新能源汽车迎风口 QFII连续五个季度坚守五只股

    来源: 中国证券报 作者:佚名

    摘要: 新能源汽车行业迎来“风口”QFII连续5个季度坚守7只概念股6月6日,国家发展改革委、生态环境部、商务部印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019年-2020年)》(以下简称“方案

      新能源汽车行业迎来“风口” QFII连续5个季度坚守7只概念股

      6月6日,国家发展改革委、生态环境部、商务部印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019年-2020年)》(以下简称“方案”)。

      《方案》提出,要坚决破除乘用车消费障碍。严禁各地出台新的汽车限购规定,已实施汽车限购的地方政府转向引导使用。不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消。鼓励地方对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持。积极推动农村车辆消费升级。

      对此,【国信证券(002736)股吧】(002736)表示,新政策的出台,基本符合市场预期,短期来看,无论是取消对新能源汽车限行限购还是对城市公共领域用车的替代,均对行业销量起到提振作用。长期来看,《方案》对新能源汽车提出进一步降本的要求,同时鼓励尝试换电、快充、无线充电等模式,加大充电基础设施建设和分时租赁市场支持,均有利于进一步显示新能源汽车的经济性和实用性,提升新能源汽车渗透率,带动行业进入被动去库存阶段,实现新一轮复苏。

      目前,新能源汽车行业上市公司基本面改善明显,2019年一季报归属母公司股东的净利润实现同比增长的公司共有120家,占比近五成。其中,包括金龙汽车(600686)、栖霞建设(600533)、【科大国创(300520)股吧】、上海沪工、均胜电子(600699)、比亚迪(002594)、广日股份(600894)、柘中股份(002346)等在内的34家公司,2019年一季报归属母公司股东的净利润均实现同比翻番。

      中报业绩预告方面,截至6月10日,共有29家新能源汽车行业上市公司率先披露了2019年中报业绩预告,业绩预喜公司家数有12家,其中,比亚迪(244.40%)、亿纬锂能(300014)(215.00%)、恩捷股份(185.08%)、柘中股份(175.28%)、科达利(150.00%)、雄韬股份(002733)(149.07%)、松芝股份(002454)(100.00%)、富临运业(002357)(100.00%)和科陆电子(002121)(100.00%)等9家公司2019年中报归属母公司股东的净利润均有望实现同比翻番。

      进一步统计发现,截至6月10日,有101只新能源汽车概念股最新动态市盈率低于行业估值水平(29.02倍),栖霞建设、潍柴动力(000338)、藏格控股、宇通客车(600066)、五矿资本、中天科技(600522)、均胜电子、东旭光电(000413)、安洁科技(002635)、松芝股份、杭叉集团、川能动力和佳电股份(000922)等个股最新动态市盈率均不足14倍。

      二级市场上,本周一,新能源汽车板块盘中异动明显,整体上涨0.76%,198只成份股股价实现上涨,其中,金冠股份、联创光电(600363)、德宏股份、可立克(002782)、正海磁材(300224)、英可瑞、华达科技、川环科技、露笑科技(002617)、国轩高科(002074)、中钢天源(002057)、龙星化工(002442)等12只概念股集体收获涨停,另外,英维克(7.77%)、先导智能(7.01%)、英搏尔(6.86%)、石大胜华(603026)(6.77%)、启明信息(002232)(6.76%)、沃特股份(6.24%)和亚星客车(600213)(6.24%)等在内的14只个股股价表现也较为突出,涨幅均超5%。

      良好的市场表现离不开资金的追捧,周一,近8亿元大单资金涌入121只新能源汽车概念股。正海磁材(9767.94万元)、潍柴动力(7086.87万元)、国轩高科(6929.42万元)、联创光电(3833.85万元)、露笑科技(3608.41万元)、华友钴业(603799)(3596.61万元)、可立克(2871.42万元)、东旭光电(2445.28万元)和当升科技(300073)(2263.63万元)等9只个股周一均受到2000万元以上大单资金抢筹,包括纳川股份(300198)、川环科技、中国中车(601766)、石大胜华、天齐锂业(002466)、华域汽车(600741)等在内的13只个股大单资金净流入也均达到1000万元以上。

      值得一提的是,不仅短线资金对新能源汽车概念股青睐有加,行业龙头标的也备受以QFII为代表的长线资金长期坚守。统计显示,截至今年一季度末,共有19只个股被QFII持仓,长城汽车(601633)(1967.62万股)、先导智能(1674.00万股)、中鼎股份(000887)(1348.37万股)、金龙汽车(1046.00万股)、法拉电子(600563)(436.67万股)、德赛电池(000049)(148.03万股)和可立克(25.78万股)等7只个股被QFII连续5个季度持有,后市表现值得重点关注。    德赛电池:受益电池续航力累进需求,3Q业绩增速超预期

      德赛电池 000049

      研究机构:申万宏源 分析师:杨海燕 撰写日期:2018-10-17

      事件:德赛电池1-9月营业收入约117亿元,同期增长50.29%;归母净利润2.51-2.89亿元,同比35%-55%。3Q单季营收54亿,同比增长73.24%,归母净利润1.18-1.55亿元,同比65%-116%。

      手机硬件创新乏力,电池续航性能提升为刚需。2018年手机三大创新趋势分别为全面屏(or大屏幕)、大内存、光学创新,这三者均需电池续航能力提升。2018年三款iphone新机表面上创新乏力,以性能提升为主,而续航能力提升既是前提也是主要卖点之一。

      IphoneXS使用时间分别比iPhoneX最长增加30分钟,iPhoneXSMax、iPhoneXR使用时间比iPhoneX最长增加1.5小时。国内手机品牌同样受电池技术限制,提升电池容量仍为提升续航航力主要方法。若异形电池或双电芯设计普及,已具有封装及BMS成熟供应能力的德赛电池将打开长期成长空间。

      受益于国外客户新谈品发布。iPhoneXS首次使用单个L形电池,而iPhoneXR、XSMax沿用iphoneX的双电芯。德赛电池迎来三大利好:1)新品价值较传统单颗大电池大幅提升。2)IphoneX推迟于2017年10月发售,而今年高价值量产品按正常时点量产,因此增量业绩提前体现。3)BMS供应份额大幅提升,向封装供应比例靠拢。

      受益于国内手机客户成长。德赛电池是HOV等国内手机品牌重要供应商,上半年智能手机出货下跌行情,1Q-2Q华为分别出货3933、5423万只,同比增长14%和41%;OPPO、VIVO维持正增长。受益于此,德赛电池1Q、2Q营收分别同比增长30%、40%。

      新能源电池业务聚焦BMS,短期以减亏为导向。在大型动力电池业务领域,成功导入ISO26262等国际车规体系,2017年实现营业收入0.76亿元,同比增长183.43%,但经营效果尚不理想。2018年上半年,新能源业务处于产能和人员调整期,后续将聚焦BMS。

      2018年9月,公司控股股东德赛集团向惠州新源提供3,000万元的财务资助,未来12个月内增加不超过3,000万元的财务资助,在去杠杆背景下有效缓解公司经营资金压力。

      上调盈利预测,上调至“买入”评级。三季报业绩略超预期,根据德赛电池新品单价提升、供应份额提升及新品提前量产三大利好因素,将2018/2019/2020年收入预测从年初预计的151/163/181亿上调至159/182/210亿元,归母净利润预期从3.4/4.1/4.6亿上调至3.9/4.7/5.2亿。当前股价对应2018/19年市盈率12X/10X,远低于2017-20年净利润CAGR20%,PEG仅为0.6,以PEG0.8为参考估值,上升空间33%,上调至买入评级。    法拉电子:受行业影响增速放缓,静待内控外拓新举措

      法拉电子 600563

      研究机构:东北证券 分析师:张世杰 撰写日期:2019-04-08

      事件:公司发布2018年业绩报告:2018年度,公司实现营业收入17.21亿元,比上年同期增长1.40%;营业利润5.30亿元,比上年同期增长3.36%;利润总额5.30亿元,比上年同期增长2.96%;实现归属于上市公司股东的净利润4.52亿元,比上年同期增长6.68%。

      受行业政策和贸易战影响,收入端增速放缓。分季度来看,Q1-Q4单季的营收增速分别为12.59%、-1.91%、-0.60%、-1.86%,Q1-Q4单季的归母净利润增速为17.03%、10.85%、2.47%、-0.02%。增长缓慢主要受以下因素影响:一是光伏5.31政策的影响,导致光伏终端客户订单大幅下降;二是面对中 美贸易 摩擦影响,导致内外需紧缩,其中出口占37.06%;三是因LED化趋势,配套照明行业的薄膜电容器需求下降。产品方面,公司仍以薄膜电容器为主,2018年生产量为30.08亿只,同比下降4.87%,销售量30.11亿只,同比下降5.07%。

      毛利率有所改善,汇率波动财务费用大幅降低。公司2018年销售毛利率为43.24%,同比提升0.96%,营业成本下降了0.25%,主要因人工成本下降了7.34%的缘故。三费方面,销售费用同比增长了3.26%,主要因下游需求萎缩,增加销售力度所致,管理费用同比增长了7.95%,财务费用同比减少了-272%,主要受人民币汇率波动影响。

      内控紧抓成本,外拓以新能源市场为主。2019年,内部控制方面,公司将加快自动化建设,完善生产管理,将营业成本控制在10.6亿元之内,期间费用控制在2.5亿元以内。外部拓展方面,公司计划完成营业收入18亿元,完成固定资产投资支出0.80亿元;其中光伏市场和风电市场受行业政策和趋势影响需求下降,风电市场因风电投资成本降低平稳增长,工控、家电平稳增长,未来将以新能源汽车及配套的OBC、充电桩市场为主。

      维持“买入”评级。预计公司2018-2020年EPS分别为2.32、2.89、3.78元,对应PE分别为21.13、16.93、12.96倍,维持“买入”评级。

      风险提示:新能源车需求不及预期。    中鼎股份:业绩承压,新能源领域收入增长较快

      中鼎股份 000887

      研究机构:上海证券 分析师:黄涵虚 撰写日期:2019-04-25

      公司动态事项

      公司发布2018年年报,全年实现营业收入123.68亿元,同比增长5.08%,归母净利润11.16亿元,同比下降0.98%。

      事项点评

      业绩增速基本符合预期,汇兑收益改善财务费用率

      公司18Q4业绩承压,实现营业总收入36.17亿元,同比下降7.92%,归母净利润0.66亿元,同比下降62.64%,毛利率为24.66%,同比下降1.51pct。各项业务中,冷却系统业务增长较快,全年实现销售收入28.73亿元,增长20.77%;密封系统业务实现销售收入29.47亿元,同比增长8.61%。降噪减振底盘系统业务、空气悬挂及电机系统业务略有下滑,实现销售收入28.56亿元、15.08亿元,同比下降2.37%、0.95%。全年毛利率为27.35%,较17年下降1.05pct,期间费用率为18.08%,较17年上升0.23pct,销售费用率、管理费用率、研发费用率均有上升,但财务费用率因汇兑收益下降1.25pct。

      推进海外并购企业落地中国,相关业务保持较快增速

      公司不断推进海外并购企业落地中国,相关业务保持较快增速。18年无锡嘉科、安徽嘉科收入达到5.18亿元,同比增长10%,净利润为万元,同比增长18%;安徽威固实营业收入达到1.10亿元,同比增长33%,净利润达到1823万元,同比增长45%;TFH国内项目落地工作基本完成,并成立安美科安徽。

      整合国外先进技术,新能源汽车领域布局不断完善

      公司积极布局新能源汽车领域,在电池冷却系统、电机密封、电池模具密封、电池电机减振降噪、电桥密封总成等等多个新能源板块处于国际领先水平。18年公司新能源领域销售额达11.71亿元,同比增长26.87%。产品方面,KACO开发配套成功高性能新能源密封,公司开发批产新能源电池模组密封系统并积极开发燃料电池模组密封系统。随着AMK在国内落地,空气悬挂系统有望成为公司新的业绩增长点。

      投资建议

      预计公司2019年至2021年归属于母公司股东的净利润分别为11.56亿元、12.87亿元、14.36亿元,对应的EPS为0.95元、1.05元、1.18元,对应的PE为13倍、11倍、10倍,维持“增持”评级。

      风险提示

      原材料价格上涨的风险;汇率变动的风险;并购企业国内落地进展未及预期的风险等。    先导智能:Q1业绩符合预期,毛利率水平大幅提升

      先导智能 300450

      研究机构:东吴证券 分析师:陈显帆,周尔双 撰写日期:2019-04-29

      预计19年业绩前低后高,全年新接订单或超70亿元(保守60-70亿):

      一季报业绩基本符合预期:1、专用设备类公司,一季报占比全年总收入的比重均非常小(一般10%-20%左右),一季报的业绩具有较大不确定性。按照在手订单情况我们判断全年业绩将持续高增长。2、2018年的Q1新接订单较少,所以2019年Q1业绩一般。但2018年订单都是下半年集中释放,所以预计2019年全年的业绩是前低后高。

      我们预计2019年全年新接订单或超70亿元(保守60-70亿)。2019年随着补贴的调整,电动车行业从补贴驱动转向市场驱动,全球锂电池龙头将进入新扩产周期备战无补贴时代。国内CATL、BYD;国外松下、LG、三星、Northvolt共6家电池龙头,2018年底产能合计约99GWh,目前规划产能(动力电池+储能)至2022年将增加至542GW,未来四年增幅将达4倍以上,预计对应的新增设备投资额合计为1600亿元左右。先导作为全球绝对领先的设备龙头,与6家龙头电池厂均有密切合作,2018年12月以来与特斯拉、Northvolt的合作也接连落地,将充分受益于未来几年的扩产周期,我们预计其2019年全年新接订单或超70亿元(保守60-70亿)。

      毛利率大增恢复至正常水平,研发费用创历史新高

      公司Q1综合毛利率高达45.4%,同比大增3.2pct,银隆订单以及内部抵消事项的影响消除后,公司盈利能力恢复至正常水平。净利率23%,同比-3.4pct,仍然是专用设备领域少有的高净利润率。主要系期间费用率合计达23.5%,同比+10.6pct,其中一季度研发费用率高达11%,使得管理费用率(包含研发费用口径)同比+8.5pct(研发人员大幅增长导致管理费用率上升)。

      研发费用9261万,占比约11%,创历史新高。2018年全年研发费用率7.3%。先导作为专用设备龙头,研发费用作为未来发展潜力的前瞻指标非常有参考意义。公司一路从电容器起家,靠消费锂电设备,动力锂电设备,逐步向泛半导体设备和3C设备投入研发,并取得成效,我们看好公司未来的技术延展性。

      Q1经营性现金流的流入绝对值和净额都同比大幅改善

      Q1销售商品现金流入10.4亿元,同比+211%大幅改善。Q1单季净额为-5705万,同比增加+4.3亿。预收账款12.7亿,环比+0.22亿,增长较少主要是基于会计处理原则,同一个客户在应收账款和预收账款同时存在时会相互抵消。应收账款9.4亿,环比+2.33亿,我们判断主要系2018年的宁德时代订单大部分完成交货,开始陆续验收。

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2020年的净利润为11.6亿/15.2亿,对应PE为26/20倍,维持“买入”评级。给予目标PE34倍,对应目标价45元。

      风险提示:新能源车销量低于预期,下游投资扩产情况低于预期。    金龙汽车:上半年业绩大幅改善,看好整合后续发展

      金龙汽车 600686

      研究机构:中国银河证券 分析师:周然 撰写日期:2018-08-07

      1. 投资事件 2018年7月31日,公司公告半年度报告。

      2. 我们的分析与判断 业绩大幅改善。公司上半年营业收入90.29亿元,同比增长57.32%;归属上市公司股东净利润0.79亿元,同比增长106.41%。扣非归母净利扭亏为盈,达到0.23亿元(去年同期-0.81亿元),同比增长128.04%。

      公司大中型客车、新能源客车销量增长较快,行业寡头趋势明显。报告期内,公司共销售各型客车接近2.9万辆,同比增长18.35%,其中大型客车销售同比增长31.19%;中型客车销售同比增长108.81%。上半年销售新能源客车5860辆,同比增549.67%,同比增幅远高于新能源商用车行业96%的增速,根据节新网数据,公司在2018年1-5月合格证统计口径的新能源客车市占率从9%提升至17%。公司上半年出口保持行业第一的地位。出口各型车辆8189辆,同比增长31.19%。出口收入22.53亿元,同比增长50.60%。

      “三龙”整合出现实质性进展。公司完成了对金龙联合公司少数股东所持股权的收购。公司受让创兴国际有限公司所持有的金龙联合公司25%股权事项已于7月23日完成工商变更登记手续。未来将100%控股厦门金龙。公司对厦门金龙、苏州金龙、厦门金旅的一体化整合规划将为公司降低少数股东收益,加大盈利弹性,更重要之处在于提升对子公司控制力,在此基础上朝三龙研发、采购、销售协同全面出发,以提升经营效率。

      3. 投资建议 公司业绩终触底反弹,看好“三龙”整合后的投资机会。预计18-20年归母净利为5.6亿/8.0亿/10.4亿元,同比增长57%/42%/30%,对应PE为13/9/7倍,首次给予“推荐”评级。

      风险提示:车市低迷、客车销量不达预期。

    关键词:

    同比,增长,公司,新能源,2018

    审核:yj115 编辑:yj127

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