军工行业景气度持续提升 资产证券化有望加速

　　行业景气度持续提升，有望加速。2019H1国防军工板块营收和归母净利润增速分别为8.26%和31.82%，其中航空装备、电子元器件、新材料等行业增速较快，预计未来行业将继续保持较高的景气度，行业业绩将稳健释放。本周【国睿科技(600562)、股吧】和四创电子的资产重组和股权划转工作均已取得积极进展，随着十三五进入末期，国家层面、行业层面、集团层面以及公司层面的涉及军工行业的各项改革工作将密集推进，有望加快核心军工的进程，进一步改善板块的资产质量和盈利能力。

　　降准将提升市场风险偏好，基金持仓占比有望触底回升。截止二季度末基金重仓军工股总市值为285.92亿元(-14.38%)，占重仓持股总市值的1.74%，持仓占比达到近五年的最低点；目前军工板块板块估值处于历史中低位，板块内近半数个股估值在40%历史百分位以下。近期官方在多个场合强调加大逆周期调节力度，6日晚央行宣布将全面降准0.5pct、定向降准1.0pct。调控政策加码将改善市场风险偏好，有望带动板块持仓和估值的修复。

　　投资建议：重点推荐优质细分龙头和自主可控相关标的。行业业绩有望受益于成长与改革层面的利好，市场风险偏好提升有利于板块持仓和估值的修复。重点推荐：1)细分行业龙头：【中直股份(600038)、股吧】、中航光电；2)自主可控相关标的：鸿远电子、火炬电子、振华科技、【景嘉微(300474)、股吧】；3)军工受益标的：【四创电子(600990)、股吧】。

　　风险提示：军品订单不及预期；军工领域改革进展不及预期。

　　（文章来源：东北证券）