重回1600美元！黄金是反弹急先锋？

　　3月24日，现货黄金站上1600美元/盎司整数关口，刷新3月12日以来新高。金价拉升的主要原因，则是美联储昨夜释放的一大重磅消息。

　　　　3月23日，美联储宣布将推出一项新的、范围广泛的无限制举措，以稳定市场，其中包括购买无限量的政府债券和投资级公司债券，试图抵消冠状病毒爆发对经济造成的“严重破坏”。这些措施包括建立以学生贷款、信用卡贷款和美国政府支持的小企业贷款为抵押的新项目，以及购买大公司债券并向它们发放贷款的新项目。消息公布后国际金价强势拉涨，周一COMEX黄金期货收涨超5%报1560美元/盎司，创2009年以来最大单日涨幅。

　　黄金概念股大涨

　　美联储开启无限量宽松模式后，今日A股市场，黄金概念表现亮眼，银泰黄金开盘涨停，多只黄金类个股强势拉升。分析认为指出，之前恐慌情绪导致市场流动性缺乏，金价随之大跌。而现在，美联储大举释放无限流动性，黄金也再次受到追捧。

　　有观点指出，黄金大涨也意味着市场由恐慌模式进入到避险模式。3月24日，黄金概念强势拉升，银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金盘中触及涨停。

　　　　中泰证券认为，整体当前基金对黄金的配置比例仅为0.4%，远低于历史高位水平，黄金概念并未出现投资过热的情形。基金对贵金属板块的配置比例自2016年以来逐步下滑，2019年配置比例整体在低位震荡。2019年四季度通胀预期抬头驱动金价上行，贵金属配置比例有所回升。此前金价为何下跌？

　　黄金作为传统的避险资产，近期在全球股市暴跌之时却未受追捧。3月17日，现货黄金今天再度大跌，跌破1500美元/盎司。为何黄金不仅没有发挥出避险资产的功能，反而也跟着全球股市一起大跌。当时有分析指出，上一次出现这种情况，是在金融危机的时候。

　　　　市场普遍观点认为，此前国际金价主要受流动性冲击及通缩预期压制。近期海外疫情延续爆发态势，经济衰退担忧加重，金融市场掀起无差别抛售潮，引发美元流动性冲击；沙特与俄罗斯原油价格战愈演愈烈，国际油价大幅下跌叠加全球经济衰退风险加剧，主要经济体通缩预期进一步提升。

　　安信证券认为，3月9日-3月19日金价从1700美金最低跌到1451美金，主要源于实际利率的大幅上行。3月20日以来金价开始显着反弹，尤其是3月23日夜盘金价大涨，主要源于美联储一举将宽松推到极致，带来实际利率大幅下行。有分析认为油价已跌至20美元附近，再创新低的空间已不大，目前各国已尝到了起初不重视疫情的苦果，开始提高了防控意识，并逐渐建立起疫情防控的应对模式，这虽然很难马上带来疫情新增确诊病例的拐点，但疫情蔓延的加速度可能会逐渐下降。

　　天风证券分析称，流动性危机是金价短期走势的决定性因素。如2008年金融危机时期，金价在危机中明显呈现出两个阶段：第一阶段受到流动性危机影响，金、股双杀；第二阶段，在美联储迅速扩表给市场补充流动性后，金价迅速反弹。

　　黄金牛市会来吗？

　　随着美联储量化宽松继续，有评论认为黄金已初步回归避险属性，将成为最先走出来的大类资产之一？

　　中泰证券研究所所长李迅雷在微博表示，当流动性短缺时，避险资产无法避险，超发的货币便成为安全资产，当美联储承诺无限量放水时，安全资产瞬间“贬值”，避险资产自然大涨。

　　　　高盛表示看涨未来金价，并建议买入2020年12月交割的黄金期货，称美联储的“无限量”量化宽松计划使资金紧张局面出现了逆转，同时也将会抵消新兴市场需求下降所带来的负面影响。高盛分析师表示，黄金的近期和远期前景因此被更加看好，同时重申了金价12个月后达到每盎司1800美元的预期。

　　但也有观点较为谨慎，兴业期货认为，目前美联储重启QE之时，美国联邦基金目标利率已降至0，未来10年期美债绝对下行空间受限。同时当前商品大的周期也决定了，本次商品价格将在低位维持更久，而且仍有进一步下行的可能，这使得通胀预期有进一步下行的可能，所以在当前并不是可以看多黄金的时点。