海南发布电动汽车充电设施建设技术标准 六股飞

　　(原标题：海南发布电动汽车充电设施建设技术标准)

　　海南发布电动汽车充电设施建设技术标准

　　海南省住建厅与海南省消防救援总队20日举行新闻发布会，发布电动汽车充电设施建设技术标准。

　　据海南省住建厅副厅长陈孝京介绍，此次发布的标准原则是“安全可靠、技术先进、经济合理、使用便利、绿色环保”，根据海南省新能源汽车发展规划和工作实际确定标准的适用范围，即包括自用、专用和公用的充电设施，按照建设程序，以规划、选址、设计、施工、验收的工作环节为“经线”，以土建、电气、暖通、消防等专业划分为“纬线”，对充电设施建设的每一步骤、环节提出具体的技术要求。

　　此次发布的标准重点对电动车充电设备、配电线路提出了应设置电气火灾监控系统的要求，海南省消防救援总队相关负责人解释称，标准主要从预防电动车由于充电故障等引发火灾事故的基础上予以考虑，通过在电动车充电设备、配电线路设置电气火灾监控系统，可从源头上对充电过程进行监控，有效预防电动车由于充电故障等导致的火灾。

　　同时，标准也建议性要求配建150台及以上电动汽车充电设备的汽车库设置充电监控管理系统。

　　【中恒电气(002364)、股吧】:三强联合,抢占充电桩新高地

　　中恒电气 002364

　　研究机构：中泰证券 分析师：苏晨 撰写日期：2019-08-27

　　公司发布公告:公司与北京小桔新能源汽车科技有限公司、浙江交投新能源投资有限公司签订了关于充电桩投资运营的《合作框架协议》,将就浙江省内甲方自有、经营及合作场地进行充电站设施建设运营、停车、汽车后市场等全方位合作,合作时间为2019年8月22日至2022年8月21日,合作内容包括但不限于安装充电设施及合作经营、引入小桔车服开展汽车后市场服务、引入充电桩的增值服务等。

　　强强联合、优势互补,塑造“车+桩+后市场”全产业链经营模式。小桔新能源“小桔充电”系“滴滴出行”旗下新能源充电品牌,借滴滴公司海量用户及智能算法平台优势,对充电桩质量、运营状况、地理位置进行筛选分析,可通过大数据与流量赋能合作伙伴;交投投资系浙江省交通投资集团旗下唯一新能源公司,可发挥大型省属国企资源优势;公司系国内新能源充电设备领先企业,为滴滴全国独 家充电设备供应商,深耕高频开关电源领域多年,掌握大功率充电模块(AC/DC)技术、智能管理平台等综合解决方案。三者合作将充分发挥流量、资源与核心技术的优势互补,打造集新能源汽车、充电桩桩、汽车后市场于一体的全产业链经营模式。

　　借交投集团资源切入广阔充电桩制造及运营市场,业务有望迎来显着增量。根据公安部数据,截至2019年6月国内新能源汽车保有量达344万辆,公共充电桩保有量仅为41.2万个,距离2015年《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》中规划的1:1目标仍有较大差距,充电桩需求空间广阔。《浙江省新能源汽车产业“十三五”发展规划》提出到2020年打造全国领先新能源汽车产业体系,截至2019年6月,浙江省公共充电桩保有量仅为2.3万个,增量空间广阔。公司通过此次合作将借助省交投集团资源切入浙江省尤其是高速公路出入口等交通枢纽的充电桩运营、汽车后服务市场以及区域能源互联网应用领域,从而为公司充电桩相关业务带来显着增长驱动力。

　　高压直流领导者,5G+IDC需求双轮驱动。随着5G进入商用时代,5G基站密度及功耗激增,对应通信电源市场规模大幅上台阶,预计5G基站对应通信设备电源需求空间有望超500亿元;当前全球大数据、云计算等分布式计算场景迅速增长,从而催生广阔数据中心电源需求,对应主流供电技术HVDC将迎来需求加速阶段。公司深耕通信电源领域多年,为高压直流电源技术领导者,将充分受益于5G及IDC电源设备广阔需求。

　　能源互联网平台初现,泛在建设重要参与者。公司2012年通过并购中恒博瑞切入电力信息化领域,2016年通过募资10亿元建设能源互联网云平台,逐步打造聚焦于能源互联网的产业主体。当前泛在“电力物联网”与“数字南网”建设背景下,电网信息化投资有望爆发式增长,公司将借能源互联网平台全力支撑泛在建设,并充分受益于行业需求增长。

　　投资建议:公司深耕通信电源与电力信息化多年,HVDC领域优势明显,当前时点受益于5G建设、IDC供电需求加速、“泛在”及能源互联网建设,本次合作协议预计将为公司充电桩业务带来显着增量。我们预计公司2019-2021年归母净利润将分别达1.62/2.34/2.91亿元,EPS分别为0.29/0.41/0.52元,对应2019年8月23日收盘价PE分别为40.0/27.8/22.3倍,维持增持评级。

　　风险提示:新能源汽车产销不及预期、5G投资不及预期、宏观经济增速不及预期。

　　【特锐德(300001)、股吧】:充电网两层防护技术体系发布,达到国际领先水平

　　特锐德 300001

　　研究机构：中泰证券 分析师：邹玲玲 撰写日期：2019-05-13

　　事件:公司全资子公司特来电召开了“面向新能源车安全的充电网两层防护技术”鉴定评审会并进行了发布。

　　充电网两层防护技术体系达到国际领先水平。特来电充电网两层安全防护技术体系包括CMS(柔性智能充电管理系统)主动防护、大数据安全防护体系,鉴定评审结论表明该体系可以有效减少电动汽车烧车事故65%,大幅减少了电动汽车充电起火事故,对电动汽车的充电安全和产业发展具有重大意义和重要推广价值,项目成果达到国际领先水平。该防护体系的建立将有效打通车企、电池企业、用户的产业链,可以从源头上采集、分析和解决电动汽车安全的头痛难题,也将成为全球第一个电动汽车充电安全的基础技术架构,促进电动汽车产业全面、健康发展。

　　充电网业务2018年总体盈亏平衡,快速增长通道打开。2018年公司充电运营收入5.31亿元,同增153%,充电量11.3亿度,同增165%;充电设备销售及共建业务收入7.51亿元,同增106%;充电板块全年实现盈亏平衡。截止2019年3月底,公司上线运营充电桩近12.5万个,在电动汽车充电桩的投建及上线运营数量均居全国第一,2019Q1累计充电量达4.2亿度,较去年同期增长116%。同时,股权激励方案预计2019年~2023年充电量分别达到22.5亿度、45亿度、90亿度、150亿度、240亿度;年增长率分别为100%、100%、100%、67%、60%。

　　投资建议:预计2019-2021年分别实现净利4.38、6.32和9.97亿元,同比分别增长144.74%、44.18%、57.80%,当前股价对应三年PE分别为44、30、19倍,维持“增持”评级。

　　风险提示事件:产业政策风险、新业务拓展风险。

　　【亨通光电(600487)、股吧】:光纤光缆龙头继续稳健增长,期待5G建设利好

　　亨通光电 600487

　　研究机构：华金证券 分析师：蔡景彦 撰写日期：2019-02-15

　　光通信板块竞争力持续强化:公司以新一代绿色光纤预制棒为龙头,构建光棒、光纤、光缆、ODN光通信网络全产业链业务,并重点向新一代通信技术(太赫兹通信)、5G通信芯片、NB-IOT芯片、硅光子模块、红外传感及光纤传感方向发展。2018年,公司持续加大研发投入和产能扩充。根据公司公告,2018年前三季度,公司研发费用达7.35亿元,同比增长17.21%,同时公司深入推进智能化工厂改造,成本竞争力得到大幅提升,有力支撑公司在行业低景气时期保持盈利水平。

　　海洋工程与海外市场助力增长:公司在海洋电力、通信与系统集成业务方面技术创新与市场开发取得重大突破,全球行业地位显着提升,2018年220kV及以上超高压海缆与EPC总包项目的新增订单量和交付出货量同比大幅增加。此外,公司进一步扩充与优化海外销售网络与产业布局,积极推进海外市场协同拓展的能力,同时通过加强技术研发及成本管控,海外公司盈利能力稳步提升。

　　业绩保持稳健,静候5G启动新一轮景气周期:近期中移动启动2019年普通光缆集采,规模1.05亿芯公里,预计主要满足流动增长驱动的网络扩容需求及少量5G建设需求。2019年国内总需求增长预期平缓,行业静候5G规模启动带动新一轮的景气周期。公司是纤缆龙头,产业链布局完善,成本竞争力领先,业务多元布局助力业绩稳健性,中长期将享受5G发展红利。我们预测公司2018年至2020年净利润为25.22、28.18和35.49亿元,每股收益分别为1.32、1.48和1.86元,对应15、13和11倍PE,估值水平处于历史低位,调整公司评级至买入-A。

　　风险提示:运营商资本开支不及预期;海外市场拓展不及预期;海缆业务增长不及预期;5G商用进程不及预期。

　　【国轩高科(002074)、股吧】:深耕战略客户,国外合作走强

　　国轩高科 002074

　　研究机构：安信证券 分析师：邓永康,吴用 撰写日期：2019-08-30

　　事件:公司公布2019年半年报,报告期内公司实现营收36.06亿,同比增长38.37%;归母净利润3.52亿元,同比降低24.49%;扣非归母净利润2.92亿元,同比增长10.34%。归母净利润降低主要系:1.研发管理投入显着加大。2.受补贴滑坡影响,产品价格承压。

　　深耕战略客户,市场拓展顺利:报告期内,公司大力拓展乘用车市场、稳步发展商用车市场、精心耕耘专用车市场,做大做强储能应用领域,动力锂业务营收同比提升48.72%。经过多年深耕,公司已拥有上汽集团、北汽新能源、宇通客车、中通客车、南京金龙、安凯客车、江淮汽车、奇瑞汽车、北汽福田以及湖北新楚风等一批战略性合作客户。同时,公司积极开拓乘用车市场,与江淮汽车、北汽新能源、奇瑞汽车等建立了常年战略合作模式,2019H1公司产品结构中,乘用车占比已超过商用车。

　　海外合作走强,国际化布局加快:公司与德国博世签约,将于2020年开始为其批量供应锂电池、模组和电池包等,该合作全面开启了公司的全球化进程,有望进一步提升公司在高端市场的竞争力;与印度Tata合资建企,出资400万占有40%股权,国际化进程进一步加速,此合作有望整合印度本土资源,进军印度市场增厚公司业绩。此外,公司积极建设海外研发中心,目前,公司已形成上海、合肥、硅谷、克利夫兰、日本筑波、新加坡等在内的全球研发和验证平台。

　　渗透产业链上下游,建立先发优势:上游原材料方面,公司与中冶集团合作,在曹妃甸合资建立中冶瑞木,主要经营三元正极材料前驱体,建立了稳固的钴镍原料供应关系,保障公司三元材料供应。下游应用方面,公司与上海电气合资成立储能公司上海电气国轩,主营动力锂电池储能业务,实现公司储能产品市场的快速拓展。目前公司已经实现动力锂电池正极材料自供,为后续自身降低电池成本提供了有效路径;南京国轩、青岛国轩、国轩电池等动力电池项目亦陆续投产。

　　公司对产业上下游的充分渗透有望先发制人,为公司建立领先优势。

　　做强铁锂发力三元,产品研发卓有成效:2019H1,公司研发投入同比提高30.93%,在电解液添加剂研发、硅基负极材料等几项核心技术上取得突破。LFP电芯单体能量密度超190Wh/kg,并成功产业化应用于江淮汽车、奇瑞新能源等下游客户,使得LFP电池在新能源乘用车领域实现了与三元电池并驾齐驱的局面。公司自主开发的三元电芯产品已完成设计验证并实现量产,单体能量密度超过210Wh/kg,三元电芯循环寿命突破1500周。随着公司产能逐步释放和下游客户新车型陆续上市,三元电池在公司产品结构中的占比有望逐步提升。

　　投资建议:我们预计公司19-21年的收入分别为80/115.35/140.26亿元,净利润分别为7.54/10.68/13.08亿元,EPS分别为0.66、0.94、1.15。给予买入-A的投资评级,6个月目标价为16元。

　　风险提示:下游需求不及预期,行业竞争加速导致价格加速下行等。

　　比亚迪:电动车龙头地位稳固,短期受政策扰动大

　　比亚迪 002594

　　研究机构：东吴证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2019-08-28

　　投资要点

　　19H1净利润14.55亿,同比+203.6%,基本符合预期:公司2019年上半年实现营收621.84亿元,同比+14.84%;归母净利润14.55亿元,同比+203.61%,位于业绩预告下限,基本符合预期;扣非净利润7.4亿元,同比+209.98%。盈利能力看,上半年公司毛利率为17.14%,同比+1.22pct。单季度看,19Q2营收318.8亿元,同比增长8.39%,环比增长5.2%;归母净利润7.05亿元,同比增长87.12%,环比下降5.99%;盈利能力看,过渡期电动车补贴降低,2Q公司毛利率为15.34%,同比增加0.44个百分点,环比下降3.71个百分点。

　　公司预告前3季度净利润15.55-17.55亿,同比增1.8%-14.9%,其中三季度净利润1-3亿,环比下滑57%-86%,低于预期,主要受3Q电动车减产及补贴下滑影响。

　　电动车龙头地位稳固,但短期受退补影响较大。1H19年汽车业务营收339.8亿元,同比增16.27%,营收占比54%,毛利率23.22%,同比+5.89pct。其中新能源车业务收入254.5亿元,同比+38.8%,占集团收入41%。公司19上半年汽车销量为22.8万辆,其中新能源汽车销量为14.57万辆,同比增长94.5%,市占率提升至24%左右。1)乘用车:4Q18-1Q19抢装透支需求,2Q环比略微下滑,增长主要依赖新车型。1H电动车乘用车销14.08万,其中2Q为6.95万辆,环比降2.3%。2Q公司网约车主打车型e5销量为1.16万辆,环比减少3000辆,较4Q18高峰期减少近7000辆;2Q增量主要来自新车型,如唐EV,宋Max,e1,S2,秦Pro等。2)商用车:客车放缓,泥头车放量。1H商用车销量为0.49万辆,同比增35.4%。客车1H销量为0.18万辆,同比下滑49%,国内市场份额降至6%;泥头车和专用车销量为0.4万辆,同比大增434倍。

　　动力电池市占率有所提升,并加速分拆。1H19电池装机7.4gwh,同比增121%,市占率24.5%,较18全年提升4.5pct。其中三元5.7gwh,同比增170%,乘用车基本转为三元;铁锂为1.7gwh,同比增36%,主要由泥头车拉动。7月由于商用车下滑,装机0.58gwh,市占率下滑至23%。

　　电子业务盈利大幅下滑,光伏业务仍亏损。公司二次充电电池及光伏业务1H19营收44.5亿,同比降1.6%,占比7.2%,预计仍亏损4亿左右。

　　1H费用率下滑1.15pct,2Q财务费用大幅下滑,但投资收益亏损3亿。应付减少,经营活动净现金流流出扩大。上半年,公司三费合计83.2亿元,同比增长44.88%,费用率为13.38%,同比下降1.07个百分点。其中财务费用14.53亿元,同比增加8.65%。应付账款为181.6亿,较期初减少28%。经营活动净现金流为-20.65亿,去年同期为-16.07亿。

　　盈利预测与投资评级:预计公司19-21年归母净利润25.3/35.6/48.6亿,同比增长-9%/41%/36%,EPS为0.93/1.31/1.78元/股,对应PE为53x/37x/27x。考虑到公司是电动车龙头,平台新车型进展顺利,给予20年45倍PE,对应目标价59元,给予“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济下行、降价幅度超预期、销量低于预期。

　　阳光电源:业绩低点出现,盈利将逐季度转好

　　阳光电源 300274

　　研究机构：国信证券 分析师：方重寅 撰写日期：2019-04-23

　　19年一季度增速不代表全年

　　2019年一季度实现营业收入22.19亿,同比增长30.11%,归母净利润为1.71亿,同比下降15.56%。由于一季度国内光伏新政未落地,新增光伏并网量同比下降较大,公司一季度国内业务受到一定影响。我们判断,与2018年Q1为去年全年盈利水平高峰不同,随着国内新政落地,光伏抢装需求释放,叠加海外市场高增长,19年Q1或将是公司全年业绩增速低点。

　　蓄势待发,公司预收账款、存货达一季度同比新高

　　2019年一季度公司预收账款5.34亿元,同比增长13.86%;存货30.98亿,18年年底24.59亿,环比增长26.00%。我们判断随着国内光伏景气度日益回升,公司系统集成及逆变器等业务在一季度已逐步做好充足准备,叠加海外市场进一步放量,预计公司盈利水平逐季度回升显着。

　　全年业绩预期不改,各业务将逐季度放量

　　逆变器业务出货量将有望实现突破。2019年进入平价时代,公司推出1500V组串逆变器,是目前全球功率最大的组串逆变器,可有效降低LOCE达5%以上,全球逆变器龙头将继续领跑;

　　光伏、风电EPC支撑公司业绩。2018年公司500MW格尔木项目开创了国内光伏平价上网的先例,公司电站业务基本盘稳固,我们判断光伏补贴与非补贴EPC项目均将持续为公司贡献业绩。储能业务放量提供高弹性。进入2019年,国网及南网先后下文,明确以市场化方式引导储能产业,随着储能经济性进一步凸显,公司作为储能龙头将显着受益于国内储能市场爆发。

　　风险提示

　　国内光伏政策落地不及预期;海外需求不及预期。

　　投资建议:维持“买入”评级

　　公司是全球光伏逆变器龙头+新能源EPC+储能优势企业,预计公司2019-2021年净利润分别为12.46/15.56/19.69亿元。综合绝对估值和相对估值,我们认为公司估值合理区间为16.70-18.50元/股,维持“买入”的投资评级。