医药行业快评：新一轮药品集采结果公布 仿制药逻辑加速转变

　　事项：

　　2020年1月17日，第二批全国药品集中采购工作产生拟中选结果。本次集采的33个品种中32个采购成功，共100个产品中选。122家企业参加，产生拟中选企业77家。与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅53%，最高降幅93%。

　　国信医药观点：

　　1)价格降幅基本符合预期，市场反应平稳。经历“4+7”集采及联盟地区集采后，资本市场对于集采价格降幅已有充分预期，除部分未中标企业价格波动较大外，医药板块反应较为平稳；

　　2)“4+7”实际用量远超约定采购量，未中标企业将面对较大压力。截止12月底“4+7”品种平均采购执行进度为183%，提前完成约定采购量，中选药品占同通用名采购量的78%，未中标产品市场份额面临巨大压力，促使药企对集采重视程度进一步提升；

　　3)新规则作用开始体现，对报价策略提出更高要求。本轮集采新增的最高限价规则、拟中选资格规则等开始发挥作用，部分企业因新规则未获得拟中选资格；

　　4)外企参与度进一步提高，市场竞争更加充分。部分品种原研厂商报价超预期，外企对集采重视度进一步提升，预计未来仿制药价格将逐步对标海外；

　　5)投资建议：带量采购趋于常态化，仿制药降价将成为长期趋势，未来预计将继续扩大品种和地区范围。行业集中度持续提升，发展方向加速向创新药转型，建议短期关注本轮集采中标企业业绩弹性，持续关注研发能力较强的国产创新药、创新器械企业及CRO/CDMO企业。

　　建议买入：恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、乐普医疗、药明康德、泰格医药。