军工板块仍具反弹动力 六股业绩向好底子硬

    来源: 中国证券报 作者:佚名

    摘要: (原标题:军工板块仍具反弹动力)军工板块仍具反弹动力在近期两市调整中,前期强势主线多数趋弱,国防军工板块走势却较为坚韧,周五国防军工板块上涨0.64%,引起投资者对该板块关注。但年初以来,该板块表现并

      (原标题:军工板块仍具反弹动力)

      军工板块仍具反弹动力

      在近期两市调整中,前期强势主线多数趋弱,国防军工板块走势却较为坚韧,周五国防军工板块上涨0.64%,引起投资者对该板块关注。但年初以来,该板块表现并不突出,甚至在此前大盘回落行情中出现较大跌幅。但分析人士指出,近期这一板块抗跌属性逐步强化,考虑到目前板块估值仍处于历史低位,结合行业基本面,看好其估值修复参与机会。

      走势强韧

      昨日,两市主要指数悉数收跌,国防军工板块却逆势收涨。截至收盘,板块涨幅0.64%。

      数据显示,昨日国防军工板块62只股票中43只收涨,超过半数。这一表现,在昨日盘面中可谓“亮眼”。

      回顾年初以来军工板块整体表现,整体而言,这一板块显然并未受到市场过多关注。在此前两市的回调中,该板块同样出现了一定程度的调整。【国信证券(002736)股吧】认为,板块回调的原因主要有两个:一是春节结束以来板块随市场进入上行通道,到4月初之前出现较大涨幅的板块均出现调整,军工板块亦不可避免;二是此前中国船舶宣布重组方案以后的一段时间内,市场对于军工核心的预期增强,刺激板块上行,而到4月初这一情绪已经在价格中得到一定反映,之后随着市场情绪回落而下行。

      不过,从最近表现来看,5月以来军工板块表现韧性较为充足,板块抗跌属性显现。分析人士支撑,目前军工各龙头标的已经回到了此轮行情启动前的位置,综合行业基本面来看,对军工行业全年业绩维持上行判断,投资者仍可保持乐观态度。

      仍有驱动

      对于军工板块行情,业内分析,2019年军工逆周期属性凸显。从行业景气角度来看,2019年行业内部分细分板块也将迎来新的景气周期,基本面有望获得明显改善。此外,风险偏好变化也是影响军工短期行情的关键因素。近期市场风险偏好回落,板块抗跌属性也将有助军工行情进一步获得驱动。

      安信证券表示,2018年军工行业在A股29个行业中,收入增速排在第15位,归母净利增速排在第9位;2019年第一季度,行业收入增速排在第18位、归母净利增速排在第10位,均处于中部靠前位置,未来两年军工行业的增长确定性大,相对其他行业具有比较优势。

      此外,记者了解到,经过三年调整,目前板块股价均处于低位。未来集团资本运作主动性趋强,随着“南船”启动重组,打造专业化资产平台,强化了市场对于“两船”合并的预期。未来两年院所改制试点工作有望逐步完成,资产注入预期或大幅提升,同时混合所有制改革大幕开启,市场活力有望持续涌现。

      在此背景下,针对板块后市,银河证券强调,由于近期市场风险偏好走低,短期板块将延续震荡格局,但中长期来看,板块估值水平仍处于历史底部区域,叠加行业基本面持续改善,投资机会有望逐步凸显。

      【红相股份(300427)股吧】:牵手区块链技术龙头趣链科技,迎来泛在电力物联网发展先机

      红相股份 300427

      研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,韩启明,郑嘉伟 撰写日期:2019-05-13

      事件:

      公司于2019年5月5日发布关于签订战略合作框架协议的公告。公司与杭州趣链科技有限公司本着发挥各自优势、互惠互利、共同发展的原则,经友好协商一致,双方就区块链底层技术与泛在电力物联网等领域开展合作的事宜,达成《战略合作框架协议》。

      投资要点:

      公司是国内较早开展电力设备状态检修技术研究、应用及推广的企业。公司经过多年技术沉淀和市场积累,已经形成了基础学科覆盖较广、产品形态相对齐全、业务种类相对完善的电力设备状态检修体系,并在行业中具有先发优势。公司的电力设备状态检测监测业务本质为针对电力传输各个环节中所涉及设备的数据传感、分析、诊断和管理。

      本次合作方杭州链趣科技有限公司是国内区块链技术的龙头企业。趣链科技主要客户系中国银联、光大银行、兴业银行等,公司是国内为数不多具备区块链底层技术的高科技公司,其Hyperchain 平台在工信部电子标准化研究院、工信部信息通信研究院、中国银联电子支付国家工程实验室等技术测评中均名列第一,也是第一批通过工信部标准院与信通院区块链链标准测试的底层平台。

      公司多年经营积累大量数据,借力外脑实现数据商业价值提升。双方具体合作内容包括

      (1)电力设备故障诊断大数据分析能力提升;

      (2)电力设备故障诊断云计算平台优化及边缘计算体系建设;

      (3)区块链+能源互联网应用研究。公司经过多年的现场服务、实验室研究等数据积累,建立了多套电力设备的故障诊断模型和配套的基础数据库,为电力设备缺陷、故障的精确诊断提供了良好的科学依据,形成了大数据分析诊断系统并投入实际销售和服务。公司已建有电力设备故障诊断云计算平台并向电网公司提供服务,双方将提升现有云平台体系,并基于大数据、云平台和区块链技术,开发适用于电力设备就地诊断的边缘计算方法,力争实现电力设备就地检测、就地诊断、就地上报。双方将会发挥各自的专业优势,共同开发区块链、大数据、云计算技术在智能配电网、能源互联网方面的应用研究,探索新的业务模式。

      维持盈利预测,维持“买入”评级:公司在传统电气设备、铁路与轨道交通、军工电子信息三大领域的协同发展顺利,更有望通过独特行业卡位获得泛在电力物联网发展先机。我们维持2019-2021年盈利预测,预计归母净利润分别为2.84亿元、3.53亿元、4.29亿元,对应EPS 分别为0.79、0.99、1.20元/股,当前股价对应的PE 分别为20倍、16倍、13倍,维持“买入”评级。

      紫光国微:公司收购linxens,垂直整合加速开拓国内外市场

      紫光国微 002049

      研究机构:长城证券 分析师:沈繁呈 撰写日期:2019-05-28

      事件: 2019年 5月 20日, 公司公告称正在筹划以发行股份购买资产的方式收购间接控股股东紫光集团有限公司下属控股公司北京紫光联盛科技有限公司 100%股权事项,预计本次交易涉及的金额将达到重大资产重组的标准, 亦构成关联交易。

      公司通过收购紫光联盛将间接收购微连接器和物联网设备优质标的: 根据公司 2018年 12月 28日公告称,紫光集团通过其间接控股子公司北京紫光联盛科技有限公司控股 FiaciTre Lully A SAS, FiaciTre Lully ASAS 通过 Lixes Frace SA 持有 Lixes Sigapore 82.3%的股权,通过其他子公司持有 Lixes Sigapore17.7%的股权,合计持有其 100%的股权。

      此次收购后,上市公司将间接控制法国 Lixes 公司。

      法国 Lixes 公司为全球优质标的: Lixes 成立于 1979年, 是智能卡微连接器的全球领导者。 2017年 4月, Lixes 收购 SMARTRAC 的安全ID 与交易部门,该公司是 RFID 嵌体和天线开发与生产领域的全球领导者。 目前, Lixes 已经成为安全和身份验证市场提供微连接器, RFID 天线的国际龙头企业。公司产品广泛应用于智能卡片、芯片、计算机模块组件等,涉及电信、金融、 电子政务、 医疗、物联网等多种行业。 Lixes在欧洲、亚洲和北美共有 8个生产基地和 4个研发中心。 根据相关产业链调研, Lixes 条带封装产品占国外市场约 70-80%份额。 根据上市公司关联交易公告显示,截至 2018年 9月 30日, Lixes 总资产为 3.70亿美元,净资产为 3.51亿美元;实现营业收入 1.47亿美元,净利润为 1亿美元(未经审计)。 根据 Lixes 官网显示, 公司 18年收入 4亿美元, 同比增速为200%。

      仿宋 公司其它业务同样将实现高速发展: 首先特种集成电路业务持续拓宽产品线导入大客户,国产化率提高的脚步有望加速。 公司特种集成电路业务主要产品包括:特种微处理器、特种可编程器件、特种存储器、特种总线及接口、特种电源电路、特种 SoPC 和定制芯片等几大类。公司特种动态存储器产品、高性能及新一代 FPGA 产品、第二代 SoPC 平台产品都将逐步进入批量应用阶段。 此外, 由于外部不确定的因素以及我国特种设备行业的产业升级,元器件国产化率将进一步提高,国内优质特种设备芯片供应厂商将因此受益。 其次 FPGA 芯片取得重大突破,未来或将受益 5G 基础建设: 公司是国内为数不多的国产 FPGA 厂商, 公司 FPGA 业务全面开拓通信和工控市场,积极推进 Tita 系列高性能 FPGA 和 Logos 系列高性价比 FPGA 芯片的应用及产业化工作,已开始实现生产销售。 Compact系列 CPLD 新产品已于 2018年推向通信等市场,并已顺利导入部分客户项目。基于 28m 工艺的新一代高性能 FPGA 研发进展顺利,已完成功能模块研发。 随着 5G 进程的不断推进, 公司产品已经进入烽火,中兴和华 为等通信设备厂商测试。 随着国际局势的变化,这一进程或将加快, 有望加速实现国产替代步伐。

      维持“推荐”评级: 随着国密算法的应用渗透率逐步提升,公司在国内的市场份额将会进一步加大。此外公司进行垂直整合, 巩固安全芯片业务能力,同时也为公司拓展海外业务做好了准备。公司其他业务同样实现高速发展,特种集成电路业务持续拓宽产品线导入大客户,国产化率提高的脚步有望加速。 其次 FPGA 芯片取得重大突破,未来或将受益 5G 基础建设。

      我们看好公司未来发展。预估公司 2019年-2021年归母净利润为 3.96亿、4.73亿及 5.61亿,对应 PE 为 69.05X、 57.81X 及 48.77X。 维持“推荐”评级。

      风险提示: 产品毛利率降低;市场需求减弱; 5G 进展不及预期; 收购不及预期等;

      神宇股份:全年业绩稳定增长,5g时代迎来新机遇

      神宇股份 300563

      研究机构:东北证券 分析师:孙树明,熊军 撰写日期:2019-05-07

      积极推进募投项目,营收和净利润稳定增长。公司2018 年度营收3.70 亿元,同比增长14.12%;归母净利润4413.85 万元,同比增长11.01%。2018 年度公司紧跟市场需求,加大与大客户的合作,积极推进募投项目建设,不断加大设备智能化以及管理系统信息化的提升改造力度,实现了营业收入和盈利水平的同步增长。

      5G 引领终端产品升级换代,公司将迎来新的发展机遇。公司主要产品射频同轴电缆广泛应用于手机、笔记本电脑、电视、无线通信等终端电器产品,移动通信领域的移动基站建设,以及国防军用、航空航天等领域。随着5G 更高频谱更高带宽的逐步商用,消费电子产品的升级换代以及物联网终端的大幅增长,孕育海量市场需求。公司成功开发出5G 基站用新型超低损耗半柔射频同轴电缆、5G 移动终端天线用低损耗极细射频同轴和新型柔性屏手机用超低损耗、超强抗弯折射频同轴电缆等新产品,为5G 时代到来的产业化生产做好坚实基础。

      募投项目稳步推进,大客户合作稳定。公司积极推进募投项目建设进度,为5G 时期产能释放和业绩增长夯实基础。同时公司凭借持续创新能力以及先进技术工艺、良好产品品质,铸就显着的行业品牌优势,成功切入跨国企业占领的高端射频同轴电缆领域。在客户方面公司着重开拓中大型电子设备生产商,包括启基科技、连展科技、普联技术等,最终服务的终端电子产品包括苹果(APPLE)、三星(Samsung)、惠普(HP)、联想(lenovo)、TP-LINK 等众多世界知名品牌,彰显公司的行业地位。

      盈利预测及投资建议:预计2019 年-2021 年归母净利润分别为0.54/0.71/0.94 亿元,当前股价对应动态 PE 为43X/33X/25X,维持“增持”评级。

      风险提示:下游市场拓展不及预期。

      深圳新星:高性能铝材需求扩张,公司有望量利齐增

      深圳新星 603978

      研究机构:万联证券 分析师:宋江波 撰写日期:2019-05-20

      报告关键要素:

      深圳新星是全球最大的铝晶粒细化剂生产线,也是行业内唯一一家拥有完整产业链的铝晶粒细化剂专业制造商,其业务涵盖萤石矿采掘、氟盐制造、铝晶粒细化剂生产,随着下游产业对高性能铝晶粒细化剂的需求提高以及节能型助熔剂的广泛推广,公司业绩有望大幅提升。

      投资要点:

      产品生产技术居于行业领先水平:目前,公司的主要竞争对手有英国LSM、美国KBAlloys、荷兰KBM,其工业技术水平较高,基本代表目前铝晶粒细化剂行业内领先技术水平。深圳新星与上述三家企业相比,其在晶核平均尺寸、亚晶核平均尺寸、熔体净化程度及晶核的形核能力等方面均略胜一筹,“铝晶粒细化剂—铝钛硼(碳)合金产品”整体制造技术达到国际领先水平,已经逐步改变了高端铝晶粒细化剂市场长期由欧美企业垄断的格局。

      下游产业高性能铝材需求扩张:2018年以来,下游应用领域对铝产品性能要求不断提高,军工、航空航天、轨道交通等行业基于强度和减重要求对铝产品使用规模不断扩大,高端铝材将成为未来主要增长市场,高性能铝晶粒细化剂和高端铝中间合金使用比例也将随之提高,公司有望量利其增。

      新型节能助熔剂发展前景广阔:通过研究,公司以低分子比四氟铝酸钾作为铝电解添加剂,代替传统助熔剂,促使铝电解生产过程的电解工作温度下降,每吨铝的生产节电至少500度,该技术为铝电解工业实现低温铝电解节能新技术奠定了基础,若此项在全行业推广,可实现我国电解铝工业年节电120亿度,同时减少二氧化碳等温室气体排放860万吨,经济和社会效益显着。近年来,我国电解铝产量稳定增长,预计到了2020电解铝领域对氟铝酸钾的需求量将增加到25.6万吨。

      盈利预测与投资建议:预计公司2019-2021年公司归母净利润为1.42亿、1.71亿和1.93亿,对应收盘价18.85元的PE分别为23.50、19.50和17.24倍,首次给予“增持”评级。

      风险因素:采矿安全风险、萤石储量不足、铝锭价格上涨风险、电解铝产量下降风险、下游产业需求不及预期风险、国家政策性风险、国际形势突变风险

      特发信息:收入增速暂时放缓,5g建设潮光通信蓄势待发

      特发信息 000070

      研究机构:东吴证券 分析师:侯宾 撰写日期:2019-04-17

      事件:报告期内,公司实现营业收入57.06亿元,同比增加2.33亿元,同比增长4.26%;利润总额3.53亿元,同比增加0.14亿元,同比增长4.12%;实现净利润3.13亿元,同比增加0.16亿元,同比增长5.25%;归母净利润2.76亿元,较上年同期增加0.10亿元,增长3.78%;每股收益0.44元。

      受上下游复杂环境影响,2018收入增速暂时放缓:公司2018年收入增速放缓,主要原因有三:一、光纤需求量增长放缓,二、5G尚未开启大规模建设,订单减少、同业竞争加剧。三、受中兴事件影响,子公司特发东智增速减缓。在事件解决后我们预计公司增速将重回正轨。

      光通信设备成主要增长动能:公司技术优势主要涉及民用和军工两大方向:民用部分分为光纤光缆产业和智能接入产业,军工部分主要为军工信息化业务。在收入结构上,光传输设备成为增长的主要动能,收入占比持续提高。

      5G建设潮将至,核心业务蓄势待发:2019年资本开支回暖,陆续启动集采,网络建设即将启动,市场订单有望继续增长,通信行业将迎来下一波周期性发展;同时受益于国家军队信息化建设的需要,军用装备更新换代速度加快,军改落地等因素,军工信息化产品的市场需求逐渐增加,军工行业保持一定的景气度,为军工信息化产业发展提供了机遇。

      盈利预测与投资评级:我们持续看好特发信息未来发展,预计2019-2021年营收为60.36亿元、65.30亿元、73.05亿元,同比增速为5.8%、8.2%、11.9%;归母净利润为2.87亿元、3.18亿元、3.68亿元,同比增速为4.0%、10.9%、15.7%;对应EPS为0.46元、0.51元、0.59元。当前股价对应PE分别为32/28/25X;给予“买入”评级。

      风险提示:中 美贸易摩 擦缓和低于预期、军改低于预期、行业竞争加剧风险、运营商资本开支不及预期。

      兴森科技:Q1业绩保持高增长,5G与IC载板驱动长期发展

      兴森科技 002436

      研究机构:光大证券 分析师:杨明辉 撰写日期:2019-04-30

      子公司盈利改善带动业绩好转,全年有望保持高增长

      公司Q1营收同比增长6.09%,继续保持稳健增长,归母净利润同比增长79.84%,位于此前预告的60%-90%区间中值偏上。Q1毛利率为30.37%,同比提升1.02pct,盈利能力持续改善,这主要是由于公司继续加强内部管理,使得部分子公司在Q1实现扭亏为盈;同时公司IC载板业务的营收继续保持较快增长,盈利能力改善明显。公司Q1管理与研发费用率合计为14.35%,同比下降0.01pct,几乎持平;Q1销售费用率为6.31%,同比下降0.18pct,波动较小;Q1财务费用率为2.45%,同比下降1.06pct,主要由于汇兑损失减少。

      随着公司主要子公司的经营情况进一步改善,以及IC载板项目的产能利用率继续提升,我们预计公司全年业绩有望保持高增长。

      盈利能力持续改善,IC载板成新的盈利增长点

      公司于2012年进军IC载板行业,成为国内最早进入这一领域的厂商。由于IC载板难度较大,公司IC载板项目在前期良率较低,导致盈利能力较差,给公司总体业绩带来了较大的拖累。经过近6年的积累之后,公司逐渐掌握了IC载板工艺中的关键技术,目前IC载板项目良率、产能利用率等核心指标正在不断好转,显着减亏,预期未来盈利能力改善明显。

      由于IC载板难度较高,目前国内具备IC生产能力的厂商较少,主要包括深南电路、兴森科技等少数厂商。目前公司IC载板已拥有10000平米/月的产能,根据公司的扩产公告,将在2019年下半年增加至18000平米/月。扩产完成之后,公司将成为国内产能排名第二的IC载板厂商。由于IC载板的技术难度较高,我们认为其他厂商进入这一领域需要较长时间进行技术储备和产能爬坡,公司将在较长一段时间内拥有先发优势。

      5G大规模建设将至,公司PCB业务迎来新的成长契机

      PCB在无线网、传输网、数据通信和固网宽带等各方面均有广泛的应用,并且通常是背板、高频高速板、多层板等附加值较高的产品。5G是下一代移动通信网络,届时将出现大量的基础设施建设需求,有望大幅拉动通信板需求。

      公司下游应用领域中,来自通信的收入占比达到36%,是占比最高的应用领域。公司通信客户包括了华 为、中兴、烽火等顶级设备厂商,且与客户稳定合作多年,在通信领域拥有深厚的客户关系。随着5G建设将在2019年下半年开始加快,各大通信设备厂商的开发需求将迎来快速增长,对PCB样板的需求会有明显提升。依托优质的客户资源,公司有望明显受益于5G建设,5G将成为公司未来多年的重要成长动力。

      盈利预测、估值与评级

      公司部分子公司扭亏为盈,未来将开始贡献更大的业绩潜力,IC载板业务进展良好,有望在2019年进一步好转,同时公司积极扩充产能,未来发展前景良好;随着5G到来,公司的PCB业务迎来新的成长动力,未来发展空间广阔。我们维持公司2019-2021年EPS分别为0.18/0.24/0.34元,维持“买入”评级。

      风险提示:

      5G等新兴需求进展不及预期;IC载板产能和良率爬坡不及预期;原材料涨价侵蚀盈利能力。

    关键词:

    公司,板块,军工,行业,增长

    审核:yj127 编辑:yj127

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