免费研报精选：电力、锂电、化工 哪一个会是节后投资主线？产业链标的全梳理！

　　今日(9月30日)A股三大股指全线高开，盘初股指快速上攻，随后维持高位震荡整固，强势格局一览无遗。从盘面上来看，普涨行情再现，资源股王者归来，锂电池、电力、化工等板块表现靓眼，元宇宙、工业母机、特斯拉等标的同样表现不俗，局部赚钱效应突出。

　　华安证券认为，目前市场无系统性风险，但会较为波折。无系统性风险原因在于一是流动性层面，在增长下行较为确定的背景下相对充裕的流动性环境依旧有保证；二是风险偏好层面，中美阶段性示好可期。但比较波折一是增长在快速下滑；二是央行因价格压力较大，也不会进一步宽松。三是美股风险有望继续传导A股。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】电力

　　国信证券表示，“双碳”为纲，“绿电交易”开启，电力系统持续升级。我国碳达峰、 碳中和目标坚定，能源领域是我国碳减排的主战场。2020年电能在终端能源消费的比重达到26%， 随着各行业脱碳进程的加快，清洁电能占比提升，电能占终端能源消费比重在2030年和2060年有望分别达到约35%和70%。2021年9月，全国首次绿色电力试点交易正式启动，17个省份259家市场主体参与，达成交易电量79.35亿千瓦时。新能源的建设和应用，对电力行业信息化、互联网化、智能化提出更高要求。

　　东莞证券指出，由于动力煤价格同比快速上涨，火电企业成本端压力大增，部分企业处于亏损状态，在限电政策下，部分火电企业减少发电以降低亏损，进一步缩减了电力供应。水电多分布于云贵川，由于这些地区近年引进电解铝等高耗能企业，降低了水电电力的对外供应，加剧了广东、江苏、浙江等地的用电紧张。根据“方案”，对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核。并推行用能指标市场化交易，进一步完善用能权有偿使用和交易制度。在日益趋严的减碳背景下，“十四五”期间全国的电力结构将加速向绿电低碳转型，提升可再生能源利用比例。

　　东莞证券进一步分析，各地相继限电，叠加能耗双控方案发布，显示降低能耗和能源结构绿色转型目标的紧迫性。在此背景下，新能源的重要地位愈加凸显，新能源运营商有望受益于规模提升和绿电溢价，建议关注新能源运营商太阳能、【京运通(601908)、股吧】、节能风电，及受益于能源结构转型的中国广核和中国核电，另外，伴随着电网公司加快电网建设，有望受益于电网设备需求快速释放的电网设备龙头特变电工和许继电气等企业。

　　　　【主题二】锂电池

　　财信证券指出，本轮锂盐周期为需求拉动，2022年下半年随着南美盐湖的投产，较高的锂矿价格刺激澳洲矿山复产增产，紧张程度会有缓解，但这也并不意味锂资源价格的大幅下行，需求决定大的方向，而供给则决定弹性，若需求端仍维持持续的超预期，则锂盐价格将维持在景气区间。而看需求，上一轮的超涨和超跌原因在于锂盐市场体量小，新能源汽车初始导入造成的扰动较为剧烈，而本轮需求端真正开始放量，未来需求空间十分广阔，在足够大的需求下，供给端的新增将帮助行业健康发展，不会将行业“玩坏”。我们认为本年锂资源价格上涨的方向是比较确定的，下半年新增供给寥寥，而正极厂尤其是磷酸铁锂正极厂的投产将会加剧锂资源供需错配。

　　中国银河证券认为，锂资源紧缺成为了全产业链的痛点，资源的紧缺抬升了锂价的上涨，锂盐厂的抢矿大战下使行业利润向产业链最上游资源端转移。尤其是近期银河资源与Pilbara的锂精矿拍卖的定价模式，颠覆了以往传统锂盐厂锂矿生产商之间以市场锂盐价格为基准参数进行协商确定锂精矿长协价格的定价模式，使锂矿价格领先于锂盐价格，也使锂矿生产商获取了更多的产业链议价权与利润空间。

　　信达证券表示，在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇。重点关注强需求弱供给格局的新能源金属(锂钴镍稀土)和低估值的工业金属及产业链相关企业(铜铝等)、以及受益于产业升级和国产替代的金属新材料领域的专精特新企业。

　　　　【主题三】化工

　　万联证券指出，尽管能耗双控短期内会对化工企业生产经营造成一定影响，但从长期来看，这也是一次加速整合行业集中度、出清落后产能的过程，具有大规模生产能力、生产技术完善的龙头化企能够更好地把控本轮优胜劣汰过程中的挑战和机遇，建议长期关注相关龙头企业。

　　东吴证券表示，化工投资主线：(1)自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，行至2021年Q3，由于8月份制造业PMI环比下滑，市场预期周期见顶。但我们认为在“碳中和”和限制“两高”背景下，周期景气持续度有望超预期，重点关注有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司。(2)关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。(3)持续高景气行业，如纯碱、硅产业链、草甘膦、氯碱。

　　国盛证券提到，能耗双控背景下，关注供给端受限+需求端受新能源强势拉动的化工品。建议从： 1)下游新能源需求占比大(反应需求弹性)；2)下游成本占比小且较难替代(反应价格弹性)； 3)供给端由于高能耗、三废排放量大扩张受限(反应供给的响应速度)，三个维度聚焦供需可能会持续受益的子行业，包括 R142b-PVDF、工业硅等。

　　　　【主题四】元宇宙

　　【中泰证券(600918)、股吧】指出，元宇宙是虚拟与现实的高度融合。元宇宙(Metaverse)的英文由Meta和Verse组成，有“超越宇宙”之意。功能上来讲，元宇宙是一个承载虚拟活动的平台，它连接了虚拟与现实，复制了现实世界的底层逻辑，为用户提供丰富的消费内容、沉浸式的交互体验，未来或将带来巨大的经济效益。

　　【中银证券(601696)、股吧】表示，尽管当前仍处于对市场关注度较高的“元宇宙”探索和布局的早期阶段，但其相关概念股倍受资金追捧，百度、腾讯、字节跳动等互联网巨头纷纷加入“元宇宙”赛道，虚拟现实、网络游戏、云计算、超高清视频、数字孪生等多个产业链从中受益。5G/6G网络为元宇宙提供高速、低延时、规模化接入传输通道，成为元宇宙取得规模扩张突破的关键。此外，具备服务器、芯片等能力的优质设备商也将持续受益。

　　首创证券认为，元宇宙是一个承载人类现实活动的虚拟世界。人们在虚拟世界中进行学习、工作、社交、娱乐等一系列活动。新冠疫情的出现加速了各行业数字化发展趋势，人们开始习惯在线学习、远程办公、线上娱乐等生活方式。VR/AR及智能可穿戴等硬件设备是呈现元宇宙场景的重要载体。一切元宇宙当中的场景都需要在硬件设备上呈现。VR/AR硬件设备将带来仅次于智能手机的消费电子产业投资机会。

　　另外，首创证券提到，“元宇宙”是尚在探索阶段的互联网概念，虽然开放的游戏世界是目前最容易想象的产品形态，但脑机接口等硬件端技术的突破性进展尚未出现，VR设备普及度不够，真正的元宇宙场景短时间内难以实现，因此游戏上市公司关于“元宇宙”的项目从探索到盈利还需要较长期的等待。我们认为，合规合法的稳健运营是主流游企当前的关注方向。