黄金股能否“赛黄金”

　　在黄金期价持续大涨的背后，股市投资者也开始寻觅机会。那么黄金相关的股票与黄金价格相比谁更胜一筹？黄金股是否迎来了最佳的入场时机？

　　实际上，在以往黄金牛市期间，黄金股涨幅多数时期反而超越黄金价格涨幅。文华财经COMEX黄金期货指数走势统计显示，自1988年以来，黄金市场共经历三轮大牛市：第一轮牛市始于2005年11月22日，当日COMEX黄金期货指数一度上探至498.7美元，突破1988年1月14日以来新高，随后便迎来了长达两年多的牛市，直到2008年3月17日终结，最高至1036.0美元，区间累计上涨107.74%；第二轮牛市从2008年10月24日开始一直持续到2011年9月6日，这轮牛市持续近三年时间，金价从684.6美元持续上涨至1923.7美元，最大涨幅达181%；第三轮牛市自2015年12月3日开启，一直到2016年7月6日见顶。在这七个月的时间里，黄金价格由最低的1045.8美元上涨至1379.3美元，最大涨幅达31.89%。

　　而对比上述三轮黄金牛市期间黄金价格与A股黄金股表现来看，后者表现甚至还远超前者。

　　数据显示，第一轮牛市期间(2005年11月22日-2008年3月17日)，A股贵金属指数自2553.04点升至42447.86点，区间累计上涨1562.64%；第二轮牛市期间(2008年10月24日-2011年9月6日)，贵金属指数由11988.41点涨至43258.46点，区间累计上涨260.84%；第三轮牛市期间(2015年12月3日-2016年7月6日)，贵金属指数由30179.35点涨至42256.75点，区间累计上涨40.02%。

　　从黄金价格与A股贵金属指数涨幅对比来看，三轮牛市期间，后者累计涨幅均超前者。

　　而从当下看，历史数据是否具有说服力？首先，市场避险情绪仍然高涨，7月美联储降息预期接近100%，美国经济下行压力增大，企业财报数据也具有不确定性，一旦盈利水平低于预期，将进一步提升避险情绪。其次，风险情绪也没有完全“退烧”，资金仍然处于高配股市的状态。在此背景下，黄金股由于既有黄金属性，又有股票属性，可以坐享两头的红利。目前不少分析师对黄金板块持有“强于大市”评级。

　　展望未来，美联储难以轻易改变政策取向，因此市场很可能进入一个长期的宽松周期。而较低的利率、可能的量化宽松以及其他货币刺激措施基本上等同于货币供应量的扩大，这对黄金以及黄金相关个股而言极为有利。随着黄金牛市降临，除黄金、白银等贵金属之外，投资者也可更多关注黄金股。