电子行业 ：二月全球半导体景气度

　　全球半导体行业行情观察，国内半导体指数冲高回落

　　2020-02-05 至 2020-03-05沪深300指数上涨9.9%，SW电子行业指数上涨14.6%，国内半导体指数上涨15.8%，费城半导体指数下跌-7.2%。对应估值：沪深300指数动态PE 16.6倍，SW电子行业指数动态PE 51.8倍，SW电子行业指数动态PE 143.1倍。

　　需求侧：全球需求下滑放缓，中国需求回升，台湾半导体表现突出

　　20年1月全球半导体需求下滑放缓，销售额同比下降0.2%，其中中国区域增速最快达5.2%，日本欧洲均同比下滑较多。

　　台湾、日本主要进出口数据跟踪，20年1月日本集成电路出口中国同比下降6.7%。2月台湾集成电路总出口额同比增长48.6%，其同比上涨较多主要系基数较低原因。

　　2月台湾半导体龙头数据表现突出，台积电营收同比56.6%，稳懋营收同比81.6%，日月光营收同比9.4%，联发科营收同比31.3%。主要台企营收同比增长较好，物联芯片、代工、封测及射频方面需求显现强劲。

　　供给侧：20年Q1预计全球产能继续小幅提升

　　20年Q1全球半导体总产能预计约 2237.7万片/月(折算8寸)，同比提升4.5%，环比提升了1.4%。其中产能最大来自代工厂，达到761.5万片/月产能，其增长速度为各细分领域最快达6.5%。

　　20年1月，北美设备出货值月度同比增长了23.6%，日本设备出货额同比增长2.8%。由于产业原本预期半导体景气度提升，因此半导体设备增长一般领先产能增长约3-6个月。

　　19年12月，中国半导体设备当月进口12.2亿美元，同比6.9%，环比25.8%，当月进货平均价格121.3万美元/台，同比-2.5%。19年12月，中国半导体设备累积进口额104.3亿美元，同比-7.2%。中国半导体设备进口19Q4同比提升较多，预计在20Q1起对应产能将显现增长。

　　重点投资方向及重点公司推荐

　　半导体芯片设计国产化领域推荐：汇顶科技、卓胜微、【圣邦股份(300661)、股吧】、兆易创新、三安光电等公司。半导体材料及设备国产化配套重点关注：鼎龙股份、汉中精机、深南电路等公司。

　　风险提示：在疫情冲击下，全球宏观需求产生较大波动；全球供给端上升趋势仍在，供需可能存在结构错配风险。