加快建设智能网联汽车制造业创新中心 五股汹汹

　　加快建设智能网联汽车国家制造业创新中心

　　4月16日，由中国汽车工业协会主办的2019中国汽车论坛闭门峰会在上海召开，工业和信息化部副部长辛国斌出席论坛并讲话。

　　辛国斌表示，下一步要坚持以供给侧结构性改革为主线，加强统筹协调，推动汽车产业高质量发展，重点做好四方面工作。一是坚持创新驱动，增强核心能力，加快建设智能网联汽车国家制造业创新中心，不断提升动力电池性能及整车智能化水平，加强大功率充电、无线充电技术研究，积极探索换电模式发展，加快推动燃料电池汽车关键技术研发及产业化。二是完善管理制度，优化发展环境。贯彻落实国务院“放管服”改革要求，加快完善汽车企业集团化和产品系族管理、代工生产等准入管理制度,健全“双积分”管理体系。三是扩大对外开放，融入全球市场。树立国际化视野和开放型思维，在技术研发、品牌建设、联合采购等方面深化国际合作，在国际竞争中提升品牌价值。四是健全循环体系，推动绿色发展。规范和完善报废汽车、汽车旧件回收与综合利用、汽车动力蓄电池回收利用体系，提高汽车产品全生命周期能源、资源利用效率。 【国轩高科(002074)、股吧】:签订德国博世,开启全球供应

　　国轩高科 002074

　　研究机构：安信证券 分析师：邓永康,吴用 撰写日期：2019-02-20

　　事件:近日,合肥国轩与Robert Bosch GmbH 签订《采购协议》。合肥国轩作为BOSCH 的合格供应商,将为BOSCH 提供锂离子电池、模组和电池包(零件、产品)等。协议不设定有限期限,实际总价款与产品价格以具体合同和具体采购协议为准。

　　配套德国博世,开启全球化进程:根据BOSCH 官网产品目录,预测合肥国轩将为其提供车载12V 磷酸铁锂启停电池,未来终端用户或遍布全球,预计2020 年开始供货,未来车载48V 系统亦具有合作可能性。本协议的签订标志着公司锂电池产品质量和生产能力获得世界一流企业的认可,是公司在新能源动力电池领域上的又一里程碑,公司已具备为世界一流企业提供产品和服务的能力,将进一步提升公司在高端锂离子电池市场上的竞争力,全面开启公司全球化进程。与此同时,公司其他海外三元电池项目也积极推进中,有望取得持续突破。

　　18 年装机量全国领先,19 年公司订单饱满:根据GGII 数据,2018 年公司动力电池装机量3.4GWh,市场份额约5.2%,全国排名第三,实际出货量预计在4GWh 左右,超市场预期。公司2019 年供应车型续航里程预计主要集中在400km 左右,产品能量密度主要集中在140-160Wh/kg。公司已与北汽、江淮、奇瑞、众泰等长期合作客户谈好供货策略,当前在手订单饱满;我们预计订单在12GWh 以上,全年出货量预计可达10GWh 以上(三元预计1-2GWh)。19Q1 终端销售存在抢装行情,根据GGII 数据,公司1 月份装机量约200MWh,实际出货量约400MWh。

　　产能扩张顺利,积极转型三元:根据GGII 数据,公司2018 年底产能规模在7-8GWh,2019 年有效产能预计达14GWh,其中2GWh 三元产能,12GWh铁锂产能。2019 年底名义产能预计达21GWh,其中圆柱铁锂预计6GWh 产能,方形铁锂预计10GWh 产能,三元预计5GWh 产能。远期规划2020 年底预计达30GWh 产能,2022 年预计达50GWh 产能。

　　注重技术研发,产品优势明显:磷酸铁锂电池方面,公司通过材料体系优化、电芯结构改进、工艺控制能力提升等措施,单体能量密度可达190Wh/kg,系统能量密度可达140Wh/kg,良品率可达90-93%。NCM622 公司自产正极材料,单体能量密度可达220Wh/kg,系统能量密度可达160Wh/kg,良品率在89%左右。公司积极布局高镍电芯技术,NCM811 预计明年可实现量产,主要采用软包形态,单体能量密度可达270-280Wh/kg 的水平,循环寿命1500次以上,优势较为明显。

　　实施第二期员工持股,增强核心骨干凝聚力:2018 年12 月,公司公布第二期员工持股计划:参与对象为对公司发展有卓越贡献的核心骨干员工或关键岗位员工,总人数不超过300 人;本计划筹集资金总额上限为1 亿元;持股价格为回购股票均价的50%,存续期为48 个月,12/24/36 个月后分别解锁40%/30%/30%,解锁期业绩考核目标为2019-2021 年公司实现营收分别不低于100/130/160 亿元。持股计划有助于充分调动员工对公司的责任意识,吸引和保留优秀管理人才和核心骨干,进一步增强员工的凝聚力和公司的发展活力。

　　投资建议:维持买入-A投资评级,6 个月目标价20.00 元。我们预计公司2018 年-2020 年的收入增速分别为10.7%、67.5%、48.0%,净利润增速分别为5%、31.1%、21.0%。维持公司买入-A 的投资评级,6 个月目标价为20.00 元,目标价对应2019 年动态估值20x。

　　风险提示:产品竞争加剧,新能源车发展不及预期 【金智科技(002090)、股吧】:输变电可视化运维系统新业务中标国网宁夏项目

　　金智科技 002090

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2018-12-19

　　输变电可视化运维系统将采用多种新科技。

　　据2018年12月18日公告,此次中标项目的主要内容为,为宁夏330kV及以上超高压输电线路建设输电线路可视化运维系统,为宁夏65座变电站建设远程智能巡视系统,中标金额约0.57亿元,相关设备及系统租赁期4年。该项目采用国内首创的输变电全面可视化新技术,应用基于3DGIS的输电线路三维可视化技术、人工智能识别技术与大数据分析技术。我们认为,该项目如履行顺利,将为公司智能运维业务成长积累重要工程经验。

　　控股子公司将出售非核心资产股权。

　　公司12月13日公告,持股85%的控股子公司金智信息拟向公司控股股东金智集团转让南京城建隧桥10%股权,完成后不再持其股权,作价0.45亿元,上市公司净利润预计将因此增加约0.27亿元。我们认为,该交易将有助公司聚焦主业,改善现金流,降低资产负债率,并适度增厚2018年度业绩。

　　与华润电力开展战略合作。

　　公司曾于10月25日公告,与华润电力签订《战略合作框架协议》,双方拟在勘查设计与工程总承包、智能电厂、配网自动化、模块化变电站、储能、能效管理平台和区域能源规划等方面开展战略合作,互利共赢,协议有效期5年。我们认为,如执行顺利,将利好公司多项业务发展。

　　投资建议。

　　我们预计,公司将于2018~2020年实现EPS0.49元、0.54元、0.67元,对应36.6倍、33.1倍、26.7倍P/E。维持“中性”评级。

　　风险提示。

　　行业投资或放缓;模块化变电站等新业务的发展存在试错风险;行业估值中枢或现波动。 梦网集团:5g圆梦,网联万企

　　梦网集团 002123

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文,曹佩 撰写日期：2019-03-08

　　国内企业短信行业龙头,提供富信、视频云、物联云的综合性信息通信服务提供商。公司以企业短信起家,是国内该领域的龙头企业。通过不断加强技术研发,公司面向移动通信、视频开发以及物联终端分别提供富信、视频云以及物联云服务,逐渐形成综合性的信息通信服务。

　　富信是短信的升级版本,相对于短信也更具价值,公司有望将企业短信的技术和渠道优势复制。富信是富媒体信息的简称,是普通短信的升级版本。公司的富信可通过手机终端升级的方式内嵌至用户的短信应用中,或者预装在手机的短信应用中,通过推送的方式将内容发到手机终端,终端必达是其重要特点。从展示的形式来看,富信可以展现视频、图片、语音,从营销的角度相对于短信更具价值。并且,由于富信以流量作为载体,其边际成本也更低,毛利率优于短信。

　　富信潜力巨大。与微信公众号相比,富信具有独特的优势。微信公众号属于封闭式运营,只有用户关注了才能获取里面的内容。其次,用户接受信息数量是有限的,当超过这个限度的时候用户会取消掉部分其他的微信推送者。相比之下,富信属于开放式运营,由企业主动推送给用户,并且不受数量限制。目前微信公众号已经出现了估值数亿的企业,2018年瀚叶股份拟作价38亿元收购量子云科技。量子云旗下运营了981个微信公众号,拥有用户2.4亿人,平均用户价格为16元。以此为参照,我们认为富信价值巨大。

　　投资建议:5G时代的到来使得流量成本更加低廉,从而驱动以流量为载体的富信业务快速增长,成本的降低也会导致富信的毛利率优于企业短信。预计2018-2020年公司EPS分别为0.10元、0.62元、0.87元,维持买入-A评级,上调12个月目标价至18.6元,对应2019年30倍PE。

　　风险提示:富信推广不及预期;行业竞争加剧。 纳思达:ES业务剥离后改善明显,H1业绩符合预期

　　纳思达 002180

　　研究机构：中信建投证券 分析师：陈萌 撰写日期：2018-09-05

　　事件

　　公司发布2018年半年报:2018年H1公司实现营收104.20亿元,同比-6.32%;归母净利润3.13亿元,同比+130.78%;扣非归母净利润4.34亿元,同比+141.50%;毛利率37.94%,同比+17.06 pct。

　　简评

　　18年H1经营良好,业绩符合预期:2018年H1公司实现营收104.20亿元,同比-6.32%;归母净利润3.13亿元,同比+130.78%,处于半年报业绩预告3.00-3.80亿元区间内,符合市场预期。毛利率37.94%,同比+17.06 pct,与17年年报环比+11.35 pct;销售费用、管理费用和财务费用同比大幅下降超过28%。ES业务剥离后,利盟国际经营好转,未来协同作用显现毛利率有望进一步上行。

　　盈利预测和估值:预测公司18-20年归母净利润分别为9.94、14.72和17.58亿元;eps分别为0.93、1.38和1.65元;对应PE分别为29、19和16倍。首次覆盖给予“增持评级”。

　　风险提示:市场加速下滑风险、竞争加剧毛利率下滑风险、专利纠纷风险、汇率大幅波动风险等。