方面得益于公司业务拓展速度放缓,资金压力下降,另一方面得益于公司运营能力增强,营运资本周转率自2017H1的11.3提升至2018H1的13.8。

　　投资建议:公司整体业务进入平稳深化发展阶段,不断优化自己的业务结构和经营能力,期待公司从量变到质变。预计公司2018-2020年EPS分别为0.32、0.38、0.46元,对应PE分别25x、21x、17x,给予“增持”评级。

　　风险提示:宏观经济下行;业务计划落实不及预期;资金压力大。

　　长久物流(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　长久物流:收入逆周期正增长,提价未落地致Q3业绩欠佳

　　长久物流 603569

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2018-10-17

　　汽车行业销售不景气,公司业务受益于治超政策,Q3收入逆周期实现21%正增长,市占率提升。据中汽协数据,18年Q3乘用车销量为638.6万辆,同比下滑9.3%,但是以乘用车运输为主业的公司Q3营业收入同比实现21%增长,而公司运价并没有大规模上涨,估计收入增长主要依赖乘用车运输量的增长,估计同比10%+。乘用车行业销量下滑的背景下,公司运输量不减反增,意味着公司市占率实现了提升,这主要得益于7月1日治超以后,汽车物流行业不合规运力被淘汰,行业加速洗牌,公司作为第三方汽车运输龙头成功抢占市场份额。

　　公司Q3业绩同比大幅下滑主要由于治超以后运输成本大幅提升,但主机厂提价进度低于预期。公司Q3收入同比大幅增长,但是归母净利润同比下滑71%,主要由于7月1日治超以后,单排、双排长拖车被淘汰,只能使用运输成本更高的6位车和8位车,但是Q3运输成本大幅上升的同时,由于汽车行业不景气、运输需求下降,汽车运输的运力缺口并没有预期的大,从而议价能力较强的主机厂并没有落实提价,导致公司短期毛利率同比出现大幅下滑,从而导致Q3业绩欠佳。此外,汽车销量不景气导致运输需求低于预期,从而致使公司提前投入的运力使用不充分,也对毛利率造成负面影响。

　　公司静待主机厂提价落地,同时拓展新客户、新渠道,维持增长动力。公司持续推进与主机厂的价格商议,四季度有望落实提价事项,扭转盈利能力下滑的局面;在汽车行业销售不景气的背景下,公司开始拓展新的乘用车客户(比如进口车等)以及新渠道客户(比如汽车电商等),寻找增长新动力,增强抗周期风险的能力。

　　投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为0.81、0.99、1.16元,对应PE分别14x、12x、lOx,给予“增持”评级。

　　风险提示:宏观经济下行;旺季运力缺口不及预期。

　　宏川智慧(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　宏川智慧:业绩稳扎稳打,区域性石化仓储服务商起航

　　宏川智慧 002930

　　研究机构：东北证券 分析师：刘军 撰写日期：2018-09-05

　　事件:公司发布2018 年半年报,2018H1 实现营业收入1.89 亿元,同比增长8.64%;实现归母净利润4740.68 万元,同比增长8.71%;基本每股收益0.22 元。预计1-9 月业绩为6448.65-8239.94 万元,同比-10% 至+15%。

　　华东地区甲醇集散中心,太仓、南通公司盈利能力稳定提升:2016/ 2017 年,国内甲醇进口量分别为880/815 万吨,较2014/2015 年的433/554 万吨增幅近一倍,进口甲醇约80%流向华东地区。凭借可停靠8 万吨级船舶的自有码头优势和郑州商品期货交易所指定的甲醇交割库,太仓阳鸿已成国内最大的甲醇进口、集散、交易和物流中心。同时,太仓、南通等港口分别位于长江南北两岸,可互相配合辐射华东地区的化工企业,尤其是对甲醇需求量最大的甲醇制烯烃企业。 地理位置得天独厚,三江港储辐射广深等核心消费区:三江港储是东莞市虎门港立沙岛化工区第一个建成投产的大型码头仓储项目,自有化工专用码头长300 米,最大可靠泊2 万吨级化工品船舶,可有效辐射珠三角核心消费区中的制造企业群、加油站等消费终端。

　　罐容规模不断扩大,规模效益、品牌效益逐步体现:公司现运营罐容107.03 万立,在建罐容为54.20 万立,全部建成后总罐容将达到161.23 万立,较现有罐容增加50.64%。同时,公司拟收购福建港丰能源,其拥有3 万吨级码头和总罐容约40.85 万立的库区。因码头岸线资源为稀缺型资源,公司下属企业均拥有自有码头,石化仓储企业盈利能力与储罐规模呈正相关性,预计公司未来盈利能力、市场地位会进一步提升。

　　盈利预测:预计公司2018-2020 年归母净利润0.99/1.11/1.25 亿元,对应PE 分别为72/64/57 倍,首次覆盖给予“中性”评级。

　　风险提示:甲醇等贸易量下降,扩建项目、收购项目不及预期

　　圆通速递(个股资料 操作策略 股票诊断)

　　圆通速递:业绩改善,自拥航空+跨境打造差异化

　　圆通速递 600233

　　研究机构：平安证券 分析师：陈雯 撰写日期：2018-08-08

　　借壳上市,阿里系持股,加盟商动荡后业务逐步改善:2016年,圆通速递借壳大杨创世上市,成为快递第一股。截至2017年底,阿里系持有圆通股份17.5%,2018年5月30日,圆通也参与了对浙江驿栈的增资,与阿里系联系日益紧密。2018年1月,圆通速递发布新标志体系,正式提出“二次创业”,当前的圆通速递已彻底从加盟商动荡的负面影响中走出,2018年一季度实现业绩高增长,圆通速递实现营业收入53.4亿元,同比增长52.9%;实现归母净利润3.16亿元,同比增长13.0%,净利润增速低于营业收入增速,主要是因为2017年一季度募集资金理财带来的投资收益为8448万元,而2018年一季度投资收益为2346万元。

　　降本增效,自拥航空打造差异化竞争:由于快递行业产品具有同质化特征,成本的管控成为重中之重,圆通速递在降低单票成本方面,采取提升自有运输车占比、升级转运中心自动化率等措施,并且拟发行不超过36.5亿元可转债来用于自动化升级、转运仓储一体化改造和航空运能提升,我们认为,未来有望看到圆通单票成本的持续降低。并且2017年底,圆通自有机队数量达到10架,长期来看,航空或将是圆通从通达系中脱颖而出的重要因素。

　　收购先达国际,拓展国际业务:2017年11月,圆通完成对先达国际的收购。先达国际主营航空货物运输代理、海运及其他物流服务,排名全球上市海空运货物运输代理公司前列,其货物运输代理规模亦位列中国香港本土地区前列。公司通过收购先达国际,可与其优异的国际货物运输代理业务形成良好的互补和协同,能够迅速拓展公司全球网络覆盖,完善海外网络布局。并且,2018年6月6日,圆通速递子公司中标中国香港国际机场高端物流中心发展项目,国际业务的布局再下一城。

　　投资建议:快递行业依旧处于成长期,增速依然会保持25%-30%,圆通业务量增速高于行业,公司已经从2017年的加盟商动荡问题中彻底走出,并且积极提升自有运输车占比和转运中心自动化率,未来单票成本有望进一步降低,业绩逐步改善。长期来看,圆通自有航空+海外布局的优势,或助力圆通在通达系竞争中脱颖而出。圆通股权激励目标明确,2018年、2019年分别不低于18亿元、22亿元。我们预计,圆通速递2018年、2019年、2020年的EPS分别为0.66元、0.78元、0.88元,对应PE分别为18.6x、15.7x、14.0x,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:(1)电商增速不达预期风险:快递行业的发展很大程度依赖于电商,如果电商增速放缓,将会带来快递行业增速下降;(2)行业价格战风险:快递公司所提供服务仍存在一定的同质性,如果快递公司间进行价格战抢占份额,将会降低行业盈利水平;(3)加盟商动荡风险:若公司对于加盟商管理不善,再次出现加盟网点动荡的情况,将对公司业务运行造成极大伤害。