食品饮料行业：人造肉领航者敲开国门 行业进入发展加速期

　　7 月 1 日，美国“人造肉第一股”Beyond Meat 表示，将通过盒马鲜生在中国大陆销售人造肉汉堡肉饼。Beyond Meat 将从本周末开始在上海 的 50 家盒马鲜生门店上架其植物肉产品“别样汉堡”，并计划于 2020 年 9 月在指定的另外 48 家盒马鲜生北京门店和杭州门店进行销售，我们预计行 业发展或将加速。

　　人造肉市场百花齐放，国外巨头纷纷入局

　　2019 年以来，各大企业纷纷布局人造肉市场，植物肉产品已经逐渐开始进入中国主流餐饮及零售渠道，2020 年 4 月，肯德基携手嘉吉，在国内推出 以大豆、小麦及豌豆蛋白为原料的“植培黄金鸡块”；星巴克宣布，与 Beyond Meat 合作，在中国推出基于植物蛋白的人造肉午餐菜单；棒约翰与星期零合作推出人造肉披萨。6 月 30 日，嘉吉正式在中国市场推出植物肉品牌“植启”，包含植物鸡肉块和植物牛肉饼两款产品。7 月 1 日， Beyond Meat 表 示将通过盒马鲜生在中国大陆销售人造肉汉堡肉饼。伴随行业巨头纷纷入局 人造肉行业，使得消费者更易接触植物肉，逐步培育消费者，增加购买意愿， 植物肉的认知深度也将会随着巨头宣传迅速提升，提升渗透度，在消费者复 购意愿较强的加码下，行业有望迎来快速增长。

　　美国研发水平及商业模式成熟，国内尚处于起步阶段

　　美国人造肉行业起步早，伴随零售和餐饮端的同步发展，消费者对人造肉的接受程度高，人造肉行业发展迅速。Beyond Meat 和 Impossible food 是其中的领航者，技术水平成熟，特有的技术和流程可以达到复制动物肉类的主要成分和口感，持续投入研发，产品品类丰富。且不断向海外扩张，目前，Beyond Meat 已经在全球 50 多个国家/地区销售，Impossible Food 也已进 军中国香港、新加坡市场，并向欧洲市场进军。

　　目前国内市场尚处发展初期，国内传统的素肉产品技术含量低，实际口感与肉制品相比有很大差距，价格低口感差。但随着中国肉类消费的增加，人造肉可填补中国未来肉类缺口，同时，消费者更绿色健康的饮食消费习惯，使得植物性食品在中国迎来风口。此外，先行一步的植物性饮品、增长的植物性食品行业投资额以及倒逼豆制品企业创新的动物疫情，加之即将出台的行业标准，都给未来国内植物肉行业的发展创造了机会。

　　国内人造肉企业技术是决胜关键，原材料稳定供应是保障

　　近年来随着国内人造肉的发展，产品口感体验有所改善，但仍无法与传统肉食相比。在尝试模仿肉类风味时，处理植物蛋白异味和保持特殊部位口感给人造肉企业带来挑战。提升口感是保证消费者持续食用的第一要义，因此拟真程度是行业最大的壁垒。目前，国内人造肉公司通过合作和自主研发两个 方向实现技术与口味突破，在技术与渗透率不断提高下，行业未来可期。

　　人造肉公司大都直接采购人造肉原料，并不涉及上游蛋白提取环节。人造肉公司对原材料的质量即蛋白的纯度有较高的标准，而蛋白提取技术壁垒较高，供应商较少。随着人们对人造肉的日益需求，豌豆蛋白市场供不应求， 供应链稳定是人造肉企业长期发展的保障。相比国外公司，由于植物肉原料是以大豆、豌豆等豆类品为主的拉丝蛋白，而全球大豆蛋白、豌豆蛋白加工近50%在中国，主要以山东、河南地区为主，因此国内人造肉企业或有显着的原材料优势，保障国内人造肉行业的未来发展。此外，国内人造肉行业的发展也带动产业链上游的需求，上游植物蛋白行业有望得到进一步发展。

　　风险提示：宏观经济下行风险；政策风险；食品安全风险；人造肉发展不及预期