机构抱团股大涨 这两板块却跌哭！是被机构抛弃 还是蓄势待发？

　　2021年的A股继续高歌猛进，但“掉队者”却在明显增多。

　　统计显示，今年截至7日，申银万国28个行业分类中，只有国防军工、农林牧渔、食品饮料等5个行业年内涨幅为正，其余23个行业均为下跌。

　　在贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、汤臣倍健(300146)等个股不断创出新高背后，A股资金扎推大市值龙头公司的趋势愈发明显，“强者恒强、弱者逾弱”的效应也渐入高潮。

　　不过，令部分投资者疑惑的是，在机构偏爱的蓝筹板块中，仍有银行、地产等行业静静地在低位徘徊，甚至近期还出现了快速下跌，这类板块是被机构大佬们抛弃了，还是蓄势待发，成为市场关心的话题。

　　　　银行股遭冷遇

　　“看着大盘不断创新高，我账户里股票却都在下跌，就连用来‘压舱底’的银行股也是绿的。”7日收盘，济南投资者张安庆对经济导报记者颇为无奈地感叹道。

　　当日，A股放量大涨，上证综指六连阳，逼近2018年1月创出的3587.03点高点，两市连续第四个交易日成交量破万亿。但尽管如此，个股分化却明显加大，沪市方面，上涨的个股有329只(不包括科创板)，下跌的则有1219只。深市方面，上涨的有424只，下跌的则多达1892只。

　　市场表现看，“大而美”的个股风靡一时，贵州茅台报收2140元/股，创历史新高，市值逼近2.7万亿元；美的集团(000333)、万华化学(600309)、海康威视(002415)等个股也纷纷创出新高。

　　券商机构继续摇旗呐喊。天风证券指出，今年一季度公募基金新发产品募集资金有望超过1万亿元，市场上管理规模超百亿甚至几百亿的基金经理会越来越多，因此大票白马或更加受青睐。山西证券更是直接指出，A股龙头企业相比非龙头企业估值比将上升，在市场中期震荡向上格局不变的基础上，在宏观杠杆维持相对高位的背景下，建议投资者重点关注沪深300指数内的热门题材龙头个股上涨机会。

　　但令张安庆不解的是，自己从去年就在不断加仓的银行股，也算是蓝筹股的“重量级”板块，为什么不涨反跌呢？

　　经济导报记者注意到，银行板块不仅缺席了2020年全年的牛市，更是无缘2021年的开门“盛宴”。2021年前2个交易日，银行、地产股集体弱势，其中银行指数大跌近3%，成都银行(601838)更是跌逾10%。

　　“我买的是常熟银行(601128)，去年一年跌了17%，今年开始又继续下跌，本月的跌幅就超过3%。”张安庆表示，自己买银行股是为了“打新”，本以为银行股表现稳定，不会带来多少损失，没想到反而被套得结结实实。

　　经济导报记者统计发现，截至本月7日收盘，银行板块的37家银行股中，去年以来只有10家出现上涨、27家下跌，其中2019年上市的【渝农商行(601077)、股吧】跌幅高达32%，股价于本月创出历史新低。

　　银行股怎么了？成为不少投资者心中的疑惑。

　　　　多重因素拖累两板块表现

　　在受访业内人士看来，宏观经济的变化以及政策面的影响，或是银行板块低迷的主要原因。

　　据悉，去年受息差波动以及让利实体经济影响，银行业净利润出现负增长态势。银保监会数据显示，去年前3季度，商业银行实现净利润1.5万亿元，同比下降8.3%。同时，银行业新提取拨备1.5万亿元，同比多提取2068亿元，这也一定程度上影响了银行股的表现。

　　另外，一些政策变化带来的业务调整，也使得银行成为市场资金短期规避的板块。如2020年12月31日，中国人民银行联合银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，分档设置房地产贷款和个人住房贷款占比两个上限，对超过上限的机构设置过渡期，并建立区域差别化调节机制。

　　其实，在多数券商分析机构看来，房地产贷款集中度迎来监管新规，部分超标银行的涉房贷款投放节奏未来会受一定影响，但整体影响有限。不过，投资者并不都这么看，有受访者认为，房贷毕竟是银行的重要业务，政策面的调整或使得银行盈利能力短期走低，这种市场猜测或许可以解释，今年初银行板块为何出现了令人意外的一波下跌。

　　实际上，银行股并非唯一表现不佳的蓝筹板块，去年以来体量较大的地产板块同样表现不佳，其中，龙头股万科A(000002)去年就下跌7.5%，领跌整个板块。

　　资金对地产的规避，同样来自宏观环境以及政策两方面。来自平安基金的声音认为，地产股最佳投资窗口还比较遥远。该机构称去年下半年以来，由于热点城市房价快速上涨，一定程度上与“房住不炒”的政策导向相悖，而地产股最佳投资窗口通常发生在销售转差了一段时间、同时政策对于地产的约束即将或已经开始松动的时候。“从目前地产销售热度来看，这个时间点可能还比较遥远。”

　　　　银行更具布局优势

　　“虽然亏损，我还是会坚守银行股的仓位。”张安庆对经济导报记者表示，必要的时候，他还会加仓，摊薄成本，“一方面，银行股的市净率、估值水平都处在历史低位；另一方面，银行分红近年来很有持续性，就算是从股息率上讲，也能跑赢银行存款。”

　　不过，张安庆表示，他对银行股今年的走势并没有信心，“经济形势变化多端，银行的业绩又和实体经济密切相关，面临的情况有些复杂。”

　　经济导报记者注意到，部分券商对银行板块的态度也是模棱两可。

　　万联证券分析认为，预计2020年整体银行业的净利润增速在-3%左右。2021年，受低基数效应的影响，净利润回升至7%，但加大核销的同时，拨备计提力度预计仍将保持高位。而随着国内延期还本付息政策退出、监管压力上升，叠加新冠疫情的短期波动，预计仍对整个银行业的资产质量预期产生阶段性的扰动。

　　当然，也有券商看好抄底银行机会。华泰证券分析师沈娟表示，银行股正迎来政策+基本面+资金面利好，具体包括，中央经济工作会议奠定了政策可持续性的基调，流动性边际宽松、高息存款监管均直接利好上市银行；目前银行股估值处于2010年以来的历史低位，2020年12月以来北向资金仍呈现持续流入状态；银保监会积极推动银行、保险体系的长期资金供给，均为银行股创造了估值修复机会。

　　而与银行股相似的是，个别券商机构也开始看好地产板块今年的表现，不过数量更少。民生证券的研报指出，去年房地产行业销售端增速持续好转，但地产股估值却不增反降，相关公司的估值隐含过度悲观，预计2021年优质地产开发股将走出修复行情。

　　“银行比地产更适合布局，毕竟只有政策持续松绑，才是地产股估值最重要的驱动因素，现在我们还看不到这种迹象。”华东某券商机构自营业务部人士对经济导报记者说。