一季报料超预期 保险股估值有望提升

　　近期，多位险企人士对记者表示，今年1-2月行业原保费收入同比增长19.94%，寿险行业回暖，健康险继续高速增长，上市险企保费收入增速逐步改善。这些向好数据进一步证明，未来保险企业利润有望增长。预计保险行业一季度新业务价值增长将超过市场预期，利好保险板块估值修复。

　　一季度险企利润有望增长

　　【长城证券(002939)、股吧】分析师刘文强认为，险企“开门红”带来的低预期不断修复，负债端呈现整体向好趋势。2018年上市险企年度业绩报告整体超预期，2019年1-2月保费结构持续优化。人身险注重保障型产品销售，健康险保持两位数高速增长，成为保费新的增长极。财险方面，车险受费改深化、汽车销量增速下滑影响，保费增速下降，理赔率进一步拖累车险业务；非车险业务继续增长，成为财险业务增长的推动力。

　　中金证券分析师田眈指出，与去年同期相比，2019年一季度新业务中高价值的保障型业务占比同比明显增大，将推动行业新业务价值率显着提升。预计行业一季度新业务价值增长将超过市场预期，利好估值修复。受益于股市上行，预计一季度寿险行业的利润亦将有增长。

　　“2018年一季度经历了‘开门红’新单行业性负增长之后，各家险企均投入了大量费用和新产品刺激销售，导致2018年二季度新业务价值基数较高，新业务价值同比增速或有压力。不过，单季度同比波动对全年增长的指向性有限，对保险板块估值的总体影响有限。”田眈表示。

　　多因素促保险股估值提升

　　【天风证券(601162)、股吧】分析师夏昌盛认为，2019年一季报大概率超预期，或进一步催化保险股估值提升。这主要受益于权益市场上涨，预计2019年一季度保险公司净利润同比高增长，净资产较年初大幅増厚。2019年1-2月，保险行业净资产已较年初增长77%。

　　国信证券分析师王剑表示，目前，保险股逐渐呈现出α行情，3月申万非银金融指数上涨7.37%，同期沪深300指数上涨5.09%，非银指数相对表现更优，获得近2.28%的相对涨幅。其中，中国平安A股上涨11.13%，新华保险A股上涨7.04%，中国太保A股上涨0.06%，中国人寿A股微跌0.21%，中国人保A股上涨20.48%。

　　太平洋证券分析师刘涛认为，最近一周十年期国债收益率大幅上行近20个基点至3.26%，利好保险固收类投资表现，准备金释放有望提振利润。投资端的β属性有望推动保险板块行情。

　　“寿险行业个股在2月β行情兑现的基础上，3月股价涨幅逐渐呈现出α行情。目前，寿险行业个股的估值已经有一定幅度的抬升，后续的策略是关注个股精选。需要密切关注宏观经济指标，如果后期主要的宏观经济指标表现强劲，那么寿险企业的β行情仍然会延续；但如果只是符合此前一般程度上的乐观预期，那么精选个股的α行情将更能获得优异业绩。”王剑表示。