北上资金加仓中国建筑行业 五股有掘金机会

　　(原标题：北上资金净卖出规模缩减 加仓【中国建筑(601668)、股吧】潜伏工业富联)

　　北上资金净卖出规模缩减 加仓中国建筑潜伏【工业富联(601138)、股吧】

　　本周A股震荡上涨，上证综指、深证成指涨幅均超过2%，市场情绪逐步回暖，题材表现活跃，恒生指数周内也微涨。由于复活节假期，北上资金周内交易3个交易日，累计净卖出约7亿元。

　　成交活跃股显示，以银行股为主的金融股获普遍加仓，近期热门股工业富联也获北上资金潜伏。另外，沪、深股通专用席位在非北上资金交易期间也表现活跃。

　　持续净卖出

　　北上资金继上周创出年内最高净卖出后，本周净卖出规模环比缩减，4月15日至17日分别净卖出约23亿元、净买入约34亿元以及净卖出近19亿元，3天累计净卖出约7亿元(四舍五入)。

　　从个股表现来看，截至4月19日收盘，844只个股互通标的上涨，包括东旭光电、大洋电机、大同煤业、欧浦智网、春兴精工等收获涨停，而前期此前涨幅领先的染料概念股浙江龙胜下跌近9%。

　　最新报道显示，近日浙江省应急管理厅发布《浙江省安全生产委员会关于对全省第一批危化品重大事故隐患挂牌督办的通知》，对比较典型的22家企业重大事故隐患实施挂牌督办。名单显示，浙江龙盛生产间苯二胺的子公司浙江鸿盛化工有限公司、浙江德欧化工制造有限公司两家企业在列。

　　成交活跃股来看，北上资金对金融股尤为追捧，在三个交易日内净买入兴业银行规模最大，约5亿元，最新持股占比约3.07%；平安银行获净买入近3亿元；工商银行以及农业银行也均获净买入。

　　对后市展望，申万宏源策略报告指出，在指数熊牛转换过程中，高ROE白马核心资产其实已经屡创新高，并获外资青睐，经过回调达到合理估值之后，外资仍将继续买入；而当前核心公司核心资产早已走出牛市，短期有调整压力；如果市场要超预期表现，需要看到减税降费的积极财政效果超预期以及人民币升值超预期带来中国资产重估。同时也要密切关注发改委的新型城镇化新政体现出的户籍制度改革、土改等试点加速倾向，以及格力电器等案例落地体现出的国企混合所有制改革加速倾向。

　　潜伏工业富联

　　据证券时报·数据库统计，自4月12日至17日，北上资金加仓速度最快个股系浙江鼎力，虽然公司股价累计下跌，但获净买入超2亿元，最新持股比例升值4.63%。

　　浙江鼎力作为国内高空作业平台企业，2018年实现营业收入同比增长近五成，净利润4.8亿元，同比增长近七成。另外，机械设备同行徐工机械、恒立液压等标的也同期获北上资金加仓，而中国建筑罕见成为期间或增持规模最大标的，累计约5亿元。

　　另外，工业富联获北上资金潜伏，“闪电”式增持，在上述时间段持股比例从不足3%增至最新3.71%，累计金额约1.36亿元。

　　鸿海集团董事长郭台铭宣布参加2020年台湾地区领导人国民党党内初选，而工业富联股价从4月16日开始连续收获涨停，至4月18日最高上触19.7元/股高位。

　　值得注意的是，虽然是复活节假期，4月18日、19日北上资金通过沪、深股通并未显示成交，但期间沪、深股通专用席位却继续活跃。沪股通专用席位也热情参与成交工业富联，分别位列4月18日龙虎榜中第一大买方和卖方，当天净买入约3亿元。另外，美都能源也获沪股通专席活跃成交，4月19日净买入近2000万元；深股通专席表现更是活跃，其中，连续4个交易日成交视觉中国，接盘机构出货。

　　徐工机械:2019年初销量超预期,国企改革有望逐步推进

　　徐工机械 000425

　　研究机构：中泰证券 分析师：朱荣华 撰写日期：2019-03-20

　　公司2018年预计实现归母净利润为19.5-21.5亿元,同比增长91.2%-110.8%。2018年公司各产品板块均实现高速增长,公司受益于国内基础设施建设与投资拉动,抢抓机遇,内销收入大幅增长;公司国际化发展步伐加快,公司出口规模与增速始终保持行业领先地位。

　　受益下游基建加码和环保驱动的更换需求,2019年初工程机械销量高增长。

　　1) 2019年初工程机械销量延续2018年的高增长。2018年国内挖掘机/汽车起重机/推土机/装载机销量分别同比+45%/+58%/+33%/+28%,2018年徐工起重机销量同比增长约40%,2019年1-2月+30%,预计三月订单增长40-50%,销量持续超预期,我们预计全年增长在20%左右。

　　2) 下游基建投资增速反弹,2019年工程机械龙头持续受益:中央经济工作会议提出“逆周期调节”,稳增长仍是短期工作重心。从基本面上,我们预计工程机械行业将复苏持续。

　　3) 环保政策驱动更换需求:汽车起重机新机销售将在今年7月切换为国六,存量市场国二已经不年审。国内2008年开始销售国三,是上一轮高峰的主要型号,目前更新需求庞大。

　　公司在起重机领域稳居首位,高空作业平台快速增长。

　　1) 公司是全球起重机龙头,市场份额进一步提升。徐工的汽车起重机2018年占有率45.8%,国内市场集中度提升,前三家(徐工、三一和中联)市场份额91.3%。徐工起重机具有高品质和高可靠性,在二手市场上残值率最高。

　　2) 高空作业平台业务快速增长。公司的高空作业平台在消防机械中占比约50%,2018H1消防机械营收实现70%增长。目前主要受制于产能的限制,2018年定增项目募集5亿资金扩建新厂,今年下半年有望实现产能翻番。

　　3) 公司工程机械液压件大部分可以实现自给自足。公司十分注重产业链安全和工程机械零部件的研发。目前公司多种产品中的液压油缸、泵阀等零部件除了大吨位需要进口外其余均可实现自给。

　　国企改革有望逐步推进:内部资产重组,为中长期发展增添活力

　　公司控股股东徐工集团工程机械有限公司被纳入江苏省第一批混合所有制改革试点企业名单。我们认为徐工集团加入混改有利于徐工集团内部企业重组和资产重组,优化国有资本结构,为徐工中长期发展增添活力和创造力。

　　目前公司估值仍然具有较高的安全边际。受益于工程机械行业持续复苏,后工业化时期行业集中度提升,公司作为国内工程机械行业龙头,有望持续受益。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.26、0.41、0.47元,PE分别为17x、11x、10x,PB分别为1.56、1.41、1.27。维持“买入”评级。

　　风险提示:基础建设投资低于预期、宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险。

　　恒立液压:春季躁动,看好工程机械核心零部件板块

　　恒立液压 601100

　　研究机构：东北证券 分析师：刘军,张晗 撰写日期：2019-02-18

　　事件:今日公司股价盘中一度创历史新高,对此点评如下:

　　1、短期:今年业绩增长确定性高!首先,受益于今年卡特挖机油缸产能关闭以及非标油缸的弱周期性,公司油缸业务稳定发展可期;其次中大挖泵阀突破放量有望给今年带来确定性的业绩增量,而且中大挖泵阀的盈利能力更强,随着资产周转率和产能利用率不断提升,净利率还有进一步提升空间。

　　2、中期:看泵阀业务在外资客户的突破以及非标产品的拓展。梳理公司业务发展历史,挖机油缸是公司第一次突破,首先占据国内市场后迅速突破外资品牌,接下来迅速扩散至非标领域;挖机泵和阀属于第二次突破,目前已经实现国内市场量产,未来有望复制油缸业务的历史经验,打入外资品牌,并进一步快速往非标领域扩散。

　　3、长期:这是一个能成长大公司的行业。高端液压产品的高技术壁垒造就行业的高集中度属性,而且因其应用范围极广,行业催生了一批大体量企业,其中以派克汉尼汾为代表,其营收高达120美元,占据全球37%市场,每年我国高端液压件进口规模高达上百亿,未来进口替代市场广阔,公司实现技术壁垒极高的挖掘机液压泵阀的突破,为公司中长期业绩增长空间打下坚实基础。

　　投资建议与评级:我们预计公司2019-2020年归母净利润至11.15亿、13.45亿,PE为20倍、16倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:基建房地产投资大幅下滑,泵阀业务不及预期

　　中国建筑:q4业绩超预期或因地产业务好转及基建企稳

　　中国建筑 601668

　　研究机构：联讯证券 分析师：刘萍 撰写日期：2019-01-18

　　Q4增长显着提速

　　公司前3季度净利润增长5.9%,全年增速10.2%-19.9%,增长显着提速,拆分来看,Q4单季度净利润达到90-122亿,同比增长26%-70%,略超预期。我们判断公司Q4业绩大幅增长可能两个原因,一是公司地产业务Q4贡献利润较多;二是基建业务在政策支持下好转;带动公司Q4净利润大幅增长。

　　新签订单持续增长

　　根据公司公告,1-11月公司新签建筑业务订单2.08万亿,同比增长6%;其中房建、基建和设计订单分别15413、5249和116亿元,同比分别增长18%、17%和12%;

　　地产合约销售良好

　　1-11月公司地产合约销售额2682亿元,同比增长28%,合约销售面积1,650,同比增长13.6%,期末土地储备10,790万平米,当年新增储备2,621万平米,合约销售保持较快增长,土地储备丰富,助力长期持续发展。

　　股权激励回购完成

　　公司12月陆续通过集中竞价交易方式从二级市场回购股票约6亿股用于第三期股权激励,目前回购结束,实际使用资金总额为37.06亿元,平均价格约6.18元/股,高于目前公司股价,根据股权激励内容,公司未来三年(2018-2020年CARG9.5%,依然保持稳定较快增长。

　　维持“买入”评级

　　预计2018年-2020年EPS分别为0.89元/股、0.99元/股和1.09元/股,对应的PE分别为6/6/5x;我们判断19年地产调控政策将向长效机制转变,而房地产融资环境将显着改善,房地产行业估值压制因素有望减轻;而基建受益稳增长补短板,有望持续反弹,公司地产业务和基建业务均有望向好,且估值便宜,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　基建项目落地不达预期的风险;房地产销售不及预期;

　　浙江鼎力:业绩预告发布,全年利润持续高增长

　　浙江鼎力 603338

　　研究机构：东北证券 分析师：刘军,张晗 撰写日期：2019-01-24

　　事件:公司于今日发布全年业绩预告,公司2018年预计实现归母净利润5.01亿,同比增长77%,实现扣非净利润4.57亿元,同比增长69%。从单季度来看,四季度公司实现归母净利润1.04亿元,同比增长82%,实现扣非净利润0.99亿元,同比增长106%。

　　点评:

　　1.受海外淡季影响,四季度业绩环比略有下降。四季度受海外过节影响,历年均为销售淡季,出口销量有所下滑为正常现象。全年海外销售预计占比60%,国内40%,国内增速高于海外增速。

　　2.四季度非经大幅减少,对四季度利润有所影响。非经包括理财收益和政府补助,公司前三季度非经为0.39亿元,其中二三季度分别为0.13亿和0.22亿,而四季度非经为0.05亿,环比大幅减少。

　　3.人民币贬值,持续贡献汇兑收益。公司前三季汇兑收益约为2400万元,四季度预计仍将有汇兑收益贡献。

　　4.三季度新增产能释放,且明年仍有增量。公司新增年产1.5万台小剪叉产线已于7月正式投产,并于8月份实现满产,按照目前每月3700-3800台整体产能测算,明年销量仍可持续增长。

　　投资建议与评级:预计公司2018-2020年净利润至5亿、6.4亿、8亿,PE为31倍、24倍和19倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:公司订单低于预期,新产品销量低于预期。

　　工业富联:Q3单季营收32%YOY,毛利率8.2%低于预期

　　工业富联 601138

　　研究机构：申万宏源 分析师：骆思远 撰写日期：2018-11-06

　　三季报:工业富联前三季度营收2839亿元,同比增长32.09%,归属于上市公司股东净利润97.56亿元,同比增长2.69%;扣非净利润98.63亿元,同比增长5.11%。

　　Q3营收旺季效应显着,毛利率低于预期。Q3单季营收1249.3亿元,同比增长59.71%,环比增长53.67%。单季毛利率8.15%,环比持平,同比下降3.8pct。单季净利润,同比增长3.27%。

　　Q3金融资产投资大幅亏损,抵消财务费用利好。由于公司利息收入与支出基本相抵,财务费用主要受汇率影响,前三季度财务费用分别为5.3亿、-3.9亿、-3.3亿。Q3投资净收益-4.04亿元,为公司外汇远期合约及货币互换合约亏损所致。

　　工业富联兼具入口及硬件优势。工业互联网平台是两化融合的“三明治”版,由IaaS、PaaS、SaaS自下而上构成。最上层SaaS是由互联网企业、工业企业、众多开发者等多方主体参与应用开发的工业APP层,其核心是面向特定行业、特定场景开发在线监测、运营优化和预测性维护等具体应用服务。数据入口是SaaS领域开发商抢滩重点,工业富联背靠鸿海集团40年“六流”数据源,并自机器人及精密刀具,拥有发展工业互联网的软硬件优势。

　　电信、网络、服务器三大产品线市占率均已居于行业领先。在电子设备智能制造领域中,根据IDC数据库统计,2016年全球服务器与存储设备制造市场产值约为353亿美元,FII占全球总产值的比例超过40%;2016年全球网络设备制造市场产值约为279亿美元,占全球产值超过30%;2016年全球电信设备制造市场产值约为122亿美元,占全球产值超过20%。因此,这三大项业务发展前景主要取决于行业成长性。

　　下调盈利预测,维持“买入”评级。三季度营收符合预期,净利润略低于预期。由于前三季度毛利率仅为8.2%,维持工业富联2018-2020年营收预测3879/4265/4697亿元,将归母净利润预测从195/236/287亿下调至165/195/225亿元,当前市值对应2018/2019年PE为15/13X,维持买入评级。