交运行业： PMI重回荣枯线上方 顺丰联手唯品会加码电商快递

　　PMI重回荣枯线上方。11月制造业PMI升至50.2%，较上月上升0.9pct，结束近6个月一直位于荣枯线以下运行状态。此次制造业PMI重回扩张区间主要是因为11月供需两端有所改善及进出口好转。11月供需两端均有所改善，其中生产指数和新订单指数为52.6%和51.3%，环比分别上升1.8pct、1.7pct，均为下半年以来的高点。而受圣诞节影响，海外订单增加，新出口订单指数为48.8%，较上月提升1.8pct。此外国内需求拉动进口增长，进口指数为49.8%，环比提升2.9pct。

　　联手唯品会，顺丰电商件再迎突破。顺丰与唯品会达成合作，唯品会将终止旗下自营快递品骏的快递业务，并委托顺丰提供配送服务。根据唯品会第三季度财报显示，总订单数为1.27亿单，月均单量约为4233万票。假设顺丰通过承接品骏快递所得业务量占到唯品会总订单量50%，则每月将为顺丰提供5%增量的业务。自2019年5月顺丰推出特惠专配发力电商快递件以来，顺丰业务量增速跑出加速度，截止10月业务量市占率已达7.6%。此次联手唯品会为公司开辟了一个电商快递流量新入口，对扩大公司电商快递规模及提升业务量稳定性均具有重要意义。

　　交通固定资产投资平稳增长。1-10月，交通固定资产投资继续保持增长，同比增长2.6%，其中公路水路完成投资额19231亿元，提前完成全年1.8万亿元任务目标。从客运量及货运量来看，10月完成营业性客运量15.6亿人，同比下降2.7%；完成营业性货运量47.4亿吨，同比增长2.5%，增速环比下滑2.8pct；全国港口完成货物吞吐量12.1亿吨，同比增长4.3%，增速环比下滑1.3pct。

　　长期推介组合：南方航空、中国国航、东方航空、圆通速递、申通快递、顺丰控股、【传化智联(002010)、股吧】、韵达股份、广深铁路、大秦铁路、上海机场。

　　本周重点推荐：顺丰控股，圆通速递，【招商轮船(601872)、股吧】，中远海能。

　　风险提示：贸易战谈判反复，原油价格大幅上涨，汇率波动加剧。