七月策略：游戏催化不断引领板块 财报季关注中报兑现

　　市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨1.9%，上证综指上涨0.4%，深证成指上涨1.3%，创业板指上涨2.7%。板块涨幅前三：宣亚国际(+20.5%)、唐德影视(+20.2%)、中视传媒(+17.0%)；板块跌幅前三：华扬联众(-12.3%)、【暴风集团(300431)、股吧】(-10.5%)、壹网壹创(-10.0%)。上周纳斯达克中国科技股指数上涨2.5%。最近一周涨幅前三：新氧(+25.0%)、灿谷(+17.7%)、富途控股(+9.8%)；跌幅前三：陌陌(-15.9%)、乐信(-8.4%)、虎牙(-7.9%)。上周恒生中国企业指数下跌1.2%。最近一周涨幅前三：金山软件(+18.9%)、枫叶教育(+17.5%)、慧聪集团(+16.8%)。

　　七月观点：截止27 日6 月传媒指数上涨12.7%，上证综指上涨4.5%，创业板指上涨14.2%。其中，持续提示字节概念强势引领板块，【凯撒(+156%)】领涨；我们年初重点提示的“全国一网”整合中【歌华有线(+49%)】领涨。上周涨幅靠前标的包括正式对外发布全场景智能应用技术平台“巨浪引擎”【宣亚国际(+20.5%)】、以及上周周报提示、23 日外发跟踪报告的受“2020 腾讯游戏年度发布会”催化游戏板块【吉比特(+15.5%)、世纪华通(+15.0%)、【游族网络(002174)、股吧】(+14.8%)】等。七月我们继续看好在线消费&5G 相关主线不变(游戏、在线券商、视频、电商)，其中，游戏催化不断，6 月27 日腾讯游戏大会发布超40 款产品，同时字节跳动加入为行业带来新的机会。另外，7月进入财报季重点关注中报绩优个股，包括游戏、在线阅读、视频等。

　　1)游戏中长短逻辑皆有，仍是配置首选，中长期5G 云游戏VR 支撑长线估值(腾讯627 游戏大会)，疫情影响暑假延长，字节跳动入局、三季度游戏上线拉动、网易港股上市集体估值催化。关注【三七(《荣耀大天使》7 月有望上线，字节跳动买量大厂)、完美(《新神魔大陆》7 月2 日公测)、世纪华通(控股股东减持为优化股东结构，龙之谷2 上线)、掌趣(二次回购+《真红之刃》Q3 可期)、凯撒(头条合作落地)、姚记(收购芦鸣科技增厚业绩，《小美斗地主》竖版有望7 月更新)、游族(控股股东股权转让缓解资金压力，关注《山海镜花》、《荒野乱斗》)、吉比特(旗下青瓷数码研发《最强蜗牛》IOS免费榜连续5 天排名第一)、巨人(《球球2》版号获批)、宝通(VR 游戏《奇幻滑雪》即将上线、B 站代理自研《终末战线》可期)、顺网(顺网云7 月末CJ 发布)、昆仑、头条合作【富春及赛为智能旗下开心网】、以及腾讯、网易、心动、中手游、友谊时光】等。2)在线理财活跃具备弹性，2 月初开始重点提示，上两周两市单日股票成交额均超过7000 亿，中长期受益资本市场改革。上交所发布适时推出做市商制度、研究引入T+0，利好券商及相关金融科技。推荐业绩兑现【东财】，关注【同花顺、指南针、财富趋势、恒生】等。3)长视频&大屏视听，上周推出行业深度，密切关注行业平台变化及ARPPU 值提升，关注平台【芒果(5 月金股，《乘风破浪的姐姐》如期成为现象级项目，期待MCN 尝试)、B 站(6 月27 日外发深度报告)、爱奇艺、新媒】；短期有储备公司受益消化加速，推荐电视剧龙头【华策】，视频库【【捷成股份(300182)、股吧】(除优爱腾片库采购，与华为、咪咕等合作运营有效提升收入规模)】公司。

　　4)营销板块，618 验证高景气判断，后续关注业绩兑现，MCN【中视传媒、值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择，以及港股微盟、有赞】等，新股【三人行】中概【京东、阿里、拼多多、唯品会】，综合营销【蓝标、利欧、省广、宣亚国际(发布SaaS 产品“巨浪引擎”)】，企稳Q2 拐点【视觉、分众、每日互动】。5)广电20 年为整合收官之年，两会后开始兑现判断。移动与广电将1:1 比例出资共建700M 5G 无线网络，6 月5日举办“全国一网”工作推进会，预计6/7 月挂牌，12 月30 日发起人完成资产注入；地方广电关注【歌华有线】等及国企融媒体【中视、人民网、新华网、浙数】。6)电影板块，创业板“新规”退市条件调整减轻对部分公司退市的忧虑，疫情反复压制短期表现，关注长期价值，制作及发行【光线、猫眼、华谊】，院线【上影、中影、万达、横店】。 7)其他方面，在线阅读，免费模式带来行业新增量，重点推荐“付费+免费”模式持续释放业绩兑现高增长【掌阅】，内容巨头【阅文】管理层变更或将带来公司经营战略转变，一并关注【平治、中文在线】；VR/AR 关注【号百、【恒信东方(300081)、股吧】、岭南股份】等；独角兽关注【三六零、拉卡拉】；盲盒我们看好行业空间，关注龙头上市日程及相关【奥飞娱乐】等。

　　风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险