免费研报精选：进入春季躁动的前期 这些行业板块提前抢跑？（附股）

　　今日(11月25日)A股三大股指全线高开之后，逐步震荡走弱，早盘呈现脉冲式下探格局。从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，大金融护盘，汽车整车、页岩气、石墨烯等板块表现突出，结构性机会仍存。

　　天风策略分析，历史上，这样的阶段中，A股整体难以大幅拔估值，但是没有系统性风险，仍然以寻找业绩确定性的机会为主。进入春季躁动的前期，在保持对顺周期核心配置的前提下，我们建议关注一些今年超跌且可能有一定边际改善的成分细分板块，比如前期调整幅度较大的信创、金融IT、医疗信息化、5G等方向。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】保险

　　开源证券指出，看好开门红保费及NBV表现，资产负债双轮驱动保险估值修复。1)目前上市险企积极推进2021年开门红，对标银行理财产品，保险开门红产品收益率具有较强比价优势，叠加积极备战和疫情带来的低基数，我们预计上市险企2021年开门红保费增速有望实现10%-20%的正增长。重疾险定义切换，1月份老产品销售需求有望提升，有望带动2021年开门红NBV增速超预期。2)近期信用债风波对保险公司直接影响较小，十年期国债利率站上3.3%，间接利于保险资产端配置长债。资产和负债两端改善下，继续看好保险股投资机会。

　　　　【主题二】汽车整车

　　国海证券分析，在政策护航的大背景下，产业链基础扎实，行业基本面迎来中长期向上。1)车型供给：海外特斯拉、欧洲汽车巨头车型供给丰富，有望持续超预期；国内以比亚迪为代表的转型车企以及蔚来、理想、小鹏、威马等造车新势力或继续提供爆款车型。2)产品价格：部分上涨，上行迹象已现，催化板块情绪。例如主需求端，长逻辑：碳酸锂/氢氧化锂→6F→电解液产业链；产品升级，铜箔超薄化。3)业绩层面：2021 年需求持续高速增长且相对确定，产业链细分龙头将充分受益，未来业绩有望环比、同比逐季向上，业绩夯实将会成为板块行情的核心催化剂。

　　　　【主题三】页岩气

　　西南证券此前分析，国际油公司提速转型、远期将重塑全球能源供给格局，国内油服行业中期仍将维持高景气度、看好页岩气等重点板块结构性投资机会。石油巨头向新能源的转型之路正在加速推进。BP近期正式宣布开启向综合性能源公司的转型战略。未来十年内，将石油和天然气的日产量减少至100万桶油当量，相当于2019年产量的60%。此前，油公司转型新能源领域更多的被质疑是表明一种姿态，对于核心油气资产始终牢牢握紧。BP的新十年战略标志着油公司正式提速转型，远期将重塑全球能源供给格局。中期来看，国内在“六保”要求下，各项能源保供政策仍在持续加码推进。目前距“七年行动计划”要求的油气增产目标仍有较大差距，预计到2025年国内油服行业景气度仍将整体高景气。我们持续关注结构上页岩气等重点板块的投资机会。

　　兴业证券分析，2020 年 Q2 以来国际原油价格先抑后扬，总体而言均价低于40 美元/桶，受地板价保护之影响，国内成品油市场运行良好，成品油市场价格-原油价差较高油价时期大幅扩大。此外，原油价格上行阶段炼化企业享受库存收益，有望助力炼化企业 Q2 业绩环比改善。